來源：金十數據
作者：黃茜茜
①小盤股通常在年初表現最佳，此時基金經理承擔的風險最大；
②機構投資者的薪酬激勵措施，決定越臨近年尾，越要做出明智選擇。
從現在到年底，美國股市的季節性趨勢將有利於大盤股而不是小盤股。
對於陷入困境的小盤股投資者來說，這尤其令人失望，他們幾個月來的表現一直遜於大盤股。例如，與以大盤股爲主的$標普500指數(.SPX.US)$今年迄今17.4%的漲幅相比， $iShares羅素2000指數ETF(IWM.US)$同期僅上漲了6.1%，而$iShares安碩羅素超小盤ETF(IWC.US)$則下跌了2.3%。
由於機構投資者的薪酬激勵措施，小盤股的表現不佳可能會持續幾個月。如果投資經理人在這一年中領先於大盤指數，他們將獲得年終獎金。因此，隨著12月31日日漸臨近，他們有強大的動力開始讓自己的投資組合看起來越來越趨近於標普500指數，從而鎖定今年迄今的最佳表現。這些經理人即便認爲小盤股股票以當前的價格計算具有不錯的收益，他們也會選擇避開，因爲小盤股今年迄今的漲幅低於大盤的風險太大。
肯尼索州大學金融學教授Lucy Ackert和西安大略大學金融學教授George Athanassakos2003年在《商業金融與會計雜誌》上發表的一項研究發現了薪酬激勵與市場之間的這種關係。兩年前，他們在《風險和財務管理雜誌》上更新了最初的研究，發現這種模式仍然存在。
“一旦1月份到來，機構投資者的薪酬激勵措施就會轉向有利於小盤股的方向。”
所以，上述的話也告訴小盤股投資者，只要他們有耐心，一旦1月份到來，機構投資者的薪酬激勵措施就會向有利於小盤股的方向轉變。那時他們的風險偏好是全年最高的。
下圖顯示股市歷史與教授們的理論非常吻合。自1926年以來，小盤股的相對強度（1月份最高）隨著一年時間的推移穩步下降。
從現在到今年年底，股市有多種方法可以依靠大盤股的相對強勢。也許最簡單的方法是投資標普500指數基金，例如$SPDR 標普500指數ETF(SPY.US)$。
押注這種傾向的一種市場中性方式是投資SPY，同時做空同等金額的小盤基金，例如 iShares Micro-Cap ETF。即使從現在到年底市場下跌，只要小盤股跌幅大於大盤股，後一種方法也能盈利。
編輯/tolk