財經新聞4月13日,港股科技股普遍下跌,其中美團跌超7%,創今年以來新低;京東跌超3%,創去年10月以來新低。
野村證券今日發表研報,考慮到京東加碼投資雜貨業務,下調該公司未來兩個財年的盈利預測,維持「增持」評級,美股目標價從109美元下調至98美元,港股目標價從424港元下調至378港元。
雜貨業務投資加碼,下調2021財年淨利率預測30個基點
野村表示,根據最近與京東和電商同行的座談,認為京東對雜貨業務十分重視。預計京東將繼續加大對社區團購業務的投資,以確保在這個潛力巨大的市場中占有一席之地。
京東已經成立了京喜集團專注社區團購業務,目前已覆蓋全國70個城市。目前拼多多、美團已分別覆蓋了300多個和2000多個城市,為了縮小其與拼多多和美團的差距,野村認為京東在未來幾個季度將加快在此領域的投資。
因此,野村將公司2021財年淨利率預測從之前的2%下調30個基點至1.7%,低於彭博最新一致預期的2.2%,並較2020財年的2.3%低56個基點。
此外該機構預計2021財年京東零售的Non-GAAP營業利潤率將下降52個百分點至2.3%,以計入社區團購投資的影響。
京東表示,將在季度報表中把社區團購從其核心的零售業務中分離出來,並將其與新業務部門合並。如果不包括社區團購業務,野村表示,預計零售業務的營業利潤率將與2020年基本持平。保持2021財年營收預測不變,預計合並營收增長27%,自營業務收入增長25%。
預計21年Q1營收轉好而利潤率下滑
低基數效應下,野村預計京東2021財年一季度營收將同比增長33%,較2020年四季度的31%有所提速,比彭博一致預期高出2%。市場推廣費用增加或導致Non-GAAP營業利潤率下滑0.4個百分點至1.8%,這主要是由於公司在2020年一季度疫情期間削減營銷支出導致去年市場推廣費用的基數較低。
因此,該機構預計其Non-GAAPEPS將同比上升27%至2.52元人民幣,低於市場預期的2.64元。另外,預計其自營收入增速將從2020年第四季度的28%提速至30%,主要受到電子產品收入預計同比增長35%(2020年四季度增長25%)的拉動。
維持「增持」評級,目標價下調至98美元
考慮到對雜貨業務投資加碼,野村將公司2021/22財年的EPS預測分別下調17%/22%。維持「增持」評級,將分部估值法下的美股目標價從109美元下調至98美元,港股目標價從424港元下調至378港元。
無獨有偶,同樣考慮到加碼社區團購可能會拖累業績,近期阿里巴巴遭麥格理、大和下調目標價。
其中,麥格理表示,競爭對手似乎正投入更多資源在社區團購等新業務上,對阿里巴巴在社區團購的投資預測從190億元,上調至240億元,認為阿里將在新業務上維持進取的投資計劃,包括淘寶特價版及直播等,同時預計公司將加強獲客及留住「餓了麽」的用戶。為審慎起見,該行將公司2022年非通用會計準則EBITA預測由2,030億元,降至1,890億元,低於市場預期的2,200億元,同時目標價降至359港元。
編輯/lydia
財經新聞4月13日,港股科技股普遍下跌,其中美團跌超7%,創今年以來新低;京東跌超3%,創去年10月以來新低。
野村證券今日發表研報,考慮到京東加碼投資雜貨業務,下調該公司未來兩個財年的盈利預測,維持「增持」評級,美股目標價從109美元下調至98美元,港股目標價從424港元下調至378港元。
雜貨業務投資加碼,下調2021財年淨利率預測30個基點
野村表示,根據最近與京東和電商同行的座談,認為京東對雜貨業務十分重視。預計京東將繼續加大對社區團購業務的投資,以確保在這個潛力巨大的市場中佔有一席之地。
京東已經成立了京喜集團專注社區團購業務,目前已覆蓋全國70個城市。目前拼多多、美團已分別覆蓋了300多個和2000多個城市,為了縮小其與拼多多和美團的差距,野村認為京東在未來幾個季度將加快在此領域的投資。
因此,野村將公司2021財年淨利率預測從之前的2%下調30個基點至1.7%,低於彭博最新一致預期的2.2%,並較2020財年的2.3%低56個基點。
此外該機構預計2021財年京東零售的Non-GAAP營業利潤率將下降52個百分點至2.3%,以計入社區團購投資的影響。
京東表示,將在季度報表中把社區團購從其核心的零售業務中分離出來,並將其與新業務部門合併。如果不包括社區團購業務,野村表示,預計零售業務的營業利潤率將與2020年基本持平。保持2021財年營收預測不變,預計合併營收增長27%,自營業務收入增長25%。
預計21年Q1營收轉好而利潤率下滑
低基數效應下,野村預計京東2021財年一季度營收將同比增長33%,較2020年四季度的31%有所提速,比彭博一致預期高出2%。市場推廣費用增加或導致Non-GAAP營業利潤率下滑0.4個百分點至1.8%,這主要是由於公司在2020年一季度疫情期間削減營銷支出導致去年市場推廣費用的基數較低。
因此,該機構預計其Non-GAAPEPS將同比上升27%至2.52元人民幣,低於市場預期的2.64元。另外,預計其自營收入增速將從2020年第四季度的28%提速至30%,主要受到電子產品收入預計同比增長35%(2020年四季度增長25%)的拉動。
維持「增持」評級,目標價下調至98美元
考慮到對雜貨業務投資加碼,野村將公司2021/22財年的EPS預測分別下調17%/22%。維持「增持」評級,將分部估值法下的美股目標價從109美元下調至98美元,港股目標價從424港元下調至378港元。
無獨有偶,同樣考慮到加碼社區團購可能會拖累業績,近期阿里巴巴遭麥格理、大和下調目標價。
其中,麥格理表示,競爭對手似乎正投入更多資源在社區團購等新業務上,對阿里巴巴在社區團購的投資預測從190億元,上調至240億元,認為阿里將在新業務上維持進取的投資計劃,包括淘寶特價版及直播等,同時預計公司將加強獲客及留住「餓了麼」的用戶。為審慎起見,該行將公司2022年非通用會計準則EBITA預測由2,030億元,降至1,890億元,低於市場預期的2,200億元,同時目標價降至359港元。
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