來源：華商韜略

世界首富，又換人了。

或者說，這位——伯納德·阿諾特（Bernard Arnault），奪回了世界首富的榮耀。

《福布斯》4月4日發布的2023全球億萬富豪榜顯示，2020年1月曾以1165億美元身價短暫光臨過世界首富位的阿諾特，以2110億美元（約14500億人民幣）個人財富，超越馬斯克的1800億美元，坐穩了2023年度的世界新首富之位。

14500億是什麽概念？

相當於《福布斯》富豪榜上的3個鍾睒睒，5個馬化騰或張一鳴，或者8.5個馬雲。

如此有錢的阿諾特，是幹咩的？

1980年代，答案是腰纏萬貫的地產商，當然，你也可以說他是富二代，因為他爸爸才是創辦人。

40年後，答案變成了全球最大奢侈品帝國的掌舵者，一個每天都在讓全球腰纏萬貫者為其貢獻財富的人。

從地產商到世界奢侈品總舵主，從富二代到創二代，阿諾特的成功當然離不開運氣，但歸根到底還是靠了本事、夢想。

尤其是，要成為人上人的欲望。

遠在美國的房地產商人特朗普，通過控股和讚助選美大賽來抬高身家，然後去競選總統，讓自己不只是有錢，還可以掌控有錢人。

法國的阿諾特則通過一種更直接的方式來達成這一目標：一家接一家地收購奢侈品公司，用奢侈品來掌控有錢人。

畢竟，收購奢侈品公司，只要有錢就可以。

畢竟，他的確很有錢。

有錢就有核心競爭力，就連蝙蝠俠也是這麽說的。

但運氣也很重要。1981年，迪奧陷入財務危機。阿諾特抓住了它，拿下了它，由此踏入奢侈品行業。

這只是運氣的開胃菜，一道道大餐接踵而至。

80年代的石油危機之後，全球經濟滯脹。日子都相對難過的老牌奢侈品LV和名酒品牌酩悅·軒尼詩，決定首先攜手共渡難關，然後做大做強。

天真而美好的想法之下，LVMH成立了，全稱路易威登酩悅軒尼詩，挺拗口。

大冷天抱團有利於取暖，但在商業上，尤其行業走背字時，兩個走下坡的抱團，也可能是倆臭棋簍子下棋，越下越臭。

這樣的案例，在商業世界一抓一把。

比如，當年在智能手機市場失利的微軟，選擇收購末日皇帝諾基亞手機部門——結果百億美金花出去，迎來的卻是裁員、虧損，最後關停並轉，一地雞毛。

LVMH成立後，沒能逃過這一劫。

不只是業務層面的結果不愉快，代表LV的控製人和代表軒尼詩的控製人，兩大家族也相愛容易相處難，沒過多久就同床異夢。

原本和這一切沒咩關系的阿諾特，撞上了更大的狗屎運。LV的控製人雷卡米爾找到他，想拉他幫忙，一起扳倒軒尼詩家族。

結果，卻引狼入室。

阿諾特先是答應雷卡米爾，幫助他保衛在LVMH公司的地位，並且從雷卡米爾手中收購了不少股份，然後又找到雷卡米爾的對手，暗度陳倉，從其手中增持了不少LVMH的股份。

鷸蚌相爭中，阿諾特兩頭許諾，兩頭增持，兩頭吃，最終把自己買成了大股東。雖然，當時的LVMH加起來才不到40億美金的營收，但這已經是很大的買賣了。

依托於這個大平台，阿諾特開始了更加瘋狂的遊戲。

自入主LVMH起，阿諾特用不到35年時間，將70多個主要奢侈品品牌收入囊中，橫跨六大領域，成為了全球奢侈之王。

在LVMH的版圖上，香檳王、庫克香檳、路易威登、羅意威、思琳、紀梵希、芬迪、嬌蘭、寶格麗、蒂芙尼、絲芙蘭等等頂尖大牌都是它的。

而且，他還在擴張。個人資產達到2100多億美金的阿諾特說：

與微軟相比，我們規模還很小。

確實，拋開虛幻的市值，LVMH的850億美元營收與微軟的1980億美金營收相比，差著一個大量級。

更何況，微軟從賣操作系統的軟件商，成了人工智能和雲計算的排頭兵；而阿諾特，20年前賣包，現在還是在賣包。

喬布斯說過，不能賣一輩子糖水，要改變世界。

賣包包顯然改變不了世界。

但阿諾特從未想改變世界，他只是喜歡玩奢侈品並購的資本遊戲。資本面前一律平等，管你是高貴的百年老店還是新來的潮牌，在門口的野蠻人面前，都不過是財報上冷冰冰的數字。

縱觀阿諾特在LVMH的60多次並購，比較典型的有三起，每一個都是絕佳的教科書級別商業案例，足以寫入哈佛商學院教材。這些案例中，阿諾特有輸有贏，但都足夠經典。

首先是以小博大乘虛而入

1971年，剛剛畢業的阿諾特來到祖父的建築公司工作。建築公司日常和泥瓦工人打交道，處於整個房地產行業微笑曲線的下部，是吃力不討好的工作，地位類似於蘋果的眾多代工廠。

