來源：華爾街見聞

美聯儲主席鮑威爾的重磅講話並未釋放完全一致的信號，他講話中暗示可能還要加息、不排除下次加息可能性被視為鷹派信號，主要美股指再度上演盤中轉跌，美債價格盤中閃崩、收益率拉升，但同時他對加息行動持謹慎態度又帶來了偏鴿派的部分對衝效果，美股此後轉漲。

周五在傑克遜霍爾全球央行年會上發表講話時，鮑威爾開頭就承認降通脹有進展，但指出通脹“還太高”，說如果適合，美聯儲準備進一步加息，並有意保持有限製性的利率，直到有信心通脹在朝著聯儲目標大幅下行為止。

鮑威爾稱，經濟有韌性帶來了通脹可能再度加快上升的風險。他認為，目前利率足以對經濟有限製性，實際利率現在為正值，遠高於中性利率的主流估計水平，但美聯儲無法確定具體的中性水平。即使最近有一些更有利的數據，降低通脹的“過程也還有一段長路要走”。

鮑威爾最後做總結時表示，美聯儲未來會議將根據總體數據、以及不斷變化的前景和風險評估進展。“根據這一評估，我們將謹慎行事，決定是進一步收緊貨幣政策，還是保持政策利率不變、等待進一步的數據。”

有“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos點評稱，鮑威爾周五講話的關鍵詞是“謹慎”，這是一篇管理風險的講稿。

有評論認為，鮑威爾的講話偏鷹派，他說還未完成抗通脹的工作，為進一步加息敞開大門，堅定地將再次加息的可能性擺上台面。還有評論認為，鮑威爾有一定的鴿派信號，他暗示要將緊縮保持更久，但有說對是否再加息會謹慎行事，在警惕降通脹仍有一段長路的同時，他暗示，聯儲可能如投資者所料，9月保持利率不變。另有評論稱，鮑威爾認為目前實際利率遠超過往的中性利率水平，這緩和了一些視講話為鷹派的擔憂，重振了股市投資者的樂觀情緒。

鮑威爾講話引發金融市場震蕩。他講話開始後，美股大盤保持漲勢，三大指數刷新或接近日內高位，美元指數短線轉跌，刷新日低，美債收益率短線回落。但這樣的走勢未能持久，美股此後重演周四的盤中轉跌，芯片股等科技股繼續領跌，美元指數反彈，又創兩個多月來新高，美債收益率拉升，對利率更敏感的兩年期美債收益率一度逼近一個多月前所創的2007年來高位，而後美股逐步反彈轉漲，美元和美債收益率回吐部分升幅。

鮑威爾講話後，市場對今年還有一次加息的預期再度升溫，與美聯儲會期對應的互換定價顯示，投資者對9月11月和12月今年剩餘三次會議的加息預期都小幅升高。鮑威爾講話前公布的美國勞動力市場數據展示了韌性，已經令債市交易者相信，美聯儲可能保持高利率直至明年。鮑威爾講話後，市場的實際收益率進一步走高，美國五年期實際收益率創2008年來新高。

本周美股跌宕起伏：周一市場強烈預期AI標桿英偉達業績強勁，美股在科技股帶領下走高，標準普爾下調多家美國銀行評級後，銀行股拖累美股周二回落，PMI遜色令市場加碼押注央行暫停加息，周三美股反彈，英偉達超預期優異的財報公布後，周四市場做出買消息賣事實反應，美股大幅回落，AI動力熄火；在周五美股在鮑威爾講話期間上演過山車，憑借周五反彈，納指和標普擺脫了本月持續單周累跌的危險，但周四重挫的道指未能抹平跌幅，繼續累跌。

本周美元指數持續創兩個多月新高，延續一個多月的累漲之勢，長短期美債漲跌互見，長債收益率回落反彈，短債收益率加速上行，收益率曲線趨平。大宗商品表現不一，黃金周五繼續回落，但因周三大漲，一個月來首次單周累漲；歐美PMI打擊需求前景，原油在創一年半最長連漲後連續第二周累跌；因澳大利亞液化天然氣（LNG）工廠罷工威脅而大反彈的歐洲天然氣在這一危機解除後大幅回落，一個月來首次單周累跌。

