來源：智通財經
作者： 馬火敏
智通財經APP獲悉，$奈飛(NFLX.US)$將在美東時間7月19日(周三)美股盤後(香港時間7月20日早間)公布第二季度業績。市場預期該公司Q2營收將同比增長3.7%，至82.65億美元，每股收益將下降11.1%，至2.85美元。
自年初以來，奈飛的股價上漲了48%以上，這家流媒體巨頭計劃通過打擊密碼共享和推出新的廣告版訂閱服務來恢復增長和提高盈利能力，從而重獲市場信心。
這使奈飛成為納斯達克100指數中表現最好的股票之一，但其市值仍只有2021年底達到峰值時的一半左右，當時在疫情期間訂戶激增後，市場出現了過度狂熱的購買狂潮，但隨著封鎖限製解除後需求消失，奈飛的增長變得更慢、更不穩定。
在經歷了2022年的起起伏伏之後，奈飛的用戶增長又回到了正軌。在截至6月底的第二季度，預計奈飛淨新增用戶180萬，總用戶達到2.343億。奈飛不再為未來的用戶增長提供正式指引，但它可能會提供一些評論。市場預計，下半年用戶增長將顯著加速，到2023年底用戶將達到創紀錄的2.45億。
投資者想知道的是，該公司的新戰略帶來了多少新增業務。打擊密碼共享行為可能在短期內成為更大的推動力，因為此舉將產生更直接的影響。奈飛將大部分打擊密碼共享的行動推遲到第二季度。該公司已經警告說，由於延遲，打擊密碼共享帶來的一些提振將推遲到第三季度。該計劃可能會導致奈飛失去一些用戶，但有超過1億家庭使用奈飛而不付費，這是一個巨大的群體，即使只有少數人轉換為奈飛用戶，也可以為其增長做出重大貢獻。
與此同時，奈飛此前曾表示，其廣告版訂閱可能會在今年晚些時候開始真正發揮作用。今年5月，奈飛首次透露，已有500萬用戶注冊了其廣告版訂閱服務，這表明在當前環境下，更便宜的訂閱選擇是有吸引力的。
新戰略也是奈飛希望恢復利潤率的關鍵。該公司已經透露，其從使用廣告版訂閱的每個美國用戶那里獲得的營收超過了從付費訂閱用戶那里獲得的營收。這不僅有利於營收的增長，也有利於盈利能力的提高，並表明廣告可能是奈飛一個利潤豐厚的市場。
預計奈飛第二季度的營業利潤率為19.1%，與該公司的指引一致，但低於去年同期的20%，這主要是因為美元走強的負面影響。在過去的一年里，奈飛嚴格控製了成本，其支出以低個位數的速度增長，而2021年和2022年初的支出增幅一直在20%以上。這種自律，再加上其廣告版訂閱帶來的更高利潤率，對奈飛的利潤率來說是個好兆頭。奈飛的目標是全年實現18%至20%的利潤率，市場認為它將落在這一區間的中點，這將比2022年的17.8%有所改善。
這意味著奈飛的營收和用戶增長都將在下半年加速，盈利能力也在改善。所有這些因素都有可能繼續為奈飛的股價提供動力，但前提是它能跟上市場的預期。市場已經接受了奈飛的新戰略，現在是時候開始兌現了。奈飛的預期市盈率已升至33倍左右，而今年年初僅為15倍。與派拉蒙和迪士尼等競爭對手相比，奈飛的股價存在巨大的溢價，這也與奈飛是唯一盈利的純流媒體股票有關。
編輯/Somer