來源：中國基金報
大廠庫存水位降低、AI算力刺激需求，雙重因素提振終於將沉寂多時的存儲芯片賽道帶火。
近日，包括SK海力士、美光等大廠均下調今年資本開支，對市場給出收縮供給預期，而存儲芯片市場此前的高庫存現象有望出現邊際改善。
多家市場調研機構最新報告顯示，在下半年SSD、存儲卡等產品需求將提振的預期心理下，市場目前已經有意逐步放大采購量建立低價庫存，以避免後續價格反彈之際，被迫吸收漲價成本。業內看好存儲板塊在2023年下半年迎來復蘇。
值得注意的是，有著海量數據需求的AI算力，有望成為存儲器市場需求的催化劑。更有頭部廠商人士喊出“人工智能等於內存”的觀點。受雙重因素影響，A股存儲芯片產業上市公司股價今日暴漲，港股半導體板塊亦是全線收漲，$中芯國際(00981.HK)$漲超7%，$華虹半導體(01347.HK)$漲近6%。
周期性回暖漸近
2022年，存儲芯片無疑是半導體下行周期中受影響最嚴重的芯片品類。從2021年下半年至今，存儲芯片價格下跌的時長已經超過18個月。DRAM和NAND Flash兩大內存芯片價格已經下跌長達20個月之久。
近期，從海外三大存儲巨頭來看，情況出現微妙變化。美光已進一步削減2023年度資本支出，目前預期將投資大約70億美元、較2022年度縮減超過40%。據美光透露，存儲芯片庫存已至高點，後續有望迎來行業拐點。雖然目前存儲價格仍在下行，但廠商庫存壓力已達到峰值，後續有望逐步下降至安全水位
公司CEO梅赫羅特拉表示：“我們現在認為幾個終端市場的客戶庫存已經減少，未來幾個月供需平衡將逐步改善。排除庫存減記的影響，我們認為我們的資產負債表庫存餘額已在第二財季達到峰值，我們的季度業績接近向連續營收增長的過渡。”
而SK海力士日前在股東大會上也透露，預計存儲芯片需求將在今年下半年復蘇，但不確定性依舊存在。公司今年資本開支將減半，不會進一步減產。而存儲芯片龍頭三星電子也在考慮削減存儲芯片產量。
此外，市占率第四的西部數據此前也表示，2023財年設備投資總額預計23億美元，比2022年10月會議上披露的27億美元下降了14.8%，其NAND存儲芯片產量將減少30%。
實際上，回顧全球半導體與存儲市場周期變化情況，資本開支增速與市場變化呈現強相關性。隨著各大存儲廠商陸續在最新財報說明會中公開2023年展望，並大幅度下調2023年資本開支計劃，多家機構看好彈性最大的存儲板塊2023年下半年迎來復蘇。
市場調研機構集邦谘詢在最新報告中指出，存儲器模組廠庫存水位陸續恢復正常，在下半年SSD、存儲卡等產品需求將提振的預期心理下，有意逐步放大采購量建立低價庫存，以避免後續價格反彈之際，被迫吸收漲價成本。
從價格方面看，基於大多數供應商已經開始縮減生產，相互削弱的惡性循環也得到了一定程度的控製。TrendForce預計，2023年第一季度整體NAND Flash ASP的環比跌幅為10-15%，小於2022年第四季度的環比跌幅。在DRAM方面，TrendForce認為，相較第一季DRAM均價跌幅近20%，預估第二季跌幅會收斂至10-15%。但DRAM的2023下半年需求復蘇狀況仍不明確。
市場判斷，在經歷長達大半年的下跌趨勢後，存儲價格預計在今年第二季度到達谷底，隨著經濟和需求面的改善，市場有望在第三季度觸底反彈。
AI提振存儲器底層剛需
相對於周期反轉之外，增量需求邏輯更令市場振奮。近期市場火熱的AI賽道催生大算力需求，這同是驅動了數據量激增，令存儲芯片有望重新站上風口。
據Open AI測算，2012年以來全球頭部AI模型訓練算力需求3-4個月翻一番，每年頭部訓練模型所需算力增長幅度高達10倍，而大容量存儲是大算力數據穩定運算的重要基礎。市場分析認為，隨著算力的不斷進步，所需存儲的數據量在以指數級的增長速度攀升，數據激增刺激NAND需求逐年上升。
美光高管更是在財報電話會上喊出“人工智能等於內存”。美光的首席商務官薩達納表示，一個典型的人工智能服務器的DRAM容量是普通服務器的8倍，NAND容量是普通服務器的3倍。
據IDC統計，2022年NAND需求量約6千億GB，到2027年將達到17.6千億GB，年復合增速20.1%。華南一家存儲芯片廠商人士告訴記者，在企業級存儲市場、AI服務器領域的存儲市場有望率先站上風口，“這本質上是對算力的競爭，而算力本身就需要匹配的存力和運力強強結合，”該人士表示。
不過，他同時表示，當前來看增量預期存在，但AI發展對存儲形態、功能等方面的影響，短期還沒看到太大新變化。隨著更多應用場景湧現後，可能會進一步帶來對存儲產品的大量需求。他認為，不排除未來應用於數據中心的存儲器需求將超過手機市場需求的可能。
在近日舉行的2023年中國閃存市場峰會上，江波龍副總裁閆書印表示，在DRAM方面，AI高性能計算會對存儲帶來高性能、低時延的產品需求；雲計算、邊緣計算、AI大模型對數據分析的需求，會要求在網絡端配置大容量的DRAM資源訓練。而在NAND Flash方面，AI會需要高速的Flash產品；其次大量數據會帶來大容量需求。
該人士認為，從趨勢看，AI大模型對存儲的需求會增長，同時針對AI的存儲需求將是覆蓋從雲端到邊緣端等環節。這都是未來在存儲方面積極的市場機會。
多家機構也看好AI賽道與存儲領域的關聯。浙商證券認為，存儲器作為底層剛需或伴隨AI算力升級而同步擴容。總體來看，AI需求提振，疊加存儲市場庫存迎來拐點，行業景氣度有望觸底反彈等因素，多家機構認為存儲行業已進入布局期。
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