連續兩周，國務院金融穩定發展委員會（簡稱「金融委」）會議都和資本市場相關。

在4月15日召開的金融委第二十六次會議上，中共中央政治局委員、國務院副總理、金融委主任劉鶴主持，金融委各成員單位及相關單位負責同誌參加會議，認真研判了當前國際國內經濟金融形勢，並專題研究了加強資本市場投資者保護問題。

值得注意的是，會議點名了「最近一段時間，一些上市企業無視法律和規則，涉及財務造假等侵害投資者利益的惡劣行為」。

來看會議關鍵表述：

1、國內疫情防控取得明顯成效，復工復產穩步推進，經濟活力逐步提升。

2、國際上金融市場震蕩回穩，經濟走勢受疫情衝擊十分明顯。

3、目前外部風險大於內部風險，宏觀風險大於微觀風險。

4、在這樣的形勢下，關鍵在於加大逆周期調節力度，紮紮實實做好自己的事，從總量和結構同時入手，在供給和需求兩端發力，把支持實體經濟尤其是中小微企業發展的各項政策措施落到實處。

5、會議專題研究了加強資本市場投資者保護問題。

6、資本市場發展必須堅持市場化、法治化原則，依法誠信經營是最基本的市場紀律。

7、最近一段時間，一些上市企業無視法律和規則，涉及財務造假等侵害投資者利益的惡劣行為。

8、監管部門要依法加強投資者保護，提高上市公司質量，確保真實、準確、完整、及時的信息披露，壓實中介機構責任，對造假、欺詐等行為從重處理，堅決維護良好的市場環境，更好發揮資本市場服務實體經濟和投資者的功能。

看點一：10天2次聚焦，資本市場地位凸顯

本次會議由中共中央政治局委員、國務院副總理、金融委主任劉鶴主持，金融委各成員單位及相關單位負責同誌參加會議。本周召開的金融委會議專題研究了加強資本市場投資者保護問題，而上周的金融委會議研究的內容也和資本市場相關。

4月9日召開的金融委會議提出，要發揮好資本市場的樞紐作用，不斷強化基礎性製度建設，堅決打擊各種造假和欺詐行為，放鬆和取消不適應發展需要的管製，提升市場活躍度。

華泰證券研究所研究員沈娟表示，金融委屢次提及資本市場，本次更是召開專題研究資本市場投資者保護問題，強化了資本市場的樞紐作用，凸顯資本市場在頂層設計規劃中的重要地位，資本市場深化發展是大勢所趨，未來基礎製度改革和打擊違法行為將助力完善投融資良性生態。

看點二：加大逆周期調節力度，支持實體經濟尤其是小微企業

會議認真研判了當前國際國內經濟金融形勢。在黨中央、國務院的堅強有力領導下，國內疫情防控取得明顯成效，復工復產穩步推進，經濟活力逐步提升。國際上金融市場震蕩回穩，經濟走勢受疫情衝擊十分明顯。

中原證券首席經濟學家鄧淑斌表示，世界經濟下行壓力增加，不確定性增強，當下形勢的研判，對於我們防範金融風險事關重要，中國疫情防控比境外要好一些，屬於鞏固階段，境外的疫情也呈現出穩定跡象，後續還是需要強化，整個影響還是需要一段時間去消化，這個過程中對國內帶來的衝擊是需要關注的。

會議提出，目前外部風險大於內部風險，宏觀風險大於微觀風險，在這樣的形勢下，關鍵在於加大逆周期調節力度，紮紮實實做好自己的事，從總量和結構同時入手，在供給和需求兩端發力，把支持實體經濟尤其是中小微企業發展的各項政策措施落到實處。

當前貨幣政策的逆周期調節力度加大，4月15日，中國人民銀行宣布開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標利率為2.95%，較上期下降20個基點。這是今年以來MLF利率第二次下調，也是3年來首次跌破3%。由於3月末央行下調了公開市場操作利率（7天期逆回購利率），中國民生銀行(01988)首席研究員溫彬認為，本次MLF利率下調符合市場廣泛預期，政策利率聯動調整，釋放出逆周期調節力度加大的信號。

此前，為應對新冠肺炎疫情對經濟運行帶來的衝擊，3月30日人民銀行下調7天期逆回購利率20個基點至2.2%，並決定自4月7日起，將超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%，打開了利率走廊下限。今日MLF利率下調20個基點，與逆回購利率下調幅度一致，確保不同期限政策利率水平整體下降。溫彬表示，當前我國疫情防控階段性成效進一步鞏固，但國際疫情持續蔓延，世界經濟下行風險加劇，這代表未來一段時間我國外需將面臨嚴峻挑戰，國內經濟下行壓力加大。國內宏觀政策對衝力度需要相應加大，而本次MLF調降幅度較2月增大10個基點，即在釋放貨幣政策逆周期調節力度加大的清晰信號。

對於信貸資源更多支持中小微企業和民營企業，鄧淑斌指出中小微企業面臨的壓力確實較大，需要政策給予支持。

看點三：會議專題研究加強投資者保護問題

會議專題研究了加強資本市場投資者保護問題。資本市場發展必須堅持市場化、法治化原則，依法誠信經營是最基本的市場紀律。最近一段時間，一些上市企業無視法律和規則，涉及財務造假等侵害投資者利益的惡劣行為。

針對瑞幸咖啡財務造假事件，證監會發布聲明，表示對該公司財務造假行為表示強烈的譴責。證監會指出，不管在何地上市，上市公司都應當嚴格遵守相關市場的法律和規則，真實準確完整地履行信息披露義務。中國證監會將按照國際證券監管合作的有關安排，依法對相關情況進行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護投資者權益。瑞幸咖啡注冊地在開曼群島，經境外監管機構注冊發行證券並在美國納斯達克股票市場上市。

不僅如此，近期有多家上市公司被證監會立案，前有秀強股份、雅本化學和泰和科技三家公司因涉嫌誤導性陳述被證監會立案調查；後有東方網力、中潤資源、長城影視、豫金剛石涉嫌信息披露違規被證監會立案調查。市場人士表示，最近幾周幾乎每周末都有一兩家立案信息，從嚴監管的信號明顯。

自新《證券法》頒布以來，信息披露監管趨嚴已成常態，違規信披納入的範圍越來越廣，微信、微博、互動易等非正式公告途徑也被納入監管當中。

同時，新《證券法》也大幅提高了對證券違法行為的處罰力度。對上市公司信息披露違法行為，從原來最高可處以60萬元罰款，提高至1000萬元；對發行人控股股東、實際控製人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關事項導致虛假陳述的，規定最高可處以1000萬元罰款等。

看點四：對造假、欺詐等行為從重處理

金融委對資本市場監管部門提出了要求。

會議指出，監管部門要依法加強投資者保護，提高上市公司質量，確保真實、準確、完整、及時的信息披露，壓實中介機構責任，對造假、欺詐等行為從重處理，堅決維護良好的市場環境，更好發揮資本市場服務實體經濟和投資者的功能。

在新證券法大幅提高造假、欺詐等行為懲處力度的同時，證監會也多次表示要堅決打擊各種造假和欺詐行為。沈娟指出，在注冊製的製度設計下，有必要強化上市公司信息披露質量，這有助於強化市場約束，增強市場信心，構築投融資良性生態，同時，券商是資本市場核心載體，必須做到勤勉盡責，資本市場改革將依賴於券商全面落地，同時券商也將直接受益於改革紅利。