智通財經APP獲悉,4月4日,港股央企股普遍拉高,其中$中國中鐵(00390.HK)$漲近9%,$中國鐵建(01186.HK)$、$中國交通建設(01800.HK)$漲超5%,$中國電信(00728.HK)$漲超4%,$中國中冶(01618.HK)$、$中國聯通(00762.HK)$等跟漲。
今年以來中特估指數最大漲幅已經達到21%,其背後更多源於概念炒作帶來低估值的國央企估值修復。未來市場在建立具有中國特色的企業標準上有望逐步達成共識,推動行情進一步展開。綜合來看,建議關注建築、通信、銀行三大重要板塊。
“中特估”從估值層面考核評價央國企改革
“中國特色估值體系”這一概念的提出和貫徹,是由政策指引層層遞進的。
最早在2022年11月,證監會主席易會滿提出要“探索建立具有中國特色的估值體系”。之後的12月2日,上交所發布的《中央企業綜合服務三年行動計劃》稱,“服務推動央企估值回歸合理水平”,道出了“央國企重估是中國特色估值體系的重要一環”。
2023年3月3日國資委召開會議,對國有企業對標開展世界一流企業價值創造行動進行動員部署。此次雖未提出“中國特色估值體系”一詞,但國有企業估值對標世界一流企業,重構國企估值的意圖更加明顯。時隔兩天後,3月5日,政府工作報告提出深化國資國企改革,提高國企核心競爭力。
市場最早開始關注這一概念是,大部分人第一反應都是炒概念。但融通基金基金經理何龍指出,央國企改革的暗線是今年1月初國資委對央企考核體系的變化。國資委首次新增淨資產收益率、營業現金比率這兩個指標。這兩個指標是投資者最關注的財務指標,特別是ROE,它是體現股東價值的核心指標。這也就是說,國資委認同並以資本市場的價值審美來評價和考核央國企改革高質量發展的成果。
何龍認為,從《提高央企控股上市公司質量工作方案》到央企考核體系的變化,央國企改革的頂層設計已經完善,在中觀監管激勵的背景下,市場已經出現了微觀響應。
海通證券策略團隊發布研報稱,近期 “中特估”整體股價表現較為亮眼,今年以來中特估指數最大漲幅已經達到21%,其背後更多源於概念炒作帶來低估值的國央企估值修復,隨著市場情緒逐漸冷靜後,未來行情可能出現分化,應關注“中特估”的本質,即真正具有中國特色的企業。未來市場在建立具有中國特色的企業標準上有望逐步達成共識,推動行情進一步展開。
關注基建、通信、銀行三大重要板塊
具體到板塊上,我們應該關注中國特色估值評估體系的哪些主要板塊呢?
上述海通證券策略團隊認為,中國特色估值的評估體系有望向三個方向發展:盈利韌性:國企是維護產業鏈安全的中堅力量,其盈利韌性存在重估空間;成長確定性:舉國體製下戰略新興行業發展或提速;現金分紅:國企改革推動國企現金流質量和分紅比例提升。
與之相匹配的,首先是基建板塊,從長期邏輯層面來看,建築央企的內在價值和市場估值不匹配,中特估應當考慮到企業的經濟、社會和環保三方面因素,建築央企未來的發展方向契合“中特估值”體系下投資者對企業的價值判斷,從而有望推動其估值呈現長期上升趨勢。
其次是通信板塊,兩會政府工作報告強調數字經濟重要性,並強調了深化國資國企改革。《數字中國建設整體布局規劃》明確提出要打通數字基礎設施大動脈,而運營商基於其信息基礎設施底座定位,和央企身份,在 5G、千兆光網、算力等等領域擔當排頭兵。
並且,在國新辦4月3日舉行的新聞發布會上,國家發改委創新和高技術發展司負責人孫偉在會上表示,適度超前部署數字基礎設施建設;大力推動數字產業創新發展。西南證券指出,數字經濟重要性凸顯,政策加碼指引投資主線,看好數字中國細分產業趨勢上的投資機會。
最後是銀行板塊,中國特色估值體系下,銀行業穩定高分紅的價值有望得到重估。過去十年,銀行業平均股息率為4.3%,是股息率最高且較為穩定的行業,同時,目前銀行業市淨率處於近十年的1.2%分位,市盈率處於7.4%的分位。
並且從已披露的年報數據來看,多數銀行在去年淨利潤都取得正增長,其中建設銀行在2022年實現歸母淨利621.03億元,比上年增長11.61%;工商銀行實現歸母淨利3604.83億元,同比增加3.49%;中國銀行實現稅後利潤2375.04億元,同比增加101.65億元,增長4.47%。
相關概念股:
$中國中鐵(00390.HK)$:公司是集勘察設計、施工安裝、工業製造、房地產開發、資源礦產、金融投資和其他業務於一體的特大型企業集團。
$中國鐵建(01186.HK)$:2022年公司完成了沿建築業產業鏈的全面布局,業務涵蓋工程承包、規劃設計谘詢、投資運營、房地產開發、工業製造、物資物流、綠色環保、產業金融及新興產業。
$中國交通建設(01800.HK)$:公司是全球領先的特大型基礎設施綜合服務商,主要從事交通基礎設施的投資建設運營、裝備製造、城市綜合開發等,為客戶提供投資融資、谘詢規劃、設計建造、管理運營一攬子解決方案和綜合一體化服務。
$中國電信(00728.HK)$:公司是領先的大型全業務綜合智能信息服務運營商,積極擁抱數字化轉型機遇,深耕客戶需求及應用場景,全面實施“雲改數轉”戰略,以5G和雲為核心打造雲網融合的新型信息基礎設施、運營支撐體系、科技創新硬核實力。
$中國聯通(00762.HK)$:公司主要從事移動業務、固網業務及其他業務,子公司包括中國聯通運營公司、中國聯通國際有限公司及中國聯通(歐洲)運營有限公司。
$建設銀行(00939.HK)$:綜合性的商業銀行,2022年公司實現營業收入約人民幣8224.73億元,同比減少0.22%;利息淨收入6430.64億元,同比增長6.22%。
編輯/Somer