小米無疑是周三市場的焦點。

早間意外停牌，午後宣布巨額融資，下午復牌股票一度暴跌逾10%，一通操作下來讓華爾街大行業也有點摸不著頭腦：三季報好到「亮瞎眼」的小米到底是為什麽啊！

不缺錢的小米融資了，股價暴跌11%

先來回顧一下整件事情的發展。

12月1日晚，彭博率先報道，小米集團將增發10億股股票，並將發行8.55億美元七年期零票息可轉換債券。

12月2日一早，「官宣」沒等來，小米集團的停牌先來了。小米集團在港交所發布短暫停牌公告， 稱「以待刊發有關根據一般授權發行可換股債券以及配售現有股份及根據一般授權先舊後新認購股份的公告」。

12月2日午後，隨著小米集團正式發布公告，這一消息也得到確認。

小米在公告中稱，建議發行8.55億美元2027年到期可轉債，發行債券所得款項淨約8.896億美元；同意以每股23.70港元配售10億股股份，認購事項所得款項淨額約31億美元。

對於資金的用途，小米表示，籌得款項主要用於增加營運資金以擴大業務、投資以增加主要市場的市場份額、投資戰略生態系統。

然而市場卻不怎麽買賬。

下午復牌後，小米集團股價一度暴跌11%，股價盤中最低至23.1港元。截至當日收盤，小米集團跌約7%，創近一個月最大單日跌幅，收盤報24.3港元。

小插曲

有業內人士指出，小米集團股票在早盤停牌，原因是該公司未能及時披露配售情況，這一情況令交易員們頗感意外。

京華山一駐香港的研究主管Castor Pang表示，小米集團的這一操作絕對是不尋常的，因為其他進行配售的公司通常會在定價後很快發布正式公告。

與此同時，港交所也要求，如果某家公司的一些內幕消息在正式披露前已經公開，那麽該公司必須申請暫停交易。但是奇怪的是，在12月1日，也就是消息披露前一日，彭博已經報道了小米的可轉債和配售消息。

爭議點：手握現金300億，小米為何還要巨額融資？

除了股價反應迅速，前不久剛剛表示看好小米的美銀美林也前來「補刀」。

12月2日，美銀美林發布研報，將小米集團的評級由「買入」降至「中性「，目標價也由30港元降至26.4港元，下調幅度12%。

美銀美林認為爭議點在於，手上現金流充足、現金流又好的小米為什麽要這麽做。報告認為，考慮到不斷增長的盈利，此次發行將引發投資者對小米集團現金運營效率低下的擔憂。此外，以如此高的估值融資，可能會影響投資者對未來估值上升的信心。

實際上，小米並不缺錢。11月底公布的三季報顯示，截至2020年9月30日，小米集團現金及現金等價物為人民幣303億元。

圖片來源：小米集團公告（財報）

按照此次小米集團這次發債籌集淨額8.896億美元，以及配售籌集淨額31億美元，總共融資近40億美元，按照當前匯率來看相當於約260億元人民幣。

也就是說，融資後小米手上的現金及現金等價物將增至約560億元人民幣。

還有觀點是，市場並不待見股價高位折價的大額融資。

據一財，博大金融控股非執行主席溫天納表示，小米集團在年底前發債和配售，被某些投資者認為這是抓住股價位於高位時機，趁勢做大額融資，也導致短線股價受挫，在年底的敏感時段讓投資者有一定意外；而對認購可轉債的投資者而言，估計是不想承受短期的股價波動。

圖片來源：小米集團公告（配售價）

所以，雷軍到底為什麽要這麽幹？

現金不缺、這麽做又不受投資者待見，雷軍到底是為了什麽？

一種可能性就是小米要抓住機會進一步爭奪智能手機的市場份額。

在全球範圍內，小米三季度智能手機出貨量力壓蘋果，排名第三。美銀美林盡管下調了小米評級，但是仍然看好小米在智能手機上的優勢。

12月2日據日經新聞報道，知情人士透露，小米一直在與供應商談判，以預訂多達2.4億部手機的組件，這一數字遠遠超過了小米今年的出貨量。

報道稱，小米已經告知一些供應商，其內部目標還要更高——明年出貨量預計在3億部左右。不過文章也提到，要實現這一目標似乎不太可能，比如芯片供應商可能就無法為一家公司提供如此多的芯片，尤其是在供應鏈受到新冠疫情衝擊的情況下。

除了擴大在智能手機業務的優勢，還有一種猜測是：小米難道是要造車了。

微信公眾號「招財部落」推測，小米在自身資金充足的情況下巨額募資，意在投身目前最火的賽道——智能電動車。

這里不得不提下小米的競爭對手華為。此前傳的沸沸揚揚的造車計劃，華為日前正式予以澄清。

11月25日，華為管理團隊發文件，正式將智能汽車業務管轄關系調整到消費者業務管理委員會。「華為不造車，但我們聚焦ICT技術，幫助車企造好車。華為再次重申，華為不造整車，而是聚焦ICT技術，幫助車企造好車，造好車，成為智能網聯汽車的增量部件提供商。「以後誰再建言造車，幹擾公司，可調離崗位，另外尋找崗位。」