5月18日消息，江蘇大型房企佳源國際控股再度閃崩大跌，目前跌超40%，報0.58港元，市值蒸發19億港元，目前市值只剩28億港元。截止目前，佳源國際控股在香港暫停交易，成交量1052萬股，涉資額只有761萬港元。此外，公司物業公司佳源服務更是暴跌逾70%，截止目前已停牌。

值得注意的是，這不是佳源國際控股第一次閃崩，2019年1月18日，佳源國際控股一度暴跌90%，收盤跌80%，公司市值更是一度蒸發近300億，在暴跌之後公司股價雖然強勢反彈90%，但目前股價依然只有3.24港元，較暴跌前蒸發了78.9%。

當時公司股價閃崩引發市場猜測，對於公司暴跌，市場爆出「佳源國際控股據悉有3.5億美元債券當日到期」，公司股價暴跌一度認為是債務違約，資金現金流存在一定問題。

佳源國際控股當日18時左右發布澄清公告稱，集團確認已償還全數款項，強調目前財務狀況健康，業務運作正常。

有人懷疑這是一場有預謀的惡意做空，王雅媛港股圈表示：大概能推測整個故事的脈絡，佳源國際大跌極有可能是一場蓄意做空的「血案」。文章表示：這種猜測並非空穴來風，因為在過去一個多月之中，我們發現佳源國際的做空比率一直維持很高，長期超過20%，一度高達50%。文章進一步表示：空頭在做空前，看穿了佳源國際虛高估值和質押股份兩個弱點，在兩周前開始埋伏，到了今天還債日， 釋放「違約」消息，引發恐慌，觸發斬倉。

事後證明，公司股價暴跌系大股東近1億股被斬倉。關於出售的原因，佳源國際給出的解釋是，大股東沈天晴有部分股票做了抵押融資，因1月17日當天出現大跌未能及時補倉而被強製平倉。

3年後，佳源國際控股再度閃崩，在房地產市場全面收縮、各大房企相繼違約的今天，佳源國際到底發生了什麽？

佳源國際的掌舵人為沈天晴，早在1991年，沈天晴便辭官下海，1995年創立了浙江佳源房地產，算是以地產起家。用他的話所言，「當官我找不到感覺，後來還是決定下海。我是個會遊水的人。」

自創立以來，佳源國際一直深耕江蘇及安徽區域的物業項目開發。集團自2016年率先進入粵港澳大灣區，先後在深圳、江門及澳門取得多個優質項目；於2018年在港成立合資公 司，正式進軍香港房地產市場。

同時，公司亦進軍長三角、各大省會重點城市以及一帶一路沿線國家區域，而公司物業公司佳源服務紮根長三角，與2020年12月在香港上市。截至2021年12月31日，集團在中國擁有的物業項目共100個。

在2021年，公司實現銷售額360.51億元，在三道紅線的壓力下，公司甚至處於綠檔水平，公司2021年現金短債比為1.36，扣除預售款後的資產負債率為60.62%；淨負債率為53%，均保持三條紅線的綠檔水平。

公司股價暴跌背後，或和公司銷售額大幅下滑有關。相比於2021年公司前四個月銷售額17.26億元，公司2022年前四個月銷售額近乎腰斬，只有8.92億。而在公司銷售額大幅下滑背後，公司深耕長三角。根據2021年財報，公司位於長三角的土儲總貨值達到1205億元，占比51%。粵港澳和山東省，各占25%和15%。雖然長三角占到公司土儲的51%，但上海土儲占比不足1%，銷售額占比不足4.5%，疫情影響或有限。

現金流方面，根據財報，公司目前短期銀行存款、現金及現金等價物以及受限製資金總額為98.3億，較2020年下降47%，而總借款超130億，短期借款就有36.28億元。同時，公司於一年到期的短期票據及可轉債有28.42億元。這意味公司一年內需要償還的負債高達64億。於2021年12月31 日，已質押作為授予本集團若幹借款的抵押的資產約為人民幣200.87億元。

截至目前，明源投資持股佳源國際大約46億股的權益，其中，沈天晴持股明源投資70%，直接持股0.9億股，因此，沈天晴直接間接持股67.6%，實際控製95.83%的權益。此外，大股東抵押於建銀國際4.54億股。

和佳源國際一同暴跌的佳源服務更是跌超70%。佳源服務成立於2004年4月26日，沈天晴持股高達74.09%，為公司實控人。2021年財報顯示，佳源服務2021年實現收入8.21億，同比增長33.4%，利潤實現1個億，同比更是增長逾50%，無論是銷售情況還是現金流看起來都沒有任何問題，但為何同樣慘遭洗倉呢？

通過對比發現，佳源服務今日低開逾20%開盤，而且此後跌勢更大。根據港交所披露易，新鴻基財富取得佳源服務質押的73.56%股份，占控股股東持有股份的100%。

同樣在5月11日，佳源國際控股質押了股份給新鴻基財務，涉及股份達10.365億股，股權占比約21.11%。

有分析師對新浪港股表示，新鴻基財務母公司為新鴻基公司，主要做財務、借貸等業務。查詢發現，新鴻基財務為新鴻基公司的控股子公司，新鴻基公司持股63%。

值得注意的是，近期港股兩家上市房企出現閃崩。

2月11日，正榮地產暴跌66%。對於閃崩原因，一方面有投資人平倉觸發股價加速下跌，另一方面公司債務違約在20天後接踵而至。而根據公司後期公告，公司控股股東將公司1.4億股轉讓。

4月22日，天譽置業午後股價閃崩，股價暴跌80%，最低不足1毛錢，市值8.8億港元，除了現金流問題、惠譽下調評級，公司控股股東質押中3.23億股股份被強製平倉。

對比佳源國際和佳源服務，兩家公司都在近期股份的74%和21%質押給了新鴻基財務，而佳源國際償債壓力加大、銷售持續下滑，而且佳源國際控股遭穆迪下調評級，穆迪預計，未來12個月佳源國際控股的流動性將減弱。

5月10日，穆迪已將佳源國際的公司家族評級從「B2」下調至「B3」，並將其高級無抵押評級從「B3」下調至「Caa1」。穆迪也將展望從評級列入觀察名單中調整為負面。穆迪預計，未來12個月佳源國際控股的流動性將減弱，因為在艱難的融資環境下，公司將利用內部資源償還到期債務，而不會籌集任何新的融資，這將加劇公司的流動性壓力。