本周,美國公布的數項經濟數據幾乎全線不及預期,加劇了市場對經濟衰退的擔憂。
從周一的ISM製造業PMI、周二的美國職位空缺數,再到周三的小非農ADP、ISM非製造業PMI和美國貿易數據,無一例外都呈現了大幅的滑坡,顯露出美國經濟增長正走向急劇放緩或衰退的潛在跡象。
事實上,隨著製造業、服務業、勞動力市場陸續拉響警報,投資者也可以從美聯儲官員的措辭表態中發現一些微妙的變化,
當地時間周二,梅斯特:美聯儲將需要“多一點點”加息,預計聯邦基金利率將超過5%,並持續一段時間。
當地時間周三,梅斯特:現在討論美聯儲是否會在5月加息還為時過早,希望我們在更多問題出現之前不要收緊貨幣政策。
事實上,早在本周初,大摩就發出警告:去年經濟放緩→更低利率→美股上漲的市場邏輯正發生逆轉,壞消息已經不再是好消息,在經濟增長好於預期的情況下,風險資產才會繁榮起來。
隔夜,美債市場也拉響了“紅色警報”警報——有著“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率再度下挫創年內新低。
值得注意的是,美國10年期和3個月期國債收益率之間的倒掛程度達到了約155.8個基點,而這段收益率曲線的倒掛通常能為未來6至18個月的經濟衰退提供預警。被譽為“收益率曲線預測之父”哈維認為,這兩個利率之間的巨大差異表明,美國經濟可能出現“深度衰退”。
此外,2年期與3月期美國國債的收益率倒掛已經達到40年來的最大。而2001年倒掛超過100bp的時候,美聯儲在第二天意外宣布降息50個基點。
隨著美國經濟鬆動跡象頻現,目前市場押注5月加息25個基點的預期再度回落,而押注不加息的概率升至58.8%。此前,市場還預計美聯儲會從年中開始降息——到年底時利率將回落至4.00%。
這意味著,市場對年底美聯儲基準利率的預期(藍線),已經比美聯儲3月最新的點陣圖(紅線)低出了逾112個基點。
如今,市場焦點正轉向周五的非農就業報告,如果數據繼續不及預期,美國經濟的重大拐點信號或將出現。
目前市場預期3月非農增加24萬人,低於31.1萬的前值,同時失業率維持3.6%不變。不過值得注意的是,非農新增就業已經連續11個月超過預期,為1998年彭博追蹤該數據以來的最長連漲紀錄。
特別需要提醒投資者的一點是,雖然非農報告整體談論的是就業問題,但其中也有薪酬增速這一項。這個數字極有可能會是左右市場後續走勢的關鍵角色。
MKS PAMP金屬策略師Nicky Shiels稱:
就業數據若出現裂縫,則反映出其他市場的衰退指標,4月市場料將出現較大波動。華爾街危機可能會演變成普通民眾危機,這將迫使美聯儲今年在政策上180度大轉彎。疲弱的非農就業數據=5月不會加息。
Oanda高級市場分析師厄拉姆表示,
越來越多的信號顯示,經濟衰退的壓力正在顯現。風險在於美聯儲為了抑製通脹過度收緊貨幣政策,導致衝擊擴散至更多經濟部門。距離下月議息會議還有不到四周的時間,如果經濟數據繼續降溫,有理由相信FOMC將為結束加息周期做好準備。
不過,由於周五恰逢耶穌受難日,美國股市屆時將休市一日,因此,投資者需要重點關注後續市場對此作何反應。
編輯/Somer