來源:Wind
在投資者判斷美國股市是否已經觸底之前,美國國債利率需要穩定下來,這是「金融基礎知識」。另一方面,美國公司收益預期的修正,可能會加劇股市今年迄今的跌幅。
美股周一在金融板塊的帶動下上漲,標普500指數在上周五盤中觸及熊市區域後,又反彈脫離了熊市區域。
具體來看,標普500指數周一上漲72.39點或1.9%,至3973.75。上周五,標普500指數一度跌至熊市區域水平,即收盤時可能比1月份的高點至少低20%,但隨後又收復「失地」。
周一的反彈給了投資者一些喘息的空間。標普500指數現在較1月份的高點下跌了約17.2%。華爾街觀察兩大指標,以期尋找美股是否已經觸及底部的線索。
DataTrek Research聯合創始人尼古拉斯•克拉斯(Nicholas Colas)表示,在投資者判斷美國股市是否已經觸底之前,美國國債利率需要穩定下來,這是「金融基礎知識」。
克拉斯周一在一份客戶報告中稱,由於美國國債利率提供了「資本資產定價模型的基礎」,如果不知道長期利率是否會在2%或5%的區間內穩定,投資者就無法知道「通過貼現企業現金流來創造股價」的資本成本。
近幾個月來,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)專注於引導美國經濟「軟著陸」,同時通過大幅上調政策利率和削減近9萬億美元資產負債表來對抗高通脹,因此利率偶爾保持穩定的局面已變得短暫。
據道瓊斯市場數據公司(Dow Jones Market Data)的數據,僅在過去一個月左右的時間里,10年期美國國債收益率在5月6日升至3.124%的一年新高,上周五又回落至2.785%,或4月26日以來的最低水平。
克拉斯表示,這很重要,因為「在投資者看到長期美債價格更趨穩定之前,他們不太可能相信美國股市估值已經真正觸底。」
另一方面,摩根士丹利(Morgan Stanley)財富管理部門的一份報告顯示,美國公司收益預期的修正,可能會加劇股市今年迄今的跌幅。
摩根士丹利財富管理公司(Morgan Stanley Wealth Management)首席投資官麗莎•謝利特(Lisa Shalett)在周一的一份報告中表示:「由於過去兩年是一個明顯的'超額收益'時期,現在回歸平均值使得美國的盈利修正下調是所有地區中最糟糕的。」
謝利特表示,在利率上升和通脹跳升的背景下,「正面的獲利動能對緩和股市跌勢至關重要。但隨著庫存重建日趨成熟,以及消費者從購買商品轉向購買服務,收益預期將迎來清算日。」
在謝利特看來,在2019疫情期間,得益於創紀錄的政府刺激措施,2020年和2021年取得了「非凡」的成果,「2022年可能是回報的一年」。美聯儲目前正在收緊貨幣政策,為經濟降溫,以控製生活成本的升升。
她寫道,股市的「重新定價是由通脹預期的重置,以及美聯儲調整利率和削減資產負債表的計劃推動的。」「下一階段是重新調整利潤和經濟預測,從不可持續的2020-21年V型復蘇水平中發生變化。」
謝利特指出,這種「重估」已經開始,零售和科技行業上周業績不及預期,「因庫存過剩、成本高企以及價格相關需求減弱。」
編輯/Viola