阿諾特意識到了這個問題，於是費盡心力勸說祖父以4000萬法郎的價格賣掉了建築公司，轉型成為一家產業鏈上遊的房地產公司。

但阿諾特的目標不止如此，而且顯得特立獨行。有一次，當有人問他是否知道時任法國總統蓬皮杜時，他表示不清楚。隨後補充了一句：“但我知道克里斯汀·迪奧（Dior品牌創始人）”。

從中可以看出，阿諾特早早就在覬覦奢侈品市場了。

衣食住行，住排第三，衣服鞋帽排在第一，相比於依靠銀行貸款和土地政策、陰晴不定的房地產事業，奢侈品行業依靠創意和品牌文化獲得高溢價，不受政策影響，在商業邏輯上沒毛病。

阿諾特更看重的一點是，這些裁縫出身的奢侈品創始人，都不怎麽會做生意。

克里斯汀·迪奧當時是一個嶄露頭角的設計師，僅此而已。直到1946年，伯樂巴薩克看上了這匹野馬，於是支持其成立自己的設計師品牌和時裝公司，一時風頭無兩。

無奈天有不測風雲，巴薩克經營不善，被迫將旗下品牌迪奧賣給W集團。不巧W集團也於1981年遭遇破產，迪奧再次面臨財務危機。

法國有公有製傳統，但一連串公司破產讓法國政府意識到私有化或許是解決之道。政府開始幫其尋找買家，但前提是保留員工權利，不能裁撤核心崗位。

當時收購方估價達一億美元，而阿諾特的資金只有1500萬。何況這家經營不善的公司和阿諾特的本行南轅北轍，沒人看好這次近似於賭博的交易。

但阿諾特還是去賭了。

1984年，阿諾特憑借1500萬美元的家族財富，加上投行拉紮德公司提供的另外8000萬美元，以及他對法國政府的許諾，最終完成了這起收購。

入主迪奧母公司W集團之後，阿諾特用來扭虧為盈的方法也簡單粗暴：

W集團機構冗餘，於是阿諾特裁員9000名；W集團非核心業務虧損嚴重，僅有幾條產線頗為亮眼，於是阿諾特集中力量辦大事，大肆出售資產，只保留迪奧在內的幾塊核心資產。

盡管法國政府多次敦促阿諾特遵守協議，但資本家就是這樣，羊入虎口，哪管民怨滔天。這一仗，阿諾特以5倍槓桿輕鬆獲取10倍收益，一戰成名。

只是苦了那9000名被裁員工，又要重復一個世紀前，《悲慘世界》中發生的故事了。

其次是惡意收購對標毒丸計劃

以小搏大讓阿諾特吃到了甜頭，在十幾年之後，面對GUCCI（古馳）這個尤物，阿諾特再次動起了心思。

古馳是一家不折不扣的家族企業，和家天下的古代皇族一樣把股票像土地一樣分封出去。

結果是經過幾代子孫繁衍之後，股權被零散地分散到了各個子嗣手里。市場年景好大家分紅倒也舒服，一旦市場不好，就會招致內鬥。

90年代，隨著一些國際奢侈品商完成了從家族企業向國際化公司的轉變，競爭力大增，導致如古馳這樣的傳統家族企業遭遇危機，繼而導致內鬥。偏偏古馳家族不爭氣，外鬥外行，內鬥內行。不得已賤賣給中東的巴林主權基金。

巴林基金一入手，就對古馳的家族管理方式進行了國際化改革，替換了CEO和創意總監，讓古馳起死回生，成為阿諾特和LVMH的勁敵。

但古馳股權分散的現象仍然存在，這給了阿諾特機會。

當時的阿諾特並沒有足夠資金全盤收購古馳，他只能用暗度陳倉的法子，在股市上悄悄收購古馳零散的股份，借此獲取控股地位。

當時法國規定，收購股權超過5%需要報備公示。為了規避監管，阿諾特買了古馳4.99%的股票。

這個股比在維持了一段時間後，阿諾特把陰謀變成陽謀，突然增持古馳，同時向古馳大股東拋出橄欖枝，高價回收股票，短短時間拿到了古馳34%的股份，令古馳措手不及。

身為老品牌，古馳對於惡意收購有一套完整的解決方案，令阿諾特當年在迪奧、紀梵希等品牌上使用的抄底策略遭遇了滑鐵盧。古馳判斷阿諾特並沒有足夠資金全資收購古馳，只是想控股，於是采取了一個吃貨策略，向阿諾特發起全盤收購要約：

