全球最大IPO今日招股

頭頂著A股首家科技互聯網巨頭，全球最大IPO光環的螞蟻集團，於10月26日晚間正式公布定價。

螞蟻集團A股代碼688688，定價68.8元/股，A股超額配售選擇權行使前，預計募集資金總額為1149.45億元，A股超額配售選擇權全額行使，預計募資金額1321.65億元。

按照A股募資規模，此前最大募資規模為中芯國際（688981）532億元，螞蟻集團是其募資規模的2倍。

H股代碼06688，定價為80港元/股。兩地募資總額超出約2400億元人民幣（約3100億美元）。

按照此價格計算，螞蟻集團總市值2.1萬億元。與此前多家投行預測的2.5萬億-3萬億元，折讓20%-30%。

超越沙特阿美，獲全球最大IPO已成定局。如兩日前創始人馬雲“外灘峰會”中的言論一致“螞蟻的定價是人類史上最大規模的融資定價”作為投資者務必湊個熱鬧。

螞蟻集團的背後有著令人羨慕的盈利和用戶基礎，更加令人羨慕的則是他標的稀缺性，在螞蟻集團IPO的進程中，我們終於走到了最後一個階段。投資還是要落到實處，作為普通投資者要如何湊這熱鬧？

當務之急很明顯就是參與螞蟻集團二級市場的打新。A股投資者10月29日（本周四）可進行網上和網下申購，H股於10月27日（今日）開始參與公開發售，11月5日正式掛牌。

科創板打新認購策略

根據公告顯示，螞蟻將在A股發行不超過16.7億股的新股，其中本次A股發行初始戰略配售的股票數量13.4億股，占A股（“綠鞋”前）初始發行量80%。似乎有意減輕二級市場壓力，同時也在最大程度上利好打新投資者。

戰略投資者包括阿里集團等全球六大主權基金，並承諾本次配售股票中限售期限為12個月-24個月，其中全國社保持股2.3%。而二級市場發行20%，也就說留給機構和個人投資者“打新”股票有3.34億股（“綠鞋”前），按照每股價格計算，綠鞋前A股募資總額1149.45億元，那麽打新參與規模可超過220億元。

實際上，機構投資大比例認購優質標的，新股屬於常規操作，例如阿里巴巴赴港上市之時，機構配售比例均為90%，此前上市的中芯國際戰投占比50%。

那麽此次參與科創板頂格申購是否100%中簽？

根據過往科創板新股中，中簽率最高的前兩名為中國通號，0.23%，申購上限25.2萬股，第二為，中芯國際，0.21%，申購上限為42.1萬股。根據A股發行安排，超額配售權啟動後，單個賬戶頂格申購上限為31.7萬股，預估此次螞蟻科創板打新中簽率為0.2%左右，網上頂格申購需配置滬市市值317萬，可獲配號643個，參與科創板打新頂格申購中簽率為100%。

當然，科創板能夠100%中簽，但因門檻限製攔下不少人。滿足20個交易日證券賬戶資金日均不低於50萬元人民幣，參與24個月的證券交易門檻，讓很多投資者無法參與此次螞蟻集團上市紅利，好在螞蟻集團A+H兩地同步上市。科創板無法參與打新，投資者可繞道港股參與。

港股打新認購策略，H股今日開始招股

代碼為：螞蟻集團（06688）

招股總數：1,670,706,000股

招股價：80港元/股，每手50股

入場費：4040.31元

乙組頭：545.65萬

聯席保薦人：花旗、摩根大通、摩根士丹利及中金

綠鞋：有

基石：無（螞蟻表示不需要）

招股時間：10.27-10.30日

根據市場最新消息，螞蟻集團開售僅一個小時，H股機構部分IPO已經超額認購，刷新市場記錄。據悉，大部分都是10億美金級別的大訂單。對於普通投資者而言，螞蟻此次入場費表現十分親民，4040入場費很大程度限製了大戶的操作，陽光普照，人人都有機會贏得雙11前的紅包雨，參與申購絕對是正確的選擇。

