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熱點資訊
1.【創業板注冊製時間表敲定:6月底前出台相關政策 年內落地】
6月11日,國務院發布關於落實《政府工作報告》重點工作部門分工的意見。其中,「改革創業板並試點注冊製,發展多層次資本市場」由證監會牽頭,6月底前出台相關政策,年內落地。「支持企業擴大債券融資」由人民銀行、國家發展改革委、證監會等按職責分工負責,8月底前出台相關政策,年內持續推進。
2.【政策加持5G建設,預計未來五年帶動投資超3.5萬億元】
我國5G商用牌照發放近日迎來一周年,在政策加持下,我國5G商用發展加速前行,成為驅動經濟增長的新引擎。據中國信息通信研究院預測,到2025年5G網絡建設投資累計將達到1.2萬億元,並將帶動產業鏈上下遊以及各行業應用投資超過3.5萬億元。
3.【國際油價持續反彈,煉化板塊漸入佳境】
5月以來,OPEC+產油國減產啟動,中東原油出口提價,諸多因素將國際原油價格推升至40美元/桶。6月8日,國內能化期貨及股票大漲。分析人士指出,在諸多利好因素支撐油價反彈背景下,油氣資產有望維持強勢。
4.【央視財經評論:一線城市不宜推行「地攤經濟」】
在以高質量發展為目標,轉變經濟發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力、強化特大城市對中國經濟發展帶動力的關鍵階段,簡單化一哄而起地讓「地攤經濟」在一線城市野蠻生長,看似能解一時之急,但如果此風猛吹,後患無窮。
5.【中概股暴漲或有估值提高的預期】
多只中概股盤中暴漲觸發熔斷。分析師表示,瘋狂景象並非第一次出現,主要原因分為三個方面:第一,美股走勢偏暖,納指創新高,市場整體交易活躍;第二,大多數中概股流通盤不大,資金一旦進場,股價容易迅速拉升;第三,中概股回歸趨勢出現,有估值提高的預期所以有資金短炒。
6.【上清所:拓展以境內債券為抵押品的外幣回購業務結算方式】
據上清所公告,中國外匯交易中心與銀行間市場清算所股份有限公司將於2020年6月15日起拓展境內債外幣回購業務結算方式,新增外幣質押式回購首期見款付券結算方式及到期見券付款結算方式。
7. 【全球市場再現「黑周四」!道指跌逾1900點,美油重挫10%】
香港時間6月11日(周四),全球市場主要品種遭重挫。美股暴跌,三大股指均創下三月中旬以來最大單日跌幅,道指一度跌逾1900點。德國和法國股指均跌超4%。美國原油期貨一度跌超10%。紐約黃金期貨創兩周來新高。
8.【美聯儲預計將維持利率不變至2022年底】
美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)為期兩天的貨幣政策會議於香港時間周四淩晨02:00結束。美聯儲將基準利率維持在0%-0.25%不變,符合市場預期。美聯儲政策聲明顯示,預計將維持利率在當前水平直至2022年年底,並將超額準備金率(IOER)維持在0.1%不變。
9. 【中國5月外貿進出口2.47萬億元,同比下降4.9%】
其中,出口增長1.4%,進口下降12.7%,貿易順差4427.5億元,增加60.6%。按美元計價,5月外貿進出口3507億美元,下降9.3%;其中,出口下降3.3%,進口下降16.7%,貿易順差629.3億美元,增加52.9%。
大行看市
安信策略:下半年的經濟增速將呈現顯著回升
從國內來看,整體流動性環境仍將溫和改善,持續超預期回升的社融將對經濟復蘇和企業盈利提供較強的支撐,下半年的經濟增速將呈現顯著回升,分子端企業盈利的改善將成為驅動A股持續上行的核心動力。短期來看雖然受到中美關系等因素影響市場可能有所波動,但未來幾個月,A股的核心依然要把握住「復蘇牛」的大趨勢,短期如果因為對中美的擔憂出現顯著調整,則是需要把握的機會。
中金公司:目前國際油價和中國煉化行業正處於漸入佳境的趨勢中。
