美股情報員 | Eric
AMD的股價終於漲到可以跟賽靈思拋媚眼的地步了。
-網絡段子
在上一份財報點評文章《AMD逆襲神話有望延續！下半年仍樂觀》中，我們核心觀點是：老生常談的PC+數據中心核心增長邏輯不斷被證明。由於Intel目前戰略重心在數據中心，AMD PC市場正迎來最佳機遇，去年看台式，今年看筆記本。
吹響AMD復興號角的第一功臣非Zen架構莫屬。去年搭載Zen2架構的桌面CPU大放異彩，而今年筆記本市場Zen2產品的熱銷有目共睹，甚至逼得Intel提前發布新品。
Zen3發布，AMD補齊最後短板
今日淩晨，AMD發布了搭載Zen3架構的桌面CPU Ryzen 5000系列。采用台積電7nm的AMD Zen3桌面端CPU，其IPC提升約19%，這是自AMD 2017年推出Zen架構以來提升最大的一次。
之前在AMD「禦用跑分軟件」R20中，AMD多核性能吊打Intel，而單核性能仍未超越。在實際遊戲中，反而多核性能不如單核性能那麽重要，因此電競市場始終被Intel壟斷。
如今單核性能終於超越Intel，而且能效比是Intel i9-10900K的2.8倍。
AMD認為自家桌面端CPU產品已經全面超越Intel。在發布會的最後，AMD展示了RDNA2架構的最新顯卡RX6000系列，10月28日將正式亮相。
桌面市場份額超越Intel不是夢
縱觀AMD近幾年業績，Ryzen+EPYC的兩開花讓AMD重回2006年巔峰。
根據PassMark統計，今年Q3 AMD桌面端CPU市場份額已經接近Intel。考慮到Intel 11代Rocket Lake桌面端CPU最早明年Q1發布，我們有理由相信今年AMD會迎來超越Intel的里程碑時刻。
數據來源：PassMark
AMD收購FPGA一哥賽靈思？歷史教訓要謹記
在Q2財報電話會議中，德銀分析師問到，現在AMD有錢了，有考慮收購嗎？Lisa Su可能還是感覺些許囊中羞澀，表示還是專注自身發展。其實低負債的好處正不斷凸顯，後續AMD有息負債本金能否繼續下滑，值得持續關注。
然而今天《華爾街日報》爆出AMD準備收購FPGA一哥賽靈思，看來之前蘇姨是太謙虛了？
賽靈思在中國半導體界名聲很響，FPGA近幾年勢如破竹。盡管受到斷供華為的影響，賽靈思仍保持了超高的盈利水平（經營利潤率24%vs AMD 9%，淨利潤率13%vs AMD 8%）。所以一旦收購成功，對AMD業績影響巨大。而且AMD逆襲Intel的故事更容易得到高估值，而賽靈思目前PE僅30-40倍。
目前AMD數據中心除了EPYC CPU在高增長之外，GPU表現乏力，相較於Intel、英偉達確實落後很多。
Intel目前All in 數據中心，擁有數據中心全矽產業鏈。英偉達收購Mellanox之後，實現了網絡DPU+GPU的產品矩陣，如果成功收購Arm，也將擁有近似Intel的地位。看著競爭對手瘋狂布局數據中心，AMD自然也坐不住。
不過，了解AMD的會對收購比較警惕。因為AMD在2006年如日中天的時候選擇大規模舉債收購ATI進入顯卡市場，此後AMD一蹶不振，甚至瀕臨破產。龐大有息負債造成數倍於對手的淨利息支出是AMD沉重的包袱，有息負債也成為跟蹤AMD的重要指標。所以最理想的方式是用股票收購賽靈思。
AMD 1000億美元貴嗎？
今年疫情加速了筆記本市場、遊戲市場、以及數據中心的爆發。再加上次世代主機PS5、Xbox Series X預售異常火爆，AMD下半年業績高增長幾乎板上釘釘。如果成功收購賽靈思，那就更不用說了。
很多人覺得明明Intel盈利能力更強、估值更便宜、技術比AMD強，從而不看好AMD。其實五年前大家也是這樣想的。
如果說英偉達在創造未來，那麽AMD是在實現復興。