毋庸置疑，美國零售股是本周走勢最強勁的板塊之一，強勁的零售銷售數據疊加各大零售商的靚麗業績，共同支撐了華爾街的買興。

一方面，美國十月的零售銷售額增長了1.7%，超過了經濟學家此前預計的1.5%，當前季度的消費者市場，仍然令投資者備受鼓舞。

另一方面，看上去，供應鏈危機、成本升升、通脹擔憂都沒有危及到這個行業的巨頭們，廣泛的物流系統和規模效應似乎幫助它們穩持定價權，安然度過了這場「完美風暴」。美國零售巨頭$沃爾瑪(WMT.US)$、$家得寶(HD.US)$、$梅西百貨(M.US)$和$柯爾百貨(KSS.US)$等公司的收益都超出了市場的預期，周四，梅西百貨甚至升升21.1%，創出了數十年來最大的單日漲幅，標普500指數非必需消費品板塊領漲，升1.5%。

好消息是，隨著消費市場繼續強勁，零售商們的資產負債表顯著改善。投資機構Durban Capital的投資組合經理David Berman指出，

消費者有足夠的現金，工作機會充足，需求強勁。零售商目前的店面數量減少，所以有一個更加理性的環境。

而關於供應鏈問題，David Berman認為，

零售商擁有定價權，並能夠將勞動力和原材料成本上升的影響轉嫁出去，因此毛利率應該會保持強勁，家得寶的情況正是如此。

然而，投資者對於零售股，仍然不可以掉以輕心，以下幾個風險不得不防。

首先，美國零售市場即將進入年底的銷售旺季，首當其衝的就是感恩節過後的第一個購物節「黑色星期五」。投資機構Telsey Group的高級董事總經理Joe Feldman就指出，

今年的黑五可能銷售會趨於緩和，不會像前今年那樣出現大規模的促銷活動，因為在消費者現金充裕、庫存卻不那麽富餘的情況下，你不能指望零售商會積極促銷。這對零售商來說或許是一個好消息，但是消費者可能會不習慣。

這位分析師表示，近期很多零售商以全價出售商品，以抵消成本上升的影響。

其次，市場目前也擔心，隨著後疫情時代的到來，經濟逐步重啟，美國政府在零售領域的刺激政策將會減弱，這是此前一直占據至關重要的資金來源。

而且，價格穩步上漲仍是一個不容忽視的問題，紐約聯邦儲備銀行總裁威廉姆斯周四表示，美國的通脹變得更加廣泛，且對未來物價上漲的預期正在上升，政策製定者將密切關注這一趨勢。未來，這無疑會對企業的利潤率構成威脅，當零售商將價格抬高到一定水平的時候，是會遭到反噬的。Joe Feldman也提示，消費者可以頂住的價格上漲壓力只有這麽多，如果持續上漲，難免會發生消費者反擊的情況。

最後，投資者還需要關注零售企業的回購動向。一般來說，我們會認為，當零售商們獲得了大量現金以後，它勢必會以回購的方式來回報股東。但是，市場分析人士也將大舉回購股票的行為稱作「回購怪獸」，因為這樣做的結果是，多年的回購過後，流通股減少，這會讓零售商的每股收益看起來大幅提升，但是在很多情況下，可能收入的增幅並不大，甚至根本沒有增長。例如，科爾百貨(Kohl 's)本季度的盈利非常強勁，但是銷售額其實和2016年是持平的。

有一些分析師非常不支持這種做法，他們更希望零售商可以用這些現金大舉投資電子商務的基礎建設或者供應鏈建設，例如，沃爾瑪今年截至目前的資本支出就達到了130億美元。Durban Capital的投資組合經理David Berman表示，「我不太喜歡它們回購股票，我寧願他們增加股息。」

新冠疫情確實中斷了不少公司回購股票的步伐，但是現在又開始陸續恢復了。例如，$TJX公司(TJX.US)$二季度就回購了3億美元的股票，此外，科爾百貨從2010年的第一季度到2020年的第一季度一直在回購股票，雖然2020年2-3季度出現暫停，但是2021年一季度又再次恢復。