來源:學恒的海外觀察
作者:王學恒、徐禎霆
3月以來,多家港股公司相繼發布公告稱,已正式提交有關增設人民幣櫃台的申請。這意味著,港交所力推的港股“港幣-人民幣雙櫃台模式”進入實質性推進階段,離岸人民幣即將迎來更加豐富的投資標的。
港幣-人民幣雙櫃台模式已進入實質性推進階段,離岸人民幣可投標的有望快速擴容
2022年12月13日,港交所宣布推出“港幣-人民幣雙櫃台模式”以及雙櫃台莊家機製(簡稱“雙櫃台模式”),進一步支持人民幣櫃台在香港上市、交易及結算,待監管機構批準及市場準備就緒後,“港幣-人民幣”雙櫃台的登記程序預計於2023年上半年展開。今年1月,香港特區立法會通過修例,為落實推出人民幣櫃台以及配套機製提供法律支持。3月以來,包括$快手-W(01024.HK)$、$吉利汽車(00175.HK)$、$中銀香港(02388.HK)$、$香港交易所(00388.HK)$、$安踏體育(02020.HK)$在內的5家港股公司相繼發布公告稱,已正式提交有關增設人民幣櫃台的申請。這意味著,港交所大力推動的港股“港幣-人民幣雙櫃台模式”現已進入實質性推進階段,預計未來將有更多港股通公司申請增設人民幣櫃台,這將為離岸人民幣帶來更加豐富的投資標的,為投資者提供更多選擇和靈活性。
雙櫃台模式降低內資投資港股匯兌成本,南向資金持續流入將提升港股市場流動性和活躍度
在港股通的現行機製下,內地投資者通過南向交易購買港股時是以港幣計價,以人民幣進行交收和結算,並且實行T+2的清算交收。在持有期間,投資者需要承擔人民幣兌港元匯率變動的風險,特別是在全球金融環境動蕩、匯率大幅波動時,可能會發生較大的匯兌損益。而在雙櫃台模式下,內地投資者可以通過人民幣櫃台直接交易港股,實現港幣和人民幣上市股份的無縫轉換,這將顯著降低以往參與港股通投資所產生的匯兌成本和匯率風險。
此外,港交所還設置了雙櫃台莊家機製,並對雙櫃台莊家提供印花稅減免,旨在讓做市商(莊家)提供流動性,盡可能減少港幣櫃台和人民幣櫃台之間的價格差異。預計隨著投資港股的便利性提升,越來越多的人民幣資金有望參與港股交易,港股資金的成交量和活躍度將逐步提升,這將促進港股價值的修復,並進一步縮小AH股溢價。
雙櫃台模式有助於推進人民幣國際化進程 ,鞏固香港離岸人民幣中心地位
雙櫃台模式是首次在海外市場有如此大規模的人民幣計價的股票交易,港幣與人民幣雙幣報價的落地有望吸引更多內地投資者參與港股通交易。雙櫃台模式與“擴容互聯互通”的政策組合拳也有助於擴大人民幣雙向跨境資本流通的渠道,為香港證券市場帶來更多增量交易,提升香港離岸人民幣市場的流動性,推動人民幣國際化進程,鞏固香港作為離岸人民幣市場的中心地位。
風險提示:國際政治局勢的不確定性,海外系統性金融風險,美國衰退風險。
編輯/Somer