2014年3月,京東美股上市前夕便獲得了騰訊大筆投資。這不僅讓京東估值比上一次融資時實現翻倍,雙方也由此開啟了深入戰略合作「甜蜜期」。
七年後的今日,2021年12月23日,騰訊發布公告稱,要將其持有的京東股票以派息的方式,分給騰訊的股東。
換句話說,騰訊的股東一覺醒來,發現自己就要成為京東的股東了,內心可能是又驚又喜又迷茫。
受此消息影響,京東集團港股當日開盤一度跌超11%,最終收盤跌幅收窄至約7%,而騰訊當日則一度漲逾5%,收盤漲4.24%,報461.8港元,成交額超151億港元,較近期顯著放大。
通過實物分派的方式,分的還是其他家的股票,在以往的股市中都不常見。
那麽,此次騰訊的操作對投資者有何影響呢?
分紅怎麽分?
根據騰訊發布的公告,「合格股東」將以每21股騰訊股份獲發1股京東A類股普通股的比例,獲得實物派發。值得注意的是,「非合格股東」將按照這個比例獲得現金。
問題是,「合格股東」與「非合格股東」是如何定義的呢?
據騰訊公告披露,股東地址位於中國香港、中國內地、中國澳門、澳洲、英屬處女群島的股東均為合格股東,這些股東將直接獲得京東港股的股票。
此外,港股通的騰訊股東也可以獲發京東股票,這些股東可以賣出,但因為京東集團還不是港股通標的,目前還不能買入。
而,非合格股東主要指美國投資者。因受製於當地的法規規定或限製,非合格股東將直接獲得現金。
為了達成這一目標(給非合格股東分撥現金),騰訊有兩種可行的方式:
1)通過二級市場賣出這些京東股票;
2)自身現金調撥,但最終還是要把相應的京東股票賣掉。
從二級市場股價的角度考慮,如果持有騰訊的美國投資比例較高,那騰訊就不得不在二級市場拋售大量的京東股票,形成一定的拋壓。而騰訊集團由於不直接持有京東在美股的ADR,就會在香港市場拋售。
按照公告,目前騰訊暫定的派息日為2022年3月25日。注意到,2022年1月19日收盤後,若投資者有持倉,就會獲得資格。同時,也意味著2022年3月25日將有大量投資者收到京東股票。
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對騰訊、京東、以及投資者有何影響?
我們分別從騰訊和京東兩個角度出發,分別討論此次分紅帶來的影響。
首先,對於騰訊而言,處置了京東的持股,需要交稅嗎?
答案是不用,因為香港不存在資本利得稅。
其實,通過實物分紅,對騰訊本身來說,可以省去因為投資收益變現帶來的公司稅。近幾年,騰訊的公司稅率一般在18-20%,若按20%稅率、京東股價258港幣算,騰訊此舉可以省下236億港幣的稅費。
那麽,收到分派的股東們是否需要繳納稅款?
按照現行稅法,中國內地個人通過滬、深港通投資港股的股息紅利所得是需要繳納20%個稅的,而且按照財稅[2016]127號令,目前深港通暫免紅利所得稅。滬港通的開通在深港通之後,既然深港通暫免了,滬港通其實也不太可能獨收了。
另一個值得關注的問題是,處置了京東的持股後,對騰訊的財務報表有何影響?
注意到,騰訊的聯營公司眾多,因此每次財報的聯營公司損益都對騰訊的利潤產生明顯的影響。
但對於騰訊而言,其對京東的持股比例還不支持完全並表,因此,原則上京東的當期除少數股東外的稅後利潤,騰訊只應該按持股比例講京東的利潤計入自己的利潤表中。
此次公告披露,分紅完成後,騰訊持有的京東股票比例將降至2.3%。根據兩家公司都遵循的會計準則(IFRS),京東的股權將成為騰訊的金融資產(Financial Assets),而不是之前的聯營企業(Associates),因此只要當期未變現,京東的股票公允價值變動將只影響騰訊的資產負債表,而非利潤表。
至於騰訊的股價,這次事件之後,可能會有一定的重估。
中金公司做過測算,如果把騰訊投資組合里的資產按照市值給予30%折價,再加上現在的主營業務,騰訊的合理價格應該是537港元,距離今天收盤價有16%的上漲空間。
最後,對京東而言,經營層面沒什麽影響。騰訊也表示雙方會一直保持戰略合作關系。
然而,正如前文所言,一個很明顯的感受就是京東的股價變動了。
有分析認為,京東短期內股價肯定會受到衝擊,但是長期看,減持會增加京東的流動性,進而提高後者在指數里面的權重,所以也是好事情。
編輯/isaac