一、行業近況
本周美股港股TMT企業整體表現平淡,恒生科技指數延續上周跌勢,上周錄得-3.08%跌幅,跑輸恒生指數。本周騰訊控股(0700.HK)因大股東減持等因素影響,股價下跌-5.12%,但本周有南向資金大幅流入該股票。美團-W(3690.HK)本周下跌-3.62%,本周預計未來反壟斷政策或將持續加強。
二、本周觀點
1、社區團購2021將持續升溫,媒體報道賽道巨頭集體定下翻倍目標。本周據媒體消息,美團優選將2021年GMV目標設為2000億元、多多買菜2021年GMV目標為1500億元,橙心優選則為1000億元,興盛優選為800億元,賽道龍頭玩家均對GMV提出了翻倍的目標。社區團購的經去年疫情催化,在2020年GMV集體爆發,美團、拼多多、滴滴等互聯網巨頭紛紛入場。
社區團購爆發的其背後原因,主要是以下兩個方面:1)流量紅利見頂階段,互聯網巨頭亟需尋求新的用戶增長領域,而社區電商依托本地社區關系、高頻的生鮮消費,能夠觸及到此前尚不活躍的用戶群體,且獲客成本遠低於其他的領域;2)社區團購商業模型優異,通過「團長」信任關系獲客,提前預定和店鋪提貨,將倉儲運輸、生鮮損耗等成本大大壓縮,相對輕資產的模式適合互聯網公司入場與復製;社區團購的重要品類為生鮮產品,目前滲透率仍然較低,長期來看行業增長空間非常廣闊,但目前巨頭雲集,競爭烈度較高,且前期推廣、供應鏈建設投入或將較大。
2、字節跳動近期在電商、本地生活布局較多,或將持續探索流量內部變現。近期,抖音在北京、上海、杭州等地推行抖音點餐二維碼,消費者可直接通過抖音掃碼領券後獲得優惠。市場有觀點認為抖音此舉會影響美團本地生活業務,我們認為本地生活壁壘較高,美團目前在商家量、用戶量、配送能力上已經形成高壁壘的正向循環,抖音的點餐業務或部分影響美團到店業務,但總體有限。
根據4月8日的抖音官方公布,2020年電商總體GMV增加11.3倍,抖音小店新增商家17.6倍,未來將基於「興趣電商」進一步提高抖音電商業務,以及抖音小店GMV增長50倍的目標。從抖音的本地生活、電商的近期動作來看,抖音正在快速豐富和提高其流量變現閉環,不甘停留在向外輸出流量的地位,將業務向交易端進一步推進。
三、投資策略
隨著互聯網流量進入存量階段,互聯網公司推進商業化意願將不斷增強。而本地生活是線上流量與線下商業交集賽場。我們看好美團-W 在未來社區團購競爭中的表現:美團通過近 10 年的深耕,目前已經形成了商家、用戶、配送的壁壘和正向循環,進一步向實物電商擴張符合其長期發展戰略與行業趨勢。但目前平台反壟斷監 管逐漸加強,可能會對平台型公司業務擴張和股價帶來壓力。
四、風險提示
反壟斷監管加強,社區團購競爭加劇,字節系加碼本地生活
五、附錄
海外TMT中概股龍頭表現及估值
編輯/emily
一、行業近況
本週美股港股TMT企業整體表現平淡,恆生科技指數延續上週跌勢,上週錄得-3.08%跌幅,跑輸恆生指數。本週騰訊控股(0700.HK)因大股東減持等因素影響,股價下跌-5.12%,但本週有南向資金大幅流入該股票。美團-W(3690.HK)本週下跌-3.62%,本週預計未來反壟斷政策或將持續加強。
二、本週觀點
1、社區團購2021將持續升溫,媒體報道賽道巨頭集體定下翻倍目標。本週據媒體消息,美團優選將2021年GMV目標設為2000億元、多多買菜2021年GMV目標為1500億元,橙心優選則為1000億元,興盛優選為800億元,賽道龍頭玩家均對GMV提出了翻倍的目標。社區團購的經去年疫情催化,在2020年GMV集體爆發,美團、拼多多、滴滴等互聯網巨頭紛紛入場。
社區團購爆發的其背後原因,主要是以下兩個方面:1)流量紅利見頂階段,互聯網巨頭亟需尋求新的用戶增長領域,而社區電商依託本地社區關係、高頻的生鮮消費,能夠觸及到此前尚不活躍的用戶羣體,且獲客成本遠低於其他的領域;2)社區團購商業模型優異,通過「團長」信任關係獲客,提前預定和店鋪提貨,將倉儲運輸、生鮮損耗等成本大大壓縮,相對輕資產的模式適合互聯網公司入場與複製;社區團購的重要品類為生鮮產品,目前滲透率仍然較低,長期來看行業增長空間非常廣闊,但目前巨頭雲集,競爭烈度較高,且前期推廣、供應鏈建設投入或將較大。
2、字節跳動近期在電商、本地生活佈局較多,或將持續探索流量內部變現。近期,抖音在北京、上海、杭州等地推行抖音點餐二維碼,消費者可直接通過抖音掃碼領券後獲得優惠。市場有觀點認為抖音此舉會影響美團本地生活業務,我們認為本地生活壁壘較高,美團目前在商家量、用戶量、配送能力上已經形成高壁壘的正向循環,抖音的點餐業務或部分影響美團到店業務,但總體有限。
根據4月8日的抖音官方公佈,2020年電商總體GMV增加11.3倍,抖音小店新增商家17.6倍,未來將基於「興趣電商」進一步提高抖音電商業務,以及抖音小店GMV增長50倍的目標。從抖音的本地生活、電商的近期動作來看,抖音正在快速豐富和提高其流量變現閉環,不甘停留在向外輸出流量的地位,將業務向交易端進一步推進。
三、投資策略
隨著互聯網流量進入存量階段,互聯網公司推進商業化意願將不斷增強。而本地生活是線上流量與線下商業交集賽場。我們看好美團-W 在未來社區團購競爭中的表現:美團通過近 10 年的深耕,目前已經形成了商家、用戶、配送的壁壘和正向循環,進一步向實物電商擴張符合其長期發展戰略與行業趨勢。但目前平臺反壟斷監 管逐漸加強,可能會對平臺型公司業務擴張和股價帶來壓力。
四、風險提示
反壟斷監管加強,社區團購競爭加劇,字節系加碼本地生活
五、附錄
海外TMT中概股龍頭表現及估值
編輯/emily
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