鮑威爾講話後三大美股指曾轉跌 納指標普結束三周連跌 芯片股指盤中轉漲 英偉達仍跌超2%

三大美國股指集體高開。道瓊斯工業平均指數盤初曾漲超250點、漲逾0.7%。鮑威爾開始講話後，標普500指數和納斯達克綜合指數曾分別漲超0.9%和1.2%，道指漲幅擴大到210點以上，接近日高。

鮑威爾講話結束後、開盤一個多小時後，三大指數齊轉跌。納指曾跌近0.7%，標普曾跌近0.5%，道指曾跌70點，後跌幅收窄。早盤尾聲時，道指和標普先後轉漲，午盤納指也轉漲。午盤刷新日高時，納指漲近1.3%，道指日內漲超340點、漲約1%，標普漲近1%。

最終，三大指數繼周三之後本周第二日集體收漲。納指收漲0.94%，報13590.65點，開始靠近周三刷新的8月14日以來高位。標普收漲0.67%，報4405.71點，未再逼近上周五所創的6月26日以來低位。道指收漲247.48點，漲幅0.73%，報34346.90點，脫離周四刷新的7月10日以來低位。

科技股為重的納斯達克100指數在鮑威爾講話期間曾漲超1.2%，講話結束後轉跌，午盤轉漲後刷新日高，收漲0.85%，在周四大幅回落逾2%後反彈。價值股為主的小盤股指羅素2000也在早盤轉跌，午盤轉漲，收漲0.4%，告別周四回落刷新的7月6日以來低位。

憑借周五反彈，本周主要美股指多數累計上漲。納指累漲2.26%，納斯達克100累漲2.68%，標普漲0.82%，均扭轉三周連跌勢頭，本月首度單周累漲。納指和標普分別結束了去年12月以來和今年2月24日以來最長連跌周。而周四創3月22日以來最大點數跌幅的道指累跌0.45%，羅素2000累跌0.31%，分別連跌兩周和四周。

周四齊跌的標普500各大板塊全線反彈，特斯拉所在的非必需消費品漲1.1%領漲，原油上行支持的能源也漲逾1%，工業漲近0.9%，蘋果所在的IT漲逾0.8%，通信服務漲近0.2%，漲幅墊底。

本周共七個板塊累漲，英偉達等芯片股所在的IT漲約2.6%領跑，非必需消費品漲超1%，通信服務漲近1%，金融漲不足0.1%。累跌的板塊中，原油累跌影響的能源跌超1%，零售股拖累的必需消費品跌近0.8%，醫療跌逾0.1%。此外，材料幾乎累計持平上周。

周五芯片股總體追隨大盤早盤轉跌，午盤轉漲，費城半導體指數和半導體行業ETF SOXX早盤曾漲超1%，轉跌後跌超1%，午盤回漲，收漲約0.4%，本周累漲約1%。

AI標桿芯片股英偉達在鮑威爾講話開始後曾漲超1%，轉跌後早盤曾跌超3%，最終收跌2.4%，止步兩連陽，本周仍累漲約6.3%，連漲兩周且至少每周漲約6%，不過本周的漲幅並非源於優於預期的財報，而是財報公布前周一大漲8.5%、創5月25日以來最大日漲幅，財報公布後周四盤中大幅回落，僅收漲0.1%，在上周跌超1%後反彈。其他芯片股中，收盤時安森美漲超2%，英特爾漲2%，高通、應用材料、德州儀器漲超1%，AMD漲0.4%，美光科技微漲，而二季度營收和EPS盈利略高於預期的邁威爾科技跌超6%。

周四回落的龍頭科技股多數反彈。周四止步三連陽的特斯拉保持漲勢，鮑威爾講話期間漲超3%，三大股指轉跌後一度回吐大部分漲幅，後持續走高，收漲3.7%，反彈至8月14日以來高位，本周累漲10.7%，主要源於周一漲7.3%創3月21日以來最大漲幅。

