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三年前,前美聯儲主席珍妮特·耶倫(Janet Yellen)證實過金融危機迫在眉睫,但她說:
「我能說永遠不會再發生金融危機了嗎?不,那可能會太過分了。但是我確實認為我們現在安全多了 ,我希望這種情況不會在我們的有生之年中發生,我相信不會的。 」
在耶倫之前,本·伯南克(Ben Bernanke)也做過類似的大膽預測。他在2014年一場時薪25萬美元的演講中預測:
「我有生之年都不會看到利率正常化 。」
隨著全球金融危機逼近並且利率再次跌至歷史低位,這兩位前「掌門」在外媒發表的文章中,要求現任「掌門」、美聯儲主席鮑威爾(Jay Powell)發揮他幾乎不受限製的力量來拯救世界。
他們在文章中表示,恢復危機時代的計劃是第一步,但美聯儲可能需要購買企業債券。
「其他央行也可以像美聯儲一樣發揮有益的作用。美聯儲最近宣布的一些行動,包括將短期政策利率降低至零,並準備購買至少7000億美元的美國國債和抵押支持證券,從表面上看類似於2008年金融危機期間貨幣政策製定者采取的行動。但當今的潛在挑戰是完全不同的。現在的問題不再出自金融市場,它們僅反映出對病毒大流行可能造成的潛在損害的潛在擔憂,而貨幣政策當然不能影響這種潛在損害。」
耶倫和伯南克警告,美聯儲和其他政策製定者面臨著更大的挑戰。
「他們必須確保大流行造成的經濟破壞不會持久。理想情況下,當病毒的影響消失後,人們將重新上班、上學、去商店,經濟將恢復正常。在那種情況下,雖然衰退可能很嚴重,但至少很短暫。」
那麽,如果零利率(ZIRP)/QE之類的政策對經濟增長產生 「持久」影響呢?
不管怎樣,耶倫和伯南克為鮑威爾提供了一個解決方案:
央行還應該考慮做更多事情,幫助國會減輕經濟衰退的長期影響。美聯儲還有其他工具可以用來將資金投入信貸流,例如一種技術上稱為回購機製的融資工具,可以針對各種形式的抵押品,向比貼現窗口範圍更廣的貸款人提供現金。
美聯儲已經采用了無限製的回購、新的CPFF(商業票據融資工具)和最新的PDCF(一級交易商信貸工具),但耶倫和伯南克認為美聯儲還有一張「王牌」:
「美聯儲可能會要求國會授權購買有限數量的投資級公司債。大多數央行已經擁有這種權力,歐洲央行和英國央行經常使用它。美聯儲的幹預措施可能有助於重啟部分處於嚴重壓力之下的公司債務市場。必須仔細校準此類計劃,以最大程度降低美聯儲承擔的信貸風險,同時仍為這一重要市場提供所需的流動性。」
最後提醒一下,記得就在一個月前,耶倫還暗示說美聯儲應在未來的危機中買入股票。
對於這些建議,歐洲央行購買公司債真的對歐元區利大於弊嗎?而購買股票的日本銀行,現在因其瘋狂的ETF購買計劃而面臨數萬億美元的損失,這已經壓垮了日本央行的股價。
您覺得,美聯儲是否會重復日本和歐洲央行的做法,同時期望得到不同的結果?還是會硬著頭皮,接受以前錯誤政策帶來的後果並做好準備迎接一個新世界?
原文/Queenie
編輯/Eli