油價觸底回升,利好中國煉化行業,有望帶來可觀的盈利復蘇機會。
目前A股市場正在經歷新一輪的改革,更具包容性的政策為中概股回歸提供了更好的土壤。對於具有一定規模性的優質高新科技公司、特別是紅籌公司而言,隨著A股發行上市製度改革的推進,過去製約此類企業上市的障礙基本消除,相信「A+H」布局,在未來中國科技公司中也將成為一種常見的模式。
中信證券:下半年A股科技板塊具備結構性投資機會
下半年A股科技板塊具備結構性投資機會,重點關注數字化、新基建和自主可控相關細分領域龍頭。在全球疫情持續和經濟復蘇不確定性之下,寬鬆的流動性環境料將持續,而A股科技板塊整體的估值處在歷史均值水平附近。在數字化加速、新基建和自主可控加快推進下,軟件與SaaS、線上直播與遊戲、醫療IT與金融IT、5G與IDC、半導體與信創產業鏈龍頭具備景氣高確定性優勢,值得重點關注。
國金證券:未來MLF、LPR利率仍將下調
歷史上,我國降息時點的選擇均伴隨著CPI回落,通脹壓力減輕。目前來看,我國整體物價水平(特別是CPI回到3%以下)對於貨幣政策寬鬆的掣肘明顯減輕,未來降息可期;疊加現階段貨幣政策致力於減輕中小企業融資成本,若PPI通縮壓力過大將帶來實際融資成本被動上升;未來MLF、LPR利率仍將下調,但存款基本利率下調的概率不高。
招商策略:A股在本輪反彈中科技消費醫藥持續占優
5月14日以前全球市場表現為流動性驅動,即美聯儲投放大量流動性緩解美元流動性壓力,帶動市場情緒改善,這個階段海外股市的科技消費醫藥占優,而5月14日至今經濟復蘇邏輯演繹,海外股市風格轉向金融周期。
不同於此,A股在本輪反彈中科技消費醫藥持續占優,原因有三,盈利能力較強的A股集中在這些板塊,北上資金買入A股優質資產;居民通過公募基金加速入市,而公募目前抱團科技消費醫藥;國內投資者對經濟復蘇預期不足。
展望後市,在以下因素的影響下,不排除A股跟隨全球股市出現風格轉化的可能:5月25日開始,北上資金淨買入強度依次是金融周期、科技、消費醫藥;經濟數據持續超預期,機構投資者可能轉向加倉金融周期;個人投資者開始直接買入金融周期板塊的股票。我們認為,在全球經濟復蘇邏輯之下國內的金融為代表的低估值板塊有望迎來增量資金,汽車尤其是新能源汽車,消費電子有望逐漸迎來需求復蘇。
浙商證券:做多窗口仍在,可把握三條投資主線
國際方面,一是美國就業數據「超預期」,在經濟形勢不確定尚存的背景下,美聯儲在6月議息會議上極有可能維持當前低利率不變。二是歐洲財政刺激政策頻頻出台,帶來提前復蘇預期。
國內方面,首先是國內直達實體經濟的創新工具出台,通過創新型貨幣政策工具的資金投放,有利於保障進一步的信用創造,同時也激發了地方法人銀行投放中小微企業貸款的積極性。其次,北上資金和兩融齊發力。上周五北上資金淨流入43.39億元,已連續10天淨流入,整周淨流入240.51億元;融資融券餘額為10977.35億元,較上一周增加約200億元,並創近三個月來新高;加之富時羅素納A權重的提升,預計將帶來約150至200億人民幣左右的被動資金。再次,618購物節和地攤經濟或將拉動線下和線上消費復蘇。
在具體投資方面,建議投資者積極把握三條投資主線:一是618購物節帶動的消費電子、半導體、網購直播、電商等板塊行情;二是歐洲補貼加碼的新能源汽車板塊;三是內需確定性溢價較高的必選消費如食品飲料、醫藥生物等板塊。
國泰君安:寬鬆之下仍要警惕風險
美國最新公布的非農就業數據超出預期,美股應聲大漲,「流動性-就業-經濟」的傳導對市場提供了強大的信心。其中,本輪流動性寬鬆帶來的美股反彈,一方面是貨幣寬鬆程度超出市場預期,另一方面是在此刺激之下經濟修復的斜率超出預期。但是,事物都具有兩面性,歷次寬鬆之後,伴隨的是通脹高企、「短繁榮、長低迷」現象。