一手中簽率預測：公開發售部分4176.77萬股，每手50股，公開總發行手數83.53萬手，甲乙組各41.76萬手。

按照目前打新人數與股，此次申購至少80-100萬人參與比較合理，超額認購板上釘釘。根據公告顯示，此次公開發售最大回撥至10%，甲乙組至167萬手，1手中簽率預估80%以上，接近人人有份，此次螞蟻估值2.1萬億，參考此前阿里巴巴預計此次螞蟻漲幅10%-15%左右，即中簽一手螞蟻，不考慮成本的情況下也可以盈利400-1200港幣。

享受阿里的盛宴，應積極申購。

認購策略：

甲組1手黨：香港新股發行規則中紅鞋政策紅利依舊，可以選擇每個賬戶只打一手，建議投資者選擇現金參與一手黨。

是否考慮參與一手融呢？入場費比較低的情況下，一般不建議一手融，同時根據一手融成本計算，認購手續費100，利息預估2港元，中簽費40.71港元。以一手中簽成本約100+2+40.71=142.71港元，初步計算打和點3.57%，預估漲幅10%-15%個點，扣除賣出費用100元，一手收益低於500港幣。相比之下一手現金性價比超高。

乙組策略：螞蟻公開部分募資約33.4億，頂格回撥之後公開部分約133.6億，乙組約66.8億。對比此前農夫山泉，按照農夫山泉的5218億來估算，乙組平均中簽率為1.28%。

乙頭8萬市值，約20手。螞蟻集團按20倍槓桿來算，28.25萬本金打乙頭1400手中20手，5天計息，融資利息3.5%計算約2570港幣左右，10倍槓桿需140手，56.5萬本金打乙頭，融資利息3.5%計算約2438元港幣預計乙頭中簽7-15手，打和點4%-8%左右，預估漲幅10%-15%，每個乙頭約1萬所有收益。

又到了乙組搶破頭的時候了，今日還有幾家券商可以提供10-20倍孖展，手腳要快。

那麽甲組好還是乙組好？由於此次預估中簽率接近90%，那麽偏向於一手黨，從成本和效率上筆者選擇大部分賬戶可以選擇現金1手申購。搶到高倍孖展則參與乙頭。

與此同時，港股打新也提供暗盤交易，由於其他原因無法中簽者，可以擇時擇機，暗盤交易時撈幾手。

少有會飛的大象

隨著定價的敲定，估值也塵埃落定。回顧估值，2018年，螞蟻集團的估值達到了1.16萬港幣。

7月8日，1.5萬億港幣；

7月29日，1.65萬億港幣；

8月21日，1.74萬億港幣；

9月21日，1.9萬億港幣；

10月16日，2.17萬億港幣；

10月22日，2.8萬億港幣~3.56萬億港幣；10月26日，最終按68.8元（80港幣）發行定價，發行市值約2.1萬億港幣，放在A股，已超過貴州茅台3000億美元，榮登市值第一。

根據中金、摩根士丹利、花旗、摩根大通等主要投行的盈利預測，螞蟻未來兩年（2022年）預期市盈率僅24倍。

筆者認為螞蟻集團依然具有較大的上升空間，從長期投資角度看，螞蟻此次發行重點在於戰略配售比重高，重點吸引更多長線的機構增量資金進入市場，加上社保基金入市投資螞蟻，對於螞蟻長期投資的價值均有所認可，想象空間巨大，長期投資也將獲取豐厚回報。

短期從IPO的角度看，盡管有綠鞋，無基石，親民的定價以及回撥機製都給螞蟻上市後的表現留足了想象空間。

作為一家偉大的公司，上市後將成為國內上市公司中市值規模第一，螞蟻的上市應該載入歷史，小，即是美好。小，蘊含力量。

投資有風險，入市需謹慎，以上策略僅為參考。