FAANMG六大科技股中，周四跌離連漲四日所創8月4日以來高位的奈飛收漲逾2.2%，幾乎抹平周四的半數跌幅；蘋果收漲近1.3%，開始靠近周三連漲四日刷新的8月4日以來高位；亞馬遜收漲近1.1%，靠近周三反彈刷新的8月15日以來高位 ；周四跌超2%跌落連漲三日所創8月7日以來高位的微軟收漲逾0.9%；谷歌母公司Alphabet收漲不足0.1%，未能靠近周三連漲三日所創的7月31日以來高位；而Facebook母公司Meta收跌0.4%，在周三反彈至8月16日以來高位的後連跌兩日。

多只周四大跌的AI概念股反彈。截至收盤，周四跌近12%的C3.ai（AI）漲超1%， 周四跌近7%的SoundHound.ai（SOUN）漲超2%，周四跌超7%的Palantir（PLTR）漲超2%，周四跌超3%的Adobe（ADBE）漲超2%，周四跌超6% 的BigBear.ai（BBAI）漲近0.8%。

連續兩日反彈的銀行股指數未能追隨大盤轉漲，因周二在標普下調五家美國銀行評級後大跌，本周連續第四周累跌。整體銀行業指標KBW銀行指數（BKX）收跌近0.5%，逼近周二連跌七日刷新的6月28日以來低位，本周累跌2.1%；地區銀行指數KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）收跌0.7%，接近周二連跌七日刷新的7月14日以來低位，本周累跌近2.8%，地區銀行股ETF SPDR標普地區銀行ETF（KRE）也收跌0.7%，逼近周二連跌三日刷新的7月14日以來低位，本周跌2.5%。

大銀行多數下跌，富國銀行跌近0.5%，美國銀行跌0.4%，摩根士丹利跌近0.3%，摩根大通跌逾0.1%，而花旗漲近0.4%， 高盛微漲。地區銀行中，Zions Bancorporation（ZION）收跌約1%，西太平洋合眾銀行（PACW）跌近0.8%，阿萊恩斯西部銀行（WAL）跌0.3%，而Keycorp（KEY）漲不足0.1%。

熱門中概股總體午盤收窄跌幅，多數仍收跌。納斯達克金龍中國指數（HXC）早盤刷新日低時跌約2%，微幅收跌0.03%，雖然連續兩日未能收漲，但本周累漲1.6%。中概ETF KWEB和CQQQ分別收跌0.4%和1.4%。收盤時小鵬汽車漲超8%，金山雲漲超5%，拼多多、電子煙第一股霧芯科技漲超2%，蔚來汽車、理想汽車、萬國數據漲超1%，阿里巴巴漲0.8%，網易漲近0.2%，而微博跌近9%，知乎跌5%，愛奇藝跌超3%，B站跌超2%，晶科能源跌近0.8%，騰訊粉單跌近0.6%，京東跌近0.2%，百度跌逾0.1%。

公布財報的個股中，公布第四財季虧損低於預期、營收高於預期、GMV超預期增長25%、市場預期第一財季營收位於其指引低端後，“美國花唄”Affirm（AFRM）收漲28.8%；季度營收低於預期但EPS盈利高於預期的零售商Gap（GPS）收漲7.2%；二季度利潤和收入高於預期的企業軟件公司Workday（WDAY）收漲5.4%；第四財季盈利高於預期且全年指引優於預期的軟件公司Intuit（INTU）收漲4.1%；；而盡管第二財季盈利和收入均高於預期，百貨商店零售商Nordstrom（JWN）仍收跌7.7%。

