管理著67億美元資產的Ariel Investments首席投資長班薩里(Rupal Bhansali)說,即使標準普爾500指數較2022年1月創下的紀錄高點下跌15%,美國股市看起來仍然昂貴。
當然,市場似乎不像2020年和2021年的大部分時間那樣充滿泡沫,但她表示,她預計未來價格將出現更大幅度的調整。
數據顯示,近期該股指的預期市盈率為17.9倍,這低於2020年底創下的約24倍的高點,但高於過去20年15.7點的歷史平均水平。
“以前的習慣是逢低買入,”班薩里說。“新習慣應該是逢高賣出。”班薩里說,拋售可能還沒有結束的一個原因是市場仍然低估了美聯儲。
投資者一再錯誤定價美聯儲在2022年的行動速度,錯誤地預期美聯儲將放鬆加息。美聯儲主席鮑威爾在利率問題上的激進言論讓他們措手不及。它引發了股市的大幅拋售,導致了自2008年金融危機以來最動蕩的一年。班薩里說,現在投資者又在犯同樣的錯誤。
目前的股票估值並沒有反映出美聯儲政策即將發生的重大轉變,她認為央行政策將不得不比許多人預期的更為激進。盡管更廣泛的通脹指標一直在下降,但事實證明,服務業通脹等部分指標的粘性更大。班薩里看好醫療保健等領域的表現,她認為這些領域比市場其他領域更能抵禦經濟衰退的影響。
根據Neuberger Berman的投資經理尼爾•奧沙利文(Niall O 'Sullivan)的說法,債券終於回來了。
在2022年固定收益市場經歷了動蕩的一年之後,債券以更有希望的局面開啟了新的一年。數據顯示,債市正迎來自1989年創立以來的最佳開局。
奧沙利文是Neuberger Berman負責歐洲、中東和非洲多資產策略的首席投資長。他說,他目前與客戶最大的一個話題就是如何增加固定收益敞口。
“戰略上,事實已經改變。當你把固定收益視為一種資產類別時,它們現在都在提供收益率,可能更重要的是,它們有相當規模的實際現金息票,”他說。“這是一個與我們長期以來所處的世界截然不同的世界。”
奧沙利文說,考慮到他認為股市面臨的潛在風險,重新考慮目前股票相對於債券的優勢有多大是很重要的。他預測,通貨膨脹將比投資者目前預期的更難控製,美聯儲維持其最高利率穩定的時間將比目前預期的更長。
他說,更令人擔憂的是,企業將更難繼續將價格上漲轉嫁給消費者,這意味著未來利潤可能會受到更大的衝擊。他表示:“這就是我們對股票方面保持警惕的原因。”
奧沙利文說,他在固定收益領域青睞的產品包括質量較高、期限較短的債券。不過,他補充說,投資者今年在債券之外尋找投資組合的多樣性是很重要的。
編輯/phoebe