同時,雖然當前中美短期風險平滑,中國的經濟修復不確定也在下降,伴隨後續盈利逐季修復,外資的中期流入趨勢也是確立的。但是,當前市場易漲難跌的本質在於全球範圍的流動性寬鬆,當出現中美關系隨美大選在即惡化、當前全球疫情對於經濟衝擊的預期過低、港股情緒傳導等風險,市場邏輯將反轉。
因此,建議投資者中期仍保持龍頭占優思路,風格上優選消費和科技。具體而言,投資者可沿兩條主線展開投資:一是低估值+穩盈利,可關注醫藥、小家電、建材、機械、電子、軍工、券商等;二是從全年維度把握科技主線,關注電子、通信、計算機等。
機構資產配置觀點
嘉實觀點
A股市場:6月有望繼續震蕩上行
從基本面來看,內需的復蘇逐漸深化:4月份工業企業利潤降幅顯著收窄,從3月的-34.9%大幅回升至-4.3%,前4個月增長-27.4%;同時5月PMI指數為50.6,相比4月的50.8小幅下降,但已在擴張區間持續了3個月。展望未來,由於全球疫情的錯期爆發和疫情控製政策的分化,海外復工復產的修復會比較慢,中國外需的回暖進程會延長,但內需將繼續回暖。即使兩會沒有給出具體的經濟增長目標,但前低後高的復蘇路徑也是比較確定的,經濟基本盤沒有問題。
資金面上,5月以來國內短端利率上行,在「放水養魚但要防止渾水摸魚」的指引下,流動性邊際寬鬆的空間比較小了。經濟復蘇加速,資金也有脫虛入實的需要,但貨幣政策正常化的前提是經濟企穩,兩會也確認了財政、貨幣雙寬鬆的基調,因此流動性還會相對充裕。
從外部增量資金來看,A股的盈利增長空間、處於相對底部的估值,對海外資金仍然有很好的吸引力。
兩會結束後相關逆周期政策將進入落地階段,改革紅利有望進一步釋放,不過在外部不確定性仍存的環境下,主要機會還是在結構層面,業績確定的板塊彈性會下降,而前期漲幅較小且復工復產在加速的板塊有望補位。另外,中美關系的緊張可能會對短期情緒形成擾動,但整體來看並不會影響A股中長期上行的大趨勢。
對於債券市場而言,從寬貨幣向寬信用過渡的市場環境下,我們認為利率債最為有利的階段或許已經過去,但是大幅上行的風險也不大,未來大概率在2.5%-2.8%的區間里保持震蕩。經過近期的持續調整之後,10Y國債重新回到2.7%-2.8%的相對高位,我們認為短期的配置價值已經顯現。而信用債或將更為明顯的受益於寬信用的市場環境,融資環境的改善和成本的壓降有利於進一步壓縮信用利差,尤其是處於行業頭部的企業。
惠理集團
關注新經濟 投資中國的未來
中國已率先擺脫部分由疫情爆發所引起的不確定性,合理的刺激措施將繼續支持中國的經濟發展。選股方面,我們秉承由下而上的選股策略,看好主要由內需帶動的板塊,以及參與結構性增長領域的公司。
隨著中國長期發展,值得關注的板塊主要包括互聯網經濟、新能源汽車、5G新時代、製造業升級及醫療健康等。我們更加看好擁有強勁增長及定價主導權的龍頭企業。我們認為中國的未來將不再由舊經濟主導,新經濟才是我們應該關注的目標。投資新經濟,則意味著投資中國的未來。
貝萊德觀點
疫情演進下的戰略資產配置調整
比起發達國家名義政府債券,我們在戰略投資組合中更看好通脹保值國債(TIPS)。此外,我們也看見了戰略性超配中國國債的機會。隨著發達國家債券回報率創下歷史新低,這兩類債券能提供更高的預期回報,並在當前環境下起到分散風險的作用。
我們的戰略資產配置觀點與我們的戰術觀點總體保持一致,但有兩個重要的例外:通脹保值國債(TIPS)和區域股票。
雖然通脹保值國債的戰略前景較為樂觀,但由於短期內通脹的崩塌式下行,我們在未來6至12個月內對通脹保值國債持中性觀點。
戰術上,隨著以中國為首的國家逐漸解除封鎖措施,亞洲地區將會迎來增長復蘇,因此我們將超配除日本以外的亞洲股票;
同時,考慮到美國企業相對的高質量屬性和美國政府迄今為止所采取的強勁救市措施,我們也看好美國股票;
與之相反,由於歐元區和日本的政策空間有限,我們將低配歐元區和日本的股票。
總而言之,無論是戰術角度還是戰略角度,比起股票我們總體更看好債券,同時也認為私募市場在投資組合中將占據核心地位。
編輯/Clare