來源：金十數據
安聯首席經濟學家指出，通脹數據已經發出了警告信號，投資者應基於美聯儲不會過度放寬政策的預期來決策。
安聯首席經濟學家穆罕默德·埃裏安（Mohamed El-Erian）表示，儘管過去一年美國的通脹率出現了急劇下降，但關於物價變動的美國月度數據發佈仍然持續吸引著大量關注，其影響力遠遠超出了經濟學家和市場參與者的範疇。這些數據塑造了人們對經濟增長前景、央行政策以及市場表現的看法，並且也帶來了社會和政治影響。
埃裏安指出，現在數據已經發出了警告信號。上週發佈的數據顯示，美國總體通脹率從3.1%上升至3.4%，超過了3.2%的市場共識預測值。這意味著通脹壓力有所加劇，可能對美聯儲的政策製定帶來新的挑戰，並在經濟、市場和政策層面引起更多的關注與討論。
在2022年通脹率達到9%的峯值之後，美國經濟引領了發達國家整體消費者價格通脹的下降趨勢。令人意外的是，這一顯著的通脹回落並未阻礙經濟增長或就業。美國經濟持續表現出強勁的國際競爭力，在2023年第三季度增長接近5%，並且根據市場共識預測，在本年度最後一個季度增長率將超過2%。同時，失業率維持在低位的3.7%，月度新增就業崗位表現搶眼，每週初請失業金人數也保持低位。
這一獨特組合穩固了市場對經濟實現非常溫和的軟著陸的一致預期。這是市場爲何在美聯儲官員暗示降息0.75個百分點的基礎上，預計會有翻倍降息幅度（從3月開始）的主要原因。同時，分析人士預測市場將延續去年令人矚目的反彈態勢。
這一經濟形勢也爲拜登政府帶來了希望，選民們將逐漸淡忘未曾預料到的通脹衝擊，轉而更多關注近期實際工資增長、強勁的就業創造以及支持未來經濟增長和生產力提升的立法措施，這有助於政府在接下來的選舉中爭取民衆對其經濟政策的支持。
埃裏安說：“在上週四數據發佈之前的‘通脹之戰’的尾聲階段，採取謹慎態度就已經顯得十分必要。”鑑於最新的數據以及最近的地緣政治發展動態，現在更加需要保持警惕的理由。這些因素可能會對美國經濟的軟著陸前景、美聯儲的政策走向及其對市場預期的影響帶來新的變數和挑戰。
爲了快速實現美聯儲2%的通脹目標，需要服務行業加快去通脹進程，以配合商品價格增長持續放緩（在某些情況下甚至是出現絕對下降）的趨勢。而由於面臨所謂的基數效應，這一任務變得更加艱钜。
上週四發佈的數據顯示了任務的艱钜程度。儘管核心通脹率從4.0%微降至3.9%，但這一數值仍高於市場預期的3.8%。與此同時，當前數據尚未反映出已存在的成本壓力。紅海航行受阻將直接影響通貨膨脹，一方面通過提高投入品和最終商品價格，另一方面通過延遲商品供應間接推高通脹水平。此外，經濟還需應對勞動力成本上升的問題。這些因素均表明，在實現美聯儲2%通脹目標的過程中，面臨著相當大的挑戰。
埃裏安認爲：“通脹對經濟增長的影響，在很大程度上取決於美聯儲是否願意容忍通脹率在一段時間內高於2%的目標水平。”目前，將隱含的通脹目標維持在接近3%的水平對經濟和金融穩定性帶來的風險較小。事實上，在當前全球總體供應相對缺乏彈性的時期，這樣的做法是合理的，因爲現在面臨的環境與2008年金融危機後十年內普遍存在的總需求不足的情況恰恰相反，是一個可能持續數年的新階段。
“金融市場需要認識到，美聯儲關於今年晚些時候開始降息0.75個百分點的指引比當前市場定價更爲合理。”對於投資者策略而言，這意味著在投資時應更多地關注個股的選擇（而非被動指數投資），並注重穩健的投資結構和堅實的資產負債表。簡而言之，投資者應該基於美聯儲可能不會過度寬鬆的貨幣政策預期，採取更加精細化和審慎的投資策略來應對未來市場環境的變化。
“對於美國經濟而言，快速回歸2%的通脹目標從來就不是一件容易的事，特別是考慮到美聯儲在分析和政策反應上的初期失誤。”
編輯/jayden