較高的實際利率可能傳導至公司借貸成本上。這將對高負債公司造成巨大壓力,其債務負擔的可持續性將遭受質疑。
分析認為,美國實際利率持續的升漲才是近期美股科技股回落的主因。
以科技股為主的納斯達克綜合指數開年以來遭遇了自2016年以來最糟糕的開局,首個交易日便下跌超過3%。雖然最近經歷連續反彈,但仍累計下跌近5%。
未盈利及最近才上市的科技公司下跌更為嚴重。高盛統計顯示,今年以來不盈利的科技公司股票下跌7%,而上市不滿一年的公司則下跌9%。
與此同時,美國實際利率持續上漲。自去年12月以來,與通脹掛鉤的10年期美債收益率已升升0.24%,達到-0.86%。美國實際利率今年的漲幅超過普通美國國債的收益率的漲幅,兩者之間的差距從2.60%降至2.58%。
機構分析認為,對於風險較高的資產來說,實際收益率的上升才是最令人擔憂的。
較高的實際利率可能傳導至公司借貸成本上。
德意誌銀行分析師Jim Reid的研究顯示,企業信用利差——與美國政府相比,投資者要求公司支付的額外收益率——近年來與實際利率的關聯性越來越大,當實際利率攀升時,往往會擴大。
這將對高負債公司造成巨大壓力,其債務負擔的可持續性將遭受質疑。
根據EPFR的數據,美國實際利率在2021年降至歷史低點,投資者在這一年中向持有通脹保值政府債券的基金(即Tips)投入了創紀錄的700億美元。
法國巴黎銀行(BNP Paribas)發達市場策略主管Sam Lynton-Brown表示,隨著美聯儲購買速度放緩,並將在未來幾個月內結束,Tips價格可能會下滑,這可能會加劇實際收益率的走高。
編輯/Viola