來源:華爾街見聞
作者:鄭孝傑
「虎崽們」各有各的悲傷故事
流年不利,全球知名的老虎系基金又有一家關張了。
來自業界的消息,名為“Tiger Legatus(老虎使者)”的買方機構日前正式“關張”。
該機構由Jesse Ro創立,得到了對衝大亨羅伯遜的資金資助,所以也被認為是“老虎系”基金的成員。
但無論聲名如何輝煌,大佬“背書”多麽強大,日前該機構宣布關門大吉。
在Ro發布的一封致持有人的信件中稱,由於旗下基金未能錄得令人接受的回報數字,最終決定關閉。
過去幾年,從Bill Hwang這樣的關鍵才俊,到核心的老虎環球基金的業績失利,再到如老虎使者這樣的二代、三代的次第關張。
十四年未見的一線對衝基金“失利”風潮正在席卷海外。
永久停業的“使者”
嚴格意義上說,“Tiger Legatus(老虎使者)”只能算羅伯遜的“非嫡傳”弟子。
該機構創始人Jesse Ro。
2009年成立該對衝基金,他在最新一封致持有人的信件中稱,旗下基金未能錄得令人接受的回報數字,最終決定關閉。
值得注意的是,Jesse Ro並未羅伯遜親手培養的人才,他自賓夕法尼亞大學畢業後,2004年加入維京資本(Viking Capital)擔任投資組合經理,五年後成立老虎使者基金,並得到了羅伯遜的資金資助。
數據顯示,老虎使者基金2021年投資收益為-1%,今年一季度虧損2.8%。
表面看上去“微跌”的業績,但在華爾街卻是“不可接受”。
海外第三方機構LCH Investment統計顯示:2021年全球對衝基金賺取1760億美元,其中最賺錢的前20家對衝基金,合計為客戶賺取了654億美元。
與對衝基金同行比較,老虎使者基金並未賺到任何利潤。巧合的是,去年同期“老虎系”其他隊友也同時業績墊底。
老虎使者基金錯判在哪里?
據美國證監會網站,去年二季度末該對衝基金2億美元公開持倉中,半倉都持有剛上市的滴滴出行,到了三季度末這家中概股仍占據36%的持倉市值,到了去年四季度全部清倉。
老虎使者基金的美股管理規模一路下滑:2021年一季度末1.1億美元,到了2022年一季度末萎縮至6000萬元附近。
叱吒風雲的“老虎系”
國際對衝基金界,有一個名為“老虎系”的基金管理人矩陣,一舉一動備受業內關注。
說起“老虎系”的淵源,必須要提及“燈塔級”基金教父朱利安·羅伯遜,1980年他以880萬美元的啟動資金,創設了老虎基金。
在他看來,投資猶如野獸之間的凶猛爭鬥,亦如戰爭級別的你死我活,只有食物鏈頂端的野獸才能成為最後贏家。因此,他用了老虎等猛獸命名基金,甚至公司內部會議室也以猛獸命名。
羅伯遜成立老虎基金後,並未像華爾街同行一樣僅追逐美股,而是展開全球性投資。
1998年,老虎基金資產規模擴至230億美元,一度成為華爾街頭號對衝基金,風光無限。2000年他關閉該基金,此前二十年年化高達25%,罕有人與之匹敵。他並未退出基金行業,而是清退外部客戶後進行自營投資,並開始孵化種子基金,大力扶植“虎崽”。
2000年起,羅伯遜親手培養多個投研人才自立門戶,他慷慨出資。一批從老虎基金走出的年輕人繼承了師傅的基本面投資哲學,創立的對衝基金延續“猛獸”風格,紛紛以北美貓科動物命名機構,諸如美洲豹(Jaguar)、美洲獅子(Puma)、虎貓(Ocelet)等。
此外,羅伯遜“遴選”了並非老虎基金出身的基金經理,向其對衝基金注資,“老虎系”陣營進一步擴大。
“老虎系”最大的特點就是重倉科技成長股,特別是過去十餘年美股牛市,讓這個團體揚名市場。
血洗美股的“親生虎崽”
2021年是“老虎系”基金厄運連連的起始點,最著名的當屬Bill Hwang的“世紀爆倉案”。
1990年代,這位美籍韓裔基金經理曾在老虎基金任職,2000年他得到羅伯遜2500萬美元的資助,成立了老虎亞洲基金,之後順風順水,管理規模最高達到50億美元。
Bill Hwang一度被認為是“老虎系”最成功的人士,但在2008年金融危機後損失慘重,更牽涉內幕交易,2012老虎亞洲基金在醜聞中關閉。
同年,他另起爐灶成立家族辦公室Archegos Capital ,從資產管理人變身為“高級散戶”。
由於該家族辦公室並非管理外部投資者資金的買方機構,諸多動向頗為神秘。
然而,2021年3月末Bill Hwang突然“驚爆”全球,多只美股中概股因不明原因連續暴跌,引發市場拋售潮。他更釀成了350億美元的“史上單日最大虧損”,最後曝光是因動用大量槓桿交易,但慘遭爆倉,並把與其他合作的瑞士信貸、野村證券連累,這些投後遭受大幅損失。
2022年4月,Bill Hwang被美國聯邦檢察官逮捕,罪名包括敲詐勒索、市場操縱、證券欺詐和電信欺詐,並被指“利用市場操作和欺詐的工具”,幫助旗下機構投資組合在一年內從15億美元增加到350億美元。
策略失靈的“神童虎弟”
羅伯遜的另一個“衣缽傳人”是蔡斯·科爾曼三世(以下簡稱科爾曼),他打造的老虎全球基金遭遇了“斷頭鍘”。
值得一提的是,科爾曼與羅伯遜的淵源除了師徒關系,他還與羅伯遜的兒子斯賓塞·羅伯遜從小一起長大,一同就讀精英學校。
科爾曼在羅伯遜麾下工作的時間很短,僅擔任過老虎基金分析師,25歲之時便自立門戶,執掌老虎全球基金。
羅伯遜非常愛才,掏出2500萬美元資金委托科爾曼管理。
科爾曼也是順風順水,2018年,他進入全球富豪榜500強,個人財富超百億美元量級。
之所以說他是神童級別的“虎崽”,他2000年初剛自立門戶時就盯準了中國市場,投資了諸多早期中國互聯網企業,包括卓越網(後被亞馬遜收購)、京東商城、當當網、凡客誠品、樂淘、滴滴打車、蛋殼公寓等。
可見,投資嗅覺極為靈敏。
然而,科爾曼的業績突然不靈了:2021年老虎全球基金只錄得-7%的收益,今年前四個月淨值回撤高達44%······
他的美股持倉中,中概股成為心水股,其中京東占據頭號重倉股位置,他還持有阿里巴巴、萬國數據、貝殼控股、拼多多、新東方教育等。
“老虎系”陣營能夠翻身嗎?還能重現往日輝煌嗎?我們靜觀其變。
編輯/Corrine