來源:華爾街見聞 作者:趙穎
金融條件越“寬鬆”,美聯儲越可能被迫在將高利率維持更長時間。
“如果你需要錢,你就能得到”——寬鬆的市場粉碎了美聯儲緊縮的努力。
美股升漲,美債收益率下降,美國企業的融資似乎比預期的要容易得多。根據《金融時報》周六報道,美聯儲加息的大部分影響已被抵消,高盛金融狀況指數為美聯儲自2022年5月開始加息50個基點以來“最寬鬆”。
雖然美聯儲在過去9個月中持續大幅加息,但金融狀況卻沒有任何收緊,交易員們都在“對抗”美聯儲。美聯儲主席鮑威爾也意識到了這一點,在本周接受采訪時表示,如果金融條件變得更加寬鬆,美聯儲可能需要做得更多。
寬鬆的條件反映了投資者的觀點,即“美聯儲實際上已經完成加息”,而市場這麽認為的原因是近幾個月來通脹率已大幅下降。
國元證券將這種表現稱之為“隱形的降息:美國的加息逆轉交易早已開始”,其在報告中指出:
美國經濟基本面向下,和不斷加速的股指之間存在方向上的分裂,美國的加息反轉交易已經開始。
美國的各種通脹指標都是在去年三季度見頂,此後美國的通脹一路向下,這給了加息反轉交易最大的底氣,大家交易的不是政策,而是通脹本身;
美聯儲今年的操作是一邊加息,一邊加速投放流動性,這給了市場另一層底氣。
值得警惕的是,金融條件越“寬鬆”,就越有可能出現新的泡沫,資產價格重新膨脹,美聯儲被迫在更長的時間內維持高利率。
富蘭克林鄧普頓固定收益首席信息官Sonal Desai指出:
現實情況是,金融環境已經放鬆,我們已經有效地消除了大約450個基點的加息。金融條件足以讓我們回到去年3月,隨著市場逐漸相信美國不會出現經濟衰退,需求將保持強勁,這意味著將沒有任何降息的必要。
目前,市場將密切關注下周一將公布的SLOOS調查(高級貸款專員意見調查),此前美聯儲的上一份季度報告顯示,貸款標準收緊的趨勢仍在延續。
編輯/lambor