波動較大的個股中，媒體稱私募股權公司Veritas Capital 考慮可能提出收購後，加拿大科技公司黑莓（BB）盤中曾漲13%，因此臨時暫停交易，收漲近18.1%；周四漲超30%的 “越南特斯拉”VinFast（VFS）收漲約40.4%，繼周一和周四之後本周第三日大漲，全周累漲近347%；被Stifel將目標價大幅上調20%至94美元、且列入首選名單的玩具公司孩之寶（HAS）收漲近5.7%；媒體稱將被Maui縣起訴、要求其賠償夏威夷島火災的損失後，夏威夷電力公司（HE）收跌18.6%。

歐股方面，鮑威爾講話重燃年內再加息期望，歐股盤中回落。泛歐股指午盤轉跌後幾乎收平。歐洲斯托克600指數盤中曾漲0.7%，微幅收跌，在周四回落後，和周三刷新的8月16日以來高位仍相差0.4%左右。主要歐洲國家股指全線收漲，周四止步三連漲的德法意股反彈，英股和西股連漲四日，德股和英股都是盤中回落後勉強保住反彈勢頭。

各板塊中，領跌的金融服務和科技分別跌0.7%和0.6%，而公用事業漲近0.7%，受益於原油繼續反彈的油氣漲約0.3%。

本周斯托克600指數在連跌三周後反彈。各國股指也都累漲，英德意西股止住三周連跌，上周回落的法股反彈。本周各板塊中公用事業漲2.5%領漲，上周跌幅居前的房產漲1.7%，對利率敏感的該板塊對國債收益率下行同步作出回應，而零售跌超1%表現最差。

兩年期美債收益率一度逼近2007年來高位 美國五年期實際收益率創2008年來新高

歐洲國債價格追隨美債回落，鮑威爾講話後刷新日高。到債市尾盤，英國10年期基準國債收益率收報4.44%，日內升2個基點；2年期英債收益率收報4.98%，日內5個基點；基準10年期德國國債收益率收報2.56%，日內升5個基點；2年期德債收益率收報3.02%，日內升8個基點。

本周歐債收益率總體回落，英債收益率帶頭下行，凸顯市場對英央行加息的預期降溫。10年期英債收益率累計下降約23個基點，2年期收益率降約16個基點，均回吐上周約15個基點的升幅，分別止步四周和兩周連升；10年期德債收益率累計降約6個基點，在上周大致累計收平後，最近五周內首度下降，連升兩周的2年期德債收益率周五大致持平一周前水平。

鮑威爾講話後，美國5年期實際收益率、即5年期通脹保值債券（TIPS）收益率周五盤中升破2.26%，創2008年來新高。

鮑威爾開始講話後，美國10年期基準國債收益率先短線跳水4個基點、下破4.20%刷新日低，後很快拉升，一度升破4.28%刷新日高，日內升近5個基點，和周二盤中升破4.36%所創的2007年11月以來高位仍有距離，美股午盤回吐多數升幅，到債市尾盤時約為4.24%，日內微升，本周累計降約1個基點，在連升四周後回落。

對利率前景更敏感的2年期美債收益率在鮑威爾講話之初回落，曾逼近5.00%刷新日低，後很快拉升，一度接近5.10%，刷新本周稍早所創的7月6日以來高位，逼近7月6日靠近5.12%所創的2007年年中以來高位，日內升近7個基點，回吐略有回落，到債市尾盤時約為5.08%，日內升近6個基點，本周累計升約14個基點，連升三周。

因長短期美債表現差距拉大，本周長短期美債收益率曲線明顯趨平。2年和30年期美債收益率曲線回到本月初以來最平坦水平。

鮑威爾講話後美元指數短線轉跌 後又創逾兩月新高 日元創九個月新低

追蹤美元兌歐元等六種主要貨幣一籃子匯價的ICE美元指數（DXY）在周五歐股盤中不止一次短線轉跌，鮑威爾開始講話後，美股早盤迅速再度轉跌，並一度跌破103.80刷新日低，日內跌超0.2%，後很快反彈，美股早盤曾漲破104.40，在連續兩日創6月12日以來新高、連續兩日創6月8日以來新高後，又刷新6月1日以來盤中高位，日內漲超0.4%。

