來源：華爾街見聞
高盛將美國2024年GDP增長預測上調0.3個百分點至2.4%，遠高於共識預期1%和聯儲局FOMC預測的1.4%，同時上調對消費支出、商業投資、住房和庫存等分項的預測。
美國1月非農就業人數激增，去年四季度GDP遠超預期，一系列數據表明美國經濟仍具韌性，美國2024年經濟如何走，“軟著陸”預期會實現嗎？
一向看好美國經濟的高盛在上週報告中再次上調美國經濟預測，其指出鑑於最近的經濟增長勢頭，將2024年GDP增長預測上調0.3個百分點至2.4%，遠高於普遍預測的1%和聯儲局FOMC預測的1.4%。
同時，高盛更新了對消費支出、商業投資、住房和庫存週期等分項預測，消費者支出(2.5% vs 1.1%)、商業投資(2.5% vs 1.2%)和住房(4% vs 1.2%)，均遠高於共識預期。
高盛指出，受消費者支出增長的推動，美國2024年上半年GDP預計爲2.6%。下半年，抵押貸款利率下降推動住房銷售，但IRA和CHIPS法案相關的資本支出增長放緩，2024年下半年GDP放緩到2.2%。此外，維持2024年失業率3.6%不變。
收入增長推動消費
高盛指出，受實際收入繼續增長的推動，2024年消費支出將保持強勁，預計將從2023年的2.6%略微放緩至2024年的2.5%，遠超共識預期1.1%。
美國消費支出在去年11月和12月迅速增長，進入第一季度強勁勢頭將持續下去，根據去年第四季度的情況預計第一季度消費支出增長3.4%。
消費支出的強勁，主要是受到實際收入增長的推動，由於實際工資增長和就業增長保持穩定，估計2024年實際家庭收入將增長3.2%。
其中勞動收入增長對總收入增長的貢獻約爲2%，利息收入增長對總收入增長的貢獻約爲1%，但由於與疫情相關的格擴張結束，醫療補助覆蓋率下降，轉移收入可能會面臨一定程度的逆風。
此外，從收入分佈來看，高盛預計高收入家庭的消費增長會比低收入家庭更強勁，因爲其在2024年的實際收入可能增長得更多，部分原因是利息收入的增加和通脹壓力更加溫和。
商業投資短期面臨逆風
商業投資方面，高盛指出，短期可能面臨逆風，但長期前景光明，預計2024年商業投資將增長2.5%，共識預期爲1.2%。
製造業商業投資由《通脹削減法案》（IRA）和《CHIPS法案》補貼，2023年商業投資幾乎增長了4%。
但這種提振可能會在2024年轉爲拖累，不過一旦這些工廠完工，設備投資的增加應該會部分抵消部分拖累。
更寬鬆的金融環境和衰退擔憂的消退，也將在未來幾個季度進一步推動商業投資增長。
樓市有望復甦
住房方面，高盛認爲，隨著抵押貸款利率下降，現房銷售將大幅回升，預計2024年第一季度住宅將以6%的速度大幅增長，接下來幾個季度將以3%左右的較爲溫和的速度增長，這意味著2024年住宅投資增長4%，市場預期爲1.2%。
隨著抵押貸款利率進一步下降，支持住宅投資在2024進一步復甦。
在抵押貸款利率升至7%以上時，現房銷售降至金融危機以來的最低水平。然而，在過去幾個月裏，抵押貸款利率已降至6.6%，我們的戰略團隊預計，在抵押貸款利率和國債收益率之間利差收窄的推動下，2024年將進一步正常化。
高盛指出，這表明現房銷售(和經紀費用)應該會從2024年上半年的低位大幅反彈，住宅建設應該轉向單戶住宅，裝修應該會隨著房屋銷售的反彈而逐漸增加。
由於單戶住宅建設的持續增長，住宅建設的淨增長將會增加，目前空置率仍然極低，價格仍然很高，在過去幾年公寓建設熱潮之後，多戶住宅建設的適度增長應該會部分抵消。
庫存投資恢復擴張
庫存投資方面，高盛指出，庫存積累過剩帶來的調整似乎基本結束，庫存投資應在2024年逐步恢復正常，有三個證據支持這一觀點：
首先，除汽車行業外，庫存與銷售比基本恢復到疫情前的水平，而汽車行業的庫存重建預計將在2024年繼續。
其次，庫存投資在2023年下半年開始恢復。
第三，製造業調查中與庫存相關的組成部分（很好地跟蹤了GDP中庫存投資組成部分）顯示在短期內（2024年第一季度）可能會小幅下降，然後逐漸回到正常水平。
高盛預測庫存投資的短期下降可能會拖累2024年第一季度的GDP增長下降0.7個百分點左右，但未來幾個季度的逐步復甦可能會抵消這一拖累，這意味著對2024年第四季度增長的貢獻大致爲中性。
編輯/ruby