來源：聰明投資者
芒格說：“偉大的投資者，對某些人來說就像是偉大的棋手，他們幾乎天生就是投資者。”偉大的投資者都具備哪些特徵？
邁克爾·莫布森（Michael Mauboussin）是摩根士丹利投資管理公司的協調研究主管，他在多家著名機構工作過，包括瑞信，Legg Mason（美盛基金，與比爾·米勒爲同事，負責組織前沿思想論壇）等。他在哥倫比亞商學院教授了二十幾年《證券分析》。這篇文章中，他總結了偉大投資者的10個特徵，包括對數字敏感、理解價值、深諳投資是一門關於比較的學問、敢於在優勢的基礎上下重注、通過閱讀持續進化等等。其中談到的一些特質，與芒格口中的“能力圈”、“學習機器”這些異曲同工。
成功的投資者必須對數字敏感
雖然投資決策中很少涉及複雜的計算，但成功的投資者具有對數字和概率的“感覺”。
理解財務報表是對數字敏感的重要體現之一，偉大的投資者對報表駕輕就熟，分清盈利增長和價值增長，如果公司對未來的投資不足，或投資未能產生“合適”的收益，公司可以在增加收益的同時毀滅價值。
所以精明的投資者一般更關注未來自由現金流的現值所代表的公司價值，而非公司當期收益情況。
同時財務報表可以幫助理解公司戰略與價值創造間的聯繫，比較同一行業不同公司如何配置資源來比較競爭優勢和戰略高下。擁有較高盈利率和較低資本流速的公司採用的是差異化競爭策略；而擁有較低盈利率和較高資本流速的公司採取的是價格策略。
因此，對公司賺錢能力的評估，本質上是對公司能維持現有競爭優勢多長時間的評估。
理解價值
對大多數上市公司而言，可投資的年份沒有那麼長，前後差不多十年，卻存在很多未知因素，技術變革，消費者偏好轉移，競爭環境等等。不變的是未來自由現金流的現值決定金融資產的價值。
所以偉大投資者都非常清楚那些表面的指標，如市盈率和企業價值倍數等並不直接代表公司價值，只是評估價值過程中需要用到的簡化工具而已，幫助你節省時間的同時也存在侷限性。“現金才是真相，利潤只是一種‘想法’”。
正確地評估公司戰略
微觀層面，偉大的投資者非常清楚一家公司靠什麼賺錢，而且對盈利驅動力的變化情況瞭如指掌。
宏觀層面，偉大投資者能夠理解所投資的公司在產業中的獨特地位，公司競爭優勢是否可持續。戰略與估值，相互影響，相互作用。
投資是一門比較的學問
尤其區分一般投資者和偉大投資者的，是會不會比較基本面和預期，或者說是否能夠識別出市場預期定價中的“錯誤”。
以賽馬爲例，在一匹馬上面的下注反應了這匹馬的賠率，可以看作是預期，而基本面是這匹馬能跑多快。正如芒格所說，“我們要尋找一匹獲勝幾率是1/2，賠率是一賠三的馬”。
人類傾向於通過類比來思考，我們比較容易理解相對價值，以及根據自己的偏好排名，卻很難真正理解一個公司的絕對價值。如果把比較的事物侷限在某一特徵點上，忽略了外部環境等條件，就容易失去洞察的可能。
優秀的投資者懂得在比較預期與基本面時，嘗試推測表象之後發生了什麼。拿鳥類飛翔爲例，擁有翅膀和羽毛與可以飛翔是表象聯繫，而揮動翅膀通過空氣動力學原理產生了拉升力，是鳥和飛機都能夠飛翔在天空的內在聯繫。
同理，偉大投資者在將現狀與歷史比較的時候，會去了解造成這段歷史的內在驅動因素，而不是僅僅是比較價格或其它表象，從而避免掉入認知陷阱。
學會用概率思維
投資是一門概率藝術。偉大投資者整個思維框架是建立在概率上的，並在市場上尋找價格與概率錯配所產生的投資機會。
優秀的投資人一方面不斷尋找自己的優勢，另一方面更關注過程而不是結果。因爲概率的存在，好的決策有時也會帶來壞的結果，而壞的決策也會帶來好的結果。
長期來看，如果擁有正確的決策過程，即便時而出現壞的結果，投資的“總成績”也會令人滿意，需要足夠長的時間和投資決策數量來讓概率發揮作用。
巴菲特總結過，自己一直努力的事情是“放大正確的概率乘以潛在正確的盈利，降低錯誤的概率乘以潛在錯誤的損失。”
更新自己的觀點
