近期美股市場波動劇烈,6月FOMC會議前,加息預期大幅升溫,美股三大指數大幅下挫。而FOMC會議決定加息75bp,第二日股指又大幅震蕩,道指跌超2.4%,納指跌超4%,標普500跌超3.2%,市場對美國經濟進入衰退的擔憂進一步加劇。
6月FOMC會議前,美股三大指數大幅下挫
在高通脹與衰退面前,美聯儲選擇「長痛不如短痛」,或繼續既有的加息路線圖。正如鮑威爾在FOMC會後的媒體聽證會上反復強調的,美國目前面臨的通脹是供給端主導的,聯儲在抗通脹方面能做的事情十分有限。
其後,聯儲官員們紛紛「預言家」上身,美聯儲理事沃勒、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利、克利夫蘭聯儲主席梅斯特都對加息表示支持,今年票委、鷹王布拉德更是聲稱,美聯儲須堅持加息計劃,否則通脹預期可能會失控。
美聯儲鷹聲大作,美股走勢疲軟,投資者該如何操作呢?
高盛:投資者應該持有穩定的股票,可考慮高夏普率股票
高盛策略師David Kostin表示,由於投資者面臨著貨幣政策收緊和經濟增長放緩的情況,他們應該持有穩定的股票。
該分析師在一份報告中指出:「在不確定的宏觀環境中,股價波動低、盈利增長穩定的公司將會跑贏大盤。我們在本報告中重新篩選的高夏普比率一籃子股票也考慮了股票的波動性,不過最大限度提高了風險調整後的預期回報。」預期夏普比率是指基於12個月共識目標價的回報除以6個月期權隱含波動率。
Kostin稱該策略跑贏大盤的概率很高,中位股預計將產生2倍於標普500指數中位股的回報,而隱含波動率只是略高一些。
這些股票涉及通信服務、可選消費品、能源、金融、信息技術等11個板塊,包括$迪士尼(DIS.US)$、$奈飛(NFLX.US)$、$谷歌-A(GOOGL.US)$、$美光科技(MU.US)$、$英偉達(NVDA.US)$等。
大摩:在目前經濟環境中,這些股票最適合「抵禦風暴」
為遏製通脹失控的風險,美聯儲動作頻頻,金融狀況不斷收緊。摩根士丹利的宏觀模型顯示,美國經濟衰退的可能性為35%,高於此前的15%,而此前成為經濟中流砥柱的消費有熄火的風險。在一份由該行22位分析師共同撰寫的研究報告中,作者根據歷史和公司數據,概述了最適合「抵禦風暴」的股票。
報告指出,在疫情期間,需求顯著提前,這可能會使部分公司未來幾年的銷售大幅放緩,這就使得$亞馬遜(AMZN.US)$和$Chewy(CHWY.US)$等預期更具彈性的公司與其他消費公司區分開來。
報告表示,仍然看好美國的航空公司,因為繼續看到被壓抑的強勁需求得到釋放的跡象,票價需求破壞的跡象沒有出現。最近的消費者調查顯示,作為旅遊消費的一個重要群體的高端消費者的整體消費存在一定風險,但調查還顯示,休閑和工作/商務旅行仍然是這些消費者的相對優先事項。$阿拉斯加航空(ALK.US)$和$西南航空(LUV.US)$等低成本航空公司,$美國航空(AAL.US)$、$達美航空(DAL.US)$和$聯合大陸航空(UAL.US)$等大型航空公司被該行列為首選航空公司。
該行還注意到,支撐旅遊的酒店和郵輪行業的業績可能是各個股中表現最分化的,$洲際酒店(IHG.US)$、$COMPASS GROUP PLC(CMPGF.US)$和$WHITBREAD SPON ADR EACH REP 0.25 ORD SHS(WTBDY.US)$被認為是經濟低迷時期表現強勁的股票。
報告指出折扣店的機會最多,因為如果經濟減速,該行業將受益於消費者日益增長的價值/低價偏好。該行推薦的折扣店標的包括$TJX公司(TJX.US)$、$伯靈頓百貨(BURL.US)$和$羅斯百貨(ROST.US)$。
該行還建議投資者不要完全放棄消費硬件和硬線/食品零售等弱勢行業,在這些案例中,$蘋果(AAPL.US)$和被認為是在市場低迷時期可以脫穎而出的最佳選擇。
美銀:標普500的這三個點位是入場時機
美國銀行策略師Michael Hartnett在一份報告中寫道,標普500指數在3600點可「小幅買入」(nibble),3300點「適量買入」(bite),3000點「大膽買入」(gorge),指出希望逢低買入的投資者應該關注這三個重要點位。
Harnett表示,目前經濟運行的路徑大致為:通脹衝擊(2021年下半年開始)——利率衝擊(2022年上半年)——衰退衝擊(2022年下半年)——崩盤(尚未確定是否將來臨),一旦全部完成並在2023年下半年塵埃落定,機會就來了。他認為,到了2023年下半年,多頭的其他機會包括小盤股和實體資產,押注通脹、新興市場;押注美元貶值;押注亞洲市場消費,以及工業方面的基礎設施支出。
Harnett補充表示,在經濟低迷時期,最佳策略將是「60/40策略」,但警告稱目前技術面處於不利位置,可能將刺激美股大幅下挫。他指出,華爾街公認的市場晴雨表NSYE綜合指數(美國股市+ADR+債券ETF),目前正接近200周移動均線14000點,如果跌破14000點那將是「重大破位」,可能跌到2018年的低點11000點,屆時可能將出現「熊市暴跌」行情。
富國銀行:投資者可做空或避開這50只美股
面對有著衰退風險的經濟和疲軟的指數,富國銀行的分析師采取了逆向思維,避開表現可能遜於大盤的標的。該行高級股票策略師Chris Harvey認為,美國經濟面臨著衰退的風險,而一旦經濟陷入衰退,美聯儲才可能會迅速轉向寬鬆政策。因此,基於較長期的價格勢頭,他選擇了一組「在美聯儲因衰退而可能轉向之前表現將遜於大盤的股票」。
他表示,基本面有問題的股票在動蕩時期風險更大。「過往經驗表明,基金經理們不會在像現在這樣的不確定時期抄底,他們會專注於基本面好的股票、並賣出任何被認為基本面有問題的股票。」
編輯/Jeffrey