隨著本輪全球漲勢前被投資者拋在一邊的假想風險成為現實,這可能為市場敲響警鍾。
一些放鬆防疫封鎖的國家出現Covid-19感染人數上升,中美之間的緊張局勢正在加劇,公司財務舉步維艱——下個財季應該會特別痛苦。英國與歐盟的協商止步不前,英國似乎更接近無協議脫歐。
「在3月底和4月借利差擴大的機會增持信貸後,我們一直在鎖定利潤,」在聯博集團負責管理66億美元資產的John Taylor表示,他在4月買入公司債券。「我不僅會擔心第二波新冠疫情以及封鎖措施,而且還會擔心隨著政府開始解除支持措施,經濟將如何保持勢頭。」
在英國央行放慢其量化寬鬆計劃的腳步一天後, 美聯儲的數據顯示,其資產負債表規模縮小了1%,這是2月末以來的首次下降。
中央銀行和政府用來支撐市場的數萬億美元推動了全球上漲,而各種風險的匯集可能結束此輪漲勢。各類資產無視慘不忍睹的經濟數據不斷上漲,造成全球證券普遍定價錯位。
錯位程度之大,以至於股票和匯市的波動性下降到了疫情爆發前的水平,全球公認的避險資產日元跌至五年平均水平以下,本季度迄今的表現落後於幾乎G-10對手貨幣。
「在價格中得到體現的尾部風險寥寥無幾,這令人擔憂,」野村國際駐倫敦的G-10貨幣策略師Jordan Rochester表示。「其中最大的一個因素是決策者可能放慢刺激措施。過去一周,我們實際上看到美聯儲資產負債表縮水。」
看漲交易員似乎毫不在乎的一種解釋是,面對無休止的混亂,他們只擔心眼前。
「市場通過縮短投資期限來應對中期缺乏可見性的問題,」法國資產管理公司Carmignac Gestion SA的戰略投資委員會成員Didier Saint-Georges說。「這解釋了對立竿見影的復蘇的關注,周期性股票的迎頭趕上以及市場的脆弱性。」
編輯/Edward