你既然要吃我，那就撐死算了。

阿諾特當即表示拒絕，由此古馳便觸發了反惡意收購：毒丸計劃。

毒丸計劃全稱股權攤薄反收購措施，就是讓除了野蠻人阿諾特以外的所有股東，能夠用超低價買到新股，把惡意收購者的股權稀釋掉，增加它的收購成本。

阿諾特惡意收購股權，古馳就惡意增發股票，讓管理層和員工購買。沒有錢買沒關系，公司還可以借錢、免息。

一句話，古馳對自己的股票實行了通貨膨脹。

大量新股發行，讓阿諾特的持股比例從34%驟降到20%。

阿諾特收購失敗，於是選擇向市場監管部門告狀，抗議其做法有違公平性原則。由此，雙方展開了漫長的訴訟和反訴訟之戰。

阿諾特家大業大，準備打持久戰。古馳這邊坐立不安，俗話說不怕賊偷就怕賊惦記，古馳不能任由阿諾特打亂自己的步伐。

幾年後，古馳勾搭上另一家奢侈品巨頭開雲集團。古馳向開雲集團定向增發新股，進一步稀釋阿諾特和LVMH的股份，這才保住這家年營收80億美元的企業繼續獨立運營。

最後是對賭資本面臨法律製裁

在阿諾特長期的收購歷史中，形成了一個常規套路：

專挑企業內外矛盾加劇的時候乘虛而入，低價抄底，惡意收購，往往還會踩著監管的紅線來回試探，一步一步做大做強。在收購之後往往血洗管理層和原股東，裁員重組淡化品牌。

在阿諾特發起的六十餘起並購中，唯有寶格麗等極少數品牌管理層被保留，其餘全被換血。

在阿諾特看來，奢侈品品牌的國際化，需要同一標準的全球商品，太多的特立獨行、因循守舊的家族股東，統統是阻礙。

在國際化戰車碾過的傳統奢侈品企業里，愛馬仕是為數不多的幸存家族企業，這讓阿諾特很不高興。

愛馬仕在19世紀靠馬具出名。馬車被汽車取代後，愛馬仕轉型去做了皮包。由於質量過硬、故事好聽、產量極低，生生把自己從日用品賣成了奢侈品。

盯上了愛馬仕的阿諾特，和三家投資銀行簽署了對賭協議，讓後者幫他收購愛馬仕的股票。雙方約定，在未來某一時間愛馬仕股票需要漲到一個價格，到了，阿諾特就向投行購買股票；沒有到，阿諾特向對方支付違約金。

在此之前，阿諾特會每天支付利息。也就是說，無論輸贏，投行都能拿到錢，自然樂意。阿諾特眼里只有愛馬仕的股權，其他都不是最重要的。

2008年，他偷偷買入了4.9%的愛馬仕股票。2010年12月24日，三家投行的股票對賭協議到期，這些由投行買入、總股比達17%的愛馬仕股票，順利地成為阿諾特的囊中物。

憑借22%的股份，阿諾特成為愛馬仕第一大股東。

愛馬仕家族和古馳家族情況相似，股權極度分散。所不同的是，愛馬仕沒有巴林基金這樣的金主撐腰，只能聯合自家200位家族股東，成立一家保衛所有權的基金。

成功製止了阿諾特惡意收購之後，愛馬仕決定走法律渠道維護自己的權益。在漫長的起訴和反訴過程後，雙方達成和解：

阿諾特將股份從22%降到8%，同時支付800萬美金罰金。不過。此前阿諾特已通過愛馬仕的股份獲利38億美元之巨，這筆罰金僅是皮毛。

在“愛馬仕保衛戰”勝利後，這家古板的家族化企業大受刺激，引入了雙層管理模式，積極拓展品類和推進國際化戰略。

從這個角度上看，阿諾特的收購，並不算是完全的壞事。

近幾年，阿諾特的並購計劃仍然沒有停止。

2020年，它旗下的美容孵化器Kendo收購了Kat Von D的同名美妝品牌其餘的股權，並且還向蒂芙尼發起挑戰。

這期間，LVMH 先是宣布將以162億美元收購美國珠寶品牌蒂凡尼 ，並且達成了協議，然後又放棄這一計劃，並且被反訴。

2023年年初，瑞士商業新聞報刊Finanz und Wirtschaf還報道說，LVMH集團可能會收購瑞士歷峰集團Richemont。

如果這一票幹成，LVMH阿諾特就又要改寫奢侈品格局。卡地亞、梵克雅寶和Buccellati等珠寶品牌，都將成為他囊中之物。

就在前幾天，LVMH集團還收購了美國知名說唱歌手Jay-Z（原名ShawnCoreyCarter）旗下香檳品牌ArmanddeBrignac50%的股份。

目前，阿諾特擁有LVMH47%的持股比例，擁有絕對話語權。

他的權力甚至進了保險箱，2022年4月，LVMH以81.6%的股東投票一致通過了一項決議：首席執行官的任職年限可以從75歲延長至80歲。

這意味著，阿諾特還可以繼續幹6年。這個還在努力掌握全世界奢侈品大牌的“野蠻人”，還在繼續開著他的戰車，轟轟隆隆攻城略地。

曾經有人用頂天立地來比喻高端市場，用鋪天蓋地來比喻低端市場，並且得出一個結論：頂天立地，不如鋪天蓋地。

也有人不服，說鋪天蓋地，不如頂天立地。

在阿諾特面前，這些都膚淺了。真正厲害的是：讓頂天立地，去鋪天蓋地。

編輯/Corrine