來源:智通財經
招商證券(香港)發布研究報告稱,維持$理想汽車-W(02015.HK)$“增持”評級,下調2022-24E銷量預測10%/13%/14%,收入預測也降低9%/14%/11%,反映市場供應鏈擾動以及新能源汽車行業競爭加劇;相應調低同期淨盈利預測13%/10%/12%,目標價下調15%至128港元。
盡管市場普遍較擔憂明年新能源汽車市場競爭,該行仍認為理想具有卓越的產品定義能力,在利潤率相對高的細分市場優勢突出,加上高效的運營能力,增程(混動)路線受電池成本、補貼政策等擾動相對小。
報告中稱,公司10月交付1萬輛,同環比+31.4%/-12.8%,估計環比減少反映物料緊缺、產品線切換及競爭加劇影響。1-10月累計交付22萬輛,同比+54%,前三季度分別交付3.2/2.9/2.7萬輛。
新車型方面,理想L9定單數量保持強勁增長態勢,用戶滿意度超預期,鞏固理想40萬元人民幣以上價位區間的市場地位。理想L8定單數量持續增加,11月正式開啟交付,首批試駕於11月5號開啟。
該行表示,從周數據維度看,公司本月銷量低開高走,第1-4周交付量分別為194/1798/2163/5897輛。周度波動的原因在於:
1)部分物料仍不充裕,受供應商的產能製約,拖累月初產量,下旬緩解後,產能大幅提升,交付效率顯著加速;
2)估計前兩周交付量疲軟源於生產線預留部分產能生產L8的試駕車,以此配合L8的前期市場推廣,因而造成L9短期的產能不足。該行看到國慶期間多數銷售網點不得已臨時用L9來代替L8的試駕。
編輯/Corrine