觀點是有待驗證的假設，而非一成不變的原則。很多人總是傾向於保留一致觀點，而且我們總希望別人也能夠從一而終。這種保持“一致性”的想法會隨著年齡的增長而更加強烈。
偉大的投資者會做兩件跟我們不一樣的事：他們會去尋找與自己不同的信息和觀點；只要找到證據表明自己錯了，他們會更新自己的觀點並採取行動。
有研究顯示，這種主動尋找與自己觀點相反“論據”的人，在預測方面做得更加出色。這種主動違反人性的努力，可以對沖人內在的保護自己觀點的“偏見”。最優秀的投資者理解周圍的世界處在不斷的變化之中，觀點也理應體現出流動性。
對行爲偏差有清醒的認知
如果用IQ代表認知能力，而RQ（Rationality Quotient）是表示決策能力。兩者之間的重合度其實比大家想象的要低，重要的是，我們應該著重培養自己的RQ。
巴菲特有過很精闢的比喻，“我一直認爲IQ和才能代表發動機的馬力，而RQ代表輸出功率。很多人一開始就像發動機有400馬力但其實僅有100馬力的實際輸出，這遠遠不如200馬力全部輸出。”
決策能力本質上是你的信念與世界契合度。提高決策能力的方法之一就是給自己打分。避免行爲偏差的能力可能部分歸結於性格，部分於訓練，部分於環境。優秀的投資者了解偏見以及如何應對偏見，並把自己置於一個能讓他們好好思考的工作環境中。
區分信息本身與它產生的影響
以價格爲例，價格在金融市場是非常有用的信息，但由於投資活動帶有社會屬性，因此價格會從單純的信息源轉變爲影響力來源的角色。
以互聯網泡沫爲例，隨著股價上升，投資者賬面財富增加，這會對沒有持有的人產生影響，許多人最終開始買入便助長了泡沫。負反饋讓位於正反饋（在價格上漲時買入，反之賣出），正反饋使系統偏離了原來的方向。
偉大的投資者有抗拒這種影響的能力，這種能力需要不在意他人對自己的看法，這天然有悖於人性。成功的投資決策意味著綜合考慮各種觀點的基礎上，形成經過深思熟慮，不同於共識的觀點。
大衆智慧很多情況下是對的，但一旦出現錯誤，你需要強大的心理逆勢而爲。之所以知易行難，是因爲往往意味著拿職業生涯做賭注。
敢於在優勢的基礎上下重注
幾乎所有的投資機構都是圍繞優勢發展，但是倉位配置方面總是重視度不夠。
一般投資組合的建立要經過以下過程：明確策略執行方式；尋找投資機會組合；充分考慮組合所需要面對的各種約束（流動性、投資期內可能出現的現金支取和槓桿等）。
只有完全回答完以上三個問題才能有效地分配頭寸。最常見的方式是均值方差（在給定風險的基礎上最大化回報）和凱利準則（將組合的集合均值回報最大化）。
選擇哪種方式取決於如何分析投資目標、機會、限製條件。這也是平庸投資者與偉大投資者的重要區別。長期盈利的投資者與一般投資者的區別就在於，前者理解合理分配頭寸與識別投資機會對長期盈利而言同等重要。
閱讀的重要性
哥倫比亞商學院的學生們作爲校友，每年都有機會拜訪巴菲特以及他的同事Todd Combs等人。
我以老師的身份，會關心他們收穫如何，學生們對於被建議每天完成500頁的閱讀量感到最爲驚訝。我們每天被各種會議，郵件等信息和任務重重包圍，對於這樣的閱讀量實在難以想象。
芒格說他最喜歡的是愛因斯坦名言是：“成功來自於好奇心、專注力、毅力和自我批評，其中自我批評是指能夠改變自己固有想法的能力，哪怕是自己最珍視的想法。”
閱讀則是能夠培養上述特質重要方式。芒格還說過：“在我認識的聰明人中，沒有一個不是堅持閱讀的人，沒有。”
偉大投資人有三大閱讀習慣：
第一，把閱讀永遠放在最前面。
巴菲特說每天80%的工作時間用來閱讀。
第二，包羅萬象。
不要侷限在商業和金融領域，而是讓自己的好奇心來決定閱讀內容。因爲其他領域的想法或信息有時在不經意間就能變成很好的投資參考。
第三，持批判性思維。
不要只找與自己相同的觀點。通過閱讀，認真理解那些與你持不同見解，且同樣深思熟慮的人的觀點，這樣可以保持開放的心態。閱讀對於投資者而言尤爲重要，因爲投資需要綜合多方面的信息和想法，才能不斷找到盈利機會。
編輯/Jeffrey