到周五美股收盤時，美元指數處於104.10上方，日內漲逾0.1%，本周累漲近0.7%；追蹤美元兌其他十種貨幣匯率的彭博美元現貨指數漲不足0.1%，處於5月31日以來同時段高位，本周累漲超0.2%，和美元指數均連漲兩日、連漲六周。

鮑威爾講話期間，非美貨幣總體刷新日低。日元本周第二日創九個月新低，美元兌日元在美股早盤曾漲破146.60，刷新周一所創的去年11月以來高位；美股早盤，歐元兌美元和英鎊兌美元分別曾跌破1.0770和1.2550，均刷新6月13日低位。

歐洲天然氣連日跌超10%後反彈 仍一個月來首次周跌 原油兩日反彈 但連跌兩周

連跌三日的歐洲天然氣反彈，因澳大利亞液化天然氣（LNG）工廠罷工危機解除而大跌，本周錄得最近四周首度累跌。此前連續兩日收跌約13%英國天然氣期貨收漲7.88%，報86.65便士/千卡，本周累跌4.66%；周三和周四分別跌約14%和13%的歐洲大陸TTF基準荷蘭天然氣期貨收漲8.89%，報34.777歐元/兆瓦時，和英國天然氣均脫離周四刷新的8月8日以來低位，本周累跌4.49%。

國際原油期貨周五總體保持反彈勢頭。美國WTI原油在美股盤前刷新日高至80.45美元，日內漲近1.8%，布倫特原油也曾漲超1%，午盤均轉跌後刷新日低時，美油跌至78.14美元，日內跌近1.2%，布油跌至82.18美元，日內跌1.4%，後很快反彈，布油刷新日高至84.41美元，日內漲近1.3%。

最終連跌三日的原油連續兩日反彈。WTI 10月原油期貨收漲0.78美元，漲幅0.99%，報79.83美元/桶，繼續脫離周三刷新的7月26日以來收盤低位。布倫特10月原油期貨收漲1.12美元，漲幅1.34%，報84.48美元/桶，開始脫離周三刷新的8月2日以來低位。

本周，原油在上周終結七周連漲後繼續累跌，美油累跌約1%，布油跌跌約0.4%。

美國汽油和天然氣期貨連續兩日齊漲。NYMEX 9月汽油期貨收漲3.5%，報2.876美元/加侖，繼續脫離周三刷新的8月3日以來低位 ，本周第三日收漲，在上周大幅回落4.8%後全周累漲1.9%； NYMEX 9月天然氣期貨收漲0.83%，報2.5400美元/百萬英熱單位，在周三跌穿2.50美元刷新的8月2日以來低位後兩連漲，本周累跌約0.4%，連跌兩周，但跌幅遠不及上周的8.1%。

倫銅兩連陰仍結束三周連跌 黃金連日回落 仍終結四周連跌

倫敦基本金屬期貨周五全線收跌，幾乎都連跌兩日。倫錫跌超1%，連續兩日領跌，和倫鋁、倫鉛分別繼續跌離逾一周、近兩周和1月末以來高位。倫銅、倫鎳繼續告別兩周多來高位。連漲六日的倫鋅跌落將近兩周來高位。

本周基本金屬集體累漲。領漲的倫鋅漲約3.6%，和漲0.6%的倫鋁都止住兩周連漲。倫鎳也漲超3%，和漲超1%的倫銅、漲近1%的倫錫均在連跌三周後反彈。上周一枝獨秀的倫鉛漲0.5%，連漲兩周。

紐約黃金期貨主力合約周五全天基本處於跌勢，美股盤前和鮑威爾講話期間曾短線轉漲，美股早盤刷新日低至1931美元，日內跌超0.8%。

最終，COMEX 12月黃金期貨收跌0.37%，報1939.90美元/盎司，在周四微跌後繼續跌離周三所創的8月10日以來收盤高位。

因周三收漲近1.2%，創7月31日以來最大漲幅，期金全周仍累漲1.22%，終結四周連跌、且此前三周每周跌超1%的勢頭。

編輯/Corrine