來源:華爾街見聞
美股科技股今年以來反彈,摩根士丹利和摩根大通齊聲看空,認為不久之後還將下跌。
周一,摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson在報告中表示,科技股上周的反彈是不可持續的,該行業將回到新的低點。
同日,摩根大通策略師Marko Kolanovic在給客戶的一份報告中寫道:
美聯儲表示無意今年降息,但風險資產卻出現了前所未有的反彈,歐洲股市接近歷史高點,美國股市收復了近期的失地。
我們預計,未來幾個月,風險情緒將出現逆轉,市場將重新下探去年的低點。
Kolanovic在去年是華爾街最樂觀的人之一,但後來他改變了自己的觀點,在12月中旬、1月和3月削減了股票配置,原因是今年經濟前景疲軟。
相反,作為華爾街主要看空分析師,Wilson一直致力於警告熊市,並且提醒投資者“一切還沒結束”。在報告中,Wilson重申了這一觀點:
我們幾乎沒有看到新牛市已經開始的證據,並相信熊市仍未完成。
摩根士丹利:科技股反彈不可持續
Wilson指出,從相對表現的角度來看,大型科技股在過去幾周是市場中“明顯的異類”。
在去年下半年經歷低迷後,科技股在今年前三個月強勁反彈。納斯達克綜合指數一季度收盤上漲17%,較去年12月底觸及的最近低點上漲了約20%。
盡管科技股的反彈承接了投資者在銀行業危機後的避險資金,但Wilson寫道:
在防禦性方面,我們的研究表明,科技股實際上更順周期,在熊市中觸底與大盤一致。
我們不認為(美聯儲)最近擴大的銀行融資計劃是一種最終會刺激風險資產的量化寬鬆。
資金繼續流入貨幣市場賬戶,加上因納稅而增加的財政部一般賬戶,可能開始成為風險資產流動性的阻力。
他和他的團隊認為,與科技板塊相比,主食、醫療保健和公用事業等傳統防禦性板塊目前的風險回報狀況更好:
我們建議在更積極地增持科技股之前,等待大盤出現一個持久的低點,因為該行業通常會在低谷後經歷一段時間的強勁表現,這段時間的周期性有利於它的上行。
摩根大通:暴風雨前的寧靜
Kolanovic認為,過去幾周流入股市的資金“沒有什麽意義”,主要是由系統性投資者、空頭擠壓和VIX指數下跌推動的。
當VIX指數跌至20以下,表明投資者相信銀行業危機在短期內得到遏製。但Kolanovic將目前的市場背景描述為“暴風雨前的平靜”:
值得注意的是,風險情緒像手風琴一樣(變換),限製性利率給各種利差交易帶來了問題,隨後收益率的回落緩解了部分壓力。
盡管各國央行仍在溝通,但在對抗通脹和抵製市場降息假設方面還有很多工作要做,因此最初的壓力來源——利率持續更長時間——可能會重新出現。
編輯/Jeffrey