上周三，美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調75個基點，創下近30年來最大加息幅度。美聯儲主席鮑威爾還暗示，隨著政策製定者加大對抗通脹的力度，未來將采取更激進的緊縮政策。此舉拉響了華爾街的衰退警報，多家投行紛紛預測經濟增長放緩的時間，股市亦聞聲波動。

上周，標普500指數創下了自2020年3月以來的最差單周表現，並在上周一（6月13日）單日大幅收跌3.88%後進入熊市，較一月高點下跌22.9%（傳統上的熊市是指較近期高點下跌20%或以上）。

經歷大幅拋售後，三大股指期貨在周二盤前悉數上揚。本周市場情緒是否回暖？對加息和衰退的擔憂能否緩和？美股何時能走出困境？這是投資者目前普遍關心的問題。對此，華爾街大行也各執一詞，以美銀、小摩為主的樂觀陣營看好數月後的股市表現，而高盛、富國銀行等悲觀派則認為，隨著經濟衰退發生，股市拋售可能還在早期階段。

樂觀派陣營：隨著美聯儲逐步兌現預期，下半年股市拋售情況將緩和

美銀分析師周四在一份報告中表示，參照歷史數據來看，美股熊市可能在幾個月後結束，而後將開啟漫長的牛市。

該行分析師稱，美股熊市持續時間平均為289天、平均跌幅為37.3%；如果符合這一參照標準，本輪熊市將在今年10月19日結束，屆時標普為3000點。此外，平均牛市持續了64 個月，回報率為198%——這意味著到2028年2月，標普500將達到6000點。

無獨有偶，另一分析師也用歷史數據印證了這一觀點。HLB Mann Judd財富管理公司合夥人Jonathan Philpot稱，自二戰結束以來，標普500指數大約有29次下跌了10%至20%，但這些下跌「平均只用了四個月就收復了失地。」且通常發生在市場觸底後不久。

此外，美銀還用恐慌情緒指標「反向看漲」。該指標在上周四跌至0，表明投資者已經「極度悲觀」。然而，美銀分析師對於該指標的解讀卻甚是樂觀。他們表示，該指標先前達到零時，除非出現「經濟二次探底（2002年）或系統性事件（2008/2011年），否則之後3個月的回報率很高。」

在此前極度經濟焦慮的時刻，該指標曾一度降至零。此前，它曾在2002年8月（互聯網泡沫破滅）、2008年7月（大蕭條）、2011年9 月（歐債危機）、2015年9月（中國經濟放緩）和2020年3月（新冠疫情到來）跌至最低水平 。美國的新冠病毒）。

小摩亦認為下半年股市拋售情況會有所緩解，因為「對下半年美聯儲緊縮周期見頂時間的預期有所延後，但還沒有徹底打消」以及「通脹壓力會逐步減輕」。

該行全球股票策略主管Mislav Matejka表示「對美聯儲利率前景的不斷重估已經傷害了市場，這是可以理解的，但不要就此形成刻板印象。」雖然美聯儲點陣圖仍然表明加息步伐激進，但「如果美聯儲開始逐步兌現預期，可能幫助穩定市場情緒」。

悲觀派陣營：在貨幣政策轉向寬鬆之前，美股難言見底

高盛全球市場策略師Vickie Chang的研究顯示，自1950年來，標普500指數曾有17次下跌超過15%。而在這17次下跌之中，股市有11次是在美聯儲再次轉向寬鬆貨幣政策的時候才觸底反彈。

美聯儲緊縮引發擔憂的原因主要是經濟「軟著陸」的不確定性太大。CFRA首席投資策略師斯托瓦爾（Sam Stovall）分析道，「如果投資者認為整體經濟狀況不佳，通常會進入嚴重熊市模式。」

富國銀行高級全球市場策略師Sameer Samana表示：「在利率前景和盈利前景都有所改善之前，股票的公允價值有點難以預測。」 該行預計，今年美股整體盈利增速將放緩，2023年將出現萎縮，因為2022年末和2023年初可能將出現衰退。

德意誌銀行的研究顯示，自1946年以來，標普500指數在經濟衰退期間的跌幅中值為24%。「如果經濟不陷入衰退，股市將接近底部。」

但對於本月剛剛激進加息的美聯儲來說，緊縮之路剛剛開始，「鬆口」恐怕沒那麽容易。投資者仍需對美聯儲的加息動作以及經濟數據時刻保持警惕。

正如Syz Bank首席投資官 Charles-Henry Monchau所說：「我們的感覺是，如果下一個通脹數據再次非常高，美聯儲可能會更大幅度地（加息）。」 他補充道，這可能會給股票等風險資產帶來進一步的壓力。

本周市場著重關注鮑威爾講話，周四與周五將分別公布初請失業金人數、6月密歇根大學消費者信心指數，另有多為票委密集發聲。

哪方的觀點您更認同？

本周市場走勢您怎麽看？

歡迎在評論區留下您的看法~