來源:華爾街見聞
作者:夏雨辰
當投資者開始覺得「股票跌得太厲害了,我最好在它的價格趨於零之前脫身」的時候,危險性已經達到了頂峰,這正是股市見底的信號。
近期的市場動蕩不安,美股大幅下跌,前兩年的牛市受益於美國財政為疫情「開閘放水」,而如今市場考慮的是如何避險,並在市場崩盤前逃離。
在馬克斯最新的投資備忘錄《牛市的韻腳(Bull Market Rhymes)》一文中,他警告投資者要小心大型科技股、加密貨幣和SPAC狂潮,他認為這會使得投資者無法保持清醒。他稱:「在這種狂潮下,投資者會缺乏對損失的恐懼」。
橡樹資本聯合創始人霍華德·馬克斯(Howard Marks)是一位華爾街著名投資家,他有著超過50年的投資經驗,見證過多次引發金融市場動蕩甚至是崩盤的「導火索」。在巴菲特看來,馬克斯的備忘錄是「投資者必讀」。
投資者要小心大型科技股、加密貨幣和SPAC狂潮
馬克斯認為,投資者的樂觀情緒通常集中在少數「超級股票」,比如大型科技股。
盡管大型科技股推動了近幾年來股市的大部分漲幅,但是在熊市“初露端倪”之際,大型科技股的跌幅也同樣“衝鋒在前”。事實上,大型科技股近期正在遭遇集體回調。
此外,馬克斯還提醒投資者要小心SPAC和加密貨幣狂潮。
加密貨幣創造了幾乎前所未有的高額回報,使得投資者瘋狂湧入。而SPAC的火爆也是基於“看似不虧本”的邏輯——如果SPAC並購交易沒有成功,則可以全額退款。
馬克斯表示,當投資者從「害怕遭受損失」轉變為「唯恐錯失良機」,這是最危險的投資想法之一。他稱:
世界上最危險的事情是相信根本沒有風險,投資者的這種想法通常集中發生在牛市狂熱的最後階段,也是最危險的階段。
馬克斯指出,「傻瓜理論」指的是,即使價格沒有意義,最終也會有人願意支付更多。他稱:
聰明人在開始時進場,傻瓜則扛到了最後。
如何通過識別牛市過剩的跡象來躲避崩盤
馬斯克建議,投資者需要了解過往的歷史周期,因為「歷史不會重演,但可能會以相同的韻律重復」。他指出:
當投資者開始覺得股票跌得太厲害了,‘我最好在它的價格趨於零之前脫身’的時候,危險性已經達到了頂峰,這正是股市見底的信號。
馬克斯認為,牛市有三個階段:在第一階段,少數有遠見的投資者押注牛市即將到來。在第二階段,更多的投資者意識到牛市正在進行中。在第三階段,幾乎所有投資者都認為牛市仍會持續下去。在他看來:
我們無法準確預知未來,不知道過熱的市場將何時冷卻,也不可能知道市場將何時止跌上漲,但是我們可以通過投資者的行為來推斷市場處在周期中的哪個階段。
編輯/Annie