本周熱點資訊

• 多龍頭籌謀赴港上市，港股活力持續迸發

  
  

2021年上半年全球IPO活躍。安永最新統計顯示，今年上半年共有1020家企業在全球上市，籌資2106億美元，全球IPO數量和籌資額分別同比上升138%和199%。值得注意的是，滬深兩市和港交所成為全球IPO活動的重要地區，IPO數量和籌資額在全球市場中占比均為29%。

• 標普500再創年內新高，「恐慌指數」觸及16個月低位
  

  
  

標普500指數在本周一創下了今年以來的第32個紀錄新高，因投資者預期公司財報季將表現強勁，而利率仍處於低位。

據道瓊斯市場的數據顯示，標普500指數已有近八個月未曾錄得單日5%或更多的跌幅，這是自2018年2月以來最長的紀錄。「恐慌指數」VIX近期則已觸及了2020年2月以來的最低水平。數據提供商EPFR global的數據顯示，投資者最近平均每周都會向全球股票ETF基金和共同基金投入數百億美元。

• 美聯儲提前解禁，大銀行積極提高股息「派紅包」

  
  

美聯儲如期提前解除疫情期間對銀行業的派息和回購限製，美國大銀行開始積極向股東派「紅包」。六家最大的銀行中有五家於周一提高了股息，將每股派息從疫情期間保持穩定或削減的水平之上提高40%，並承諾購買數百億美元的自有股票。

摩根士丹利將季度股息增加一倍，並宣布回購最高達120億美元的股票。高盛也表示，將從10月1日起將季度派息提高60%至每股2美元。美國銀行表示將增加派息17％至21美分。

• 創紀錄！美聯儲逆回購需求量升至近1萬億美元

  
  

紐約聯儲數據顯示，90家參與者周三通過隔夜逆回購工具向美聯儲存放了總計9920億美元資金，刷新周二創下的8412億美元前紀錄高位。

自6月早些時候美聯儲將隔夜逆回購利率從0%提高至0.05%以來，需求激增，因美元融資市場繼續充斥著過剩流動性。

• 美聯儲卡普蘭：減碼風暴不會重演，更願在年底前縮債

  
  

達拉斯聯邦儲備銀行行長卡普蘭表示，由於對刺激政策的效果和副作用方面的質疑，他已經「準備好」盡早開始縮債，但他認為美聯儲這一次將避免2013年減碼風暴重演。

卡普蘭更願意在年底之前縮債，他說越早縮債意味著以後將會擁有更多靈活性，他相信這次調整美聯儲資產購買計劃的效果會比上次好得多。美聯儲2013年釋放的縮減資產購買信號，曾給亞洲和新興市場國家造成了「縮減恐慌」衝擊。

• FAAMG周三盤中一度全員跨入萬億俱樂部

  
  

在經歷了年初全球市場大幅回撤後，以FAAMG為代表的美國科技股再次卷土重來，周三盤中這五家市值全部突破萬億美元，其中蘋果和微軟已經跨入2萬億美元大關。不過，截至收盤，Facebook跌超1%、市值接近萬億美元。6月份美聯儲資產負債表達到創紀錄的1980億美元。流動性繼續寬鬆的背景下，加上前期成長股的大幅殺估值，為後面的全面反攻打下良好基礎。

• 美國上周首次申領失業救濟的人數超下降，觸及新冠疫情期間的新低

  
  

美國上周首次申請失業保險的人數大幅下降，截至6月30日當周，首次申請失業救濟的人數為36.4萬人，低於道瓊斯估計的39萬人，也比前一周減少了5.1萬人。表明隨著經濟重新開放和勞動力需求上升，解雇數量正在減少。

本周大盤回顧

本周美股三大股指均錄得漲幅，標普500連續7個交易日創新高。

其中$標普500指數(.SPX.US)$上漲1.67%，$納斯達克綜合指數(.IXIC.US)$上漲1.94%，$道瓊斯指數(.DJI.US)$本周上漲1.94%。

$恒生科技指數(800700.HK)$下跌4.17%，$創業板指(399006.SZ)$下跌0.41%。

機構看市

貝萊德：中國兼具發達與發展中市場的雙重特性

• 中國經濟穩定性凸顯

  
  

貝萊德基金投資總監陸文傑：此次中國采取的是較為正統的貨幣財政政策，在疫情嚴重時相對寬鬆，以促進經濟盡快恢復；在疫情減緩後逐步回籠，並在今年經濟態勢恢復到不錯的水平後退出刺激政策，以修正、消除上一階段可能帶來的「隱患」。而以美國為代表的發達國家則采取了一種全新的政策框架，不僅瞄準經濟周期起伏的問題，還將政策目標設定得更為寬泛，希望能借此實現提升國家整體競爭力、幫助少數族裔等目標，因此對寬鬆政策帶來的負面效果容忍度也更高。盡管在一輪大放水後，美國目前整體經濟快速增長、通脹也不斷攀升，但我們認為美聯儲政策在短期內可能不會明顯收緊。

可以預期的是，盡管政策應對截然不同，中國及歐美國家的經濟增長都將在疫情後回歸常態的增長趨勢。但在這個過程中，中國的經濟起伏將較為穩定，而發達國家則波動較大。我們預期在2021年二季度之後到明年一季度左右，美國GDP的同比增長可能高於中國，這在過去的經濟周期中是很少見的。

• 製造業與消費升級帶來長期增長潛力

  
  

陸文傑：中國經濟的長期增長機會主要在於製造業升級與消費升級這兩大主線。

首先是製造業，尤其是先進製造業。當全球大多數經濟體仍在逐步重啟之際，中國經濟已重回正軌，保持GDP正增長實現平衡復蘇，彰顯了中國製造業所擁有的強大韌性。此外，2020年以來中國的出口數據令人驚喜，其中有幾個月中國在全球貿易的比重更是過去幾十年的峰值。這充分說明了中國產業鏈的完備性和全球競爭力，我們看好中國製造業在未來5到10年的發展前景。

第二個大的主線是消費升級。中國是全球最大的消費市場之一，中國消費者的消費能力不但仍在迅速增長，他們也非常願意接受創新的產品和商業模型。中國消費者更換手機、汽車和家電不再源於產品的老舊損壞，而更多是因為新產品更時尚、更便利，有更多功能。這些新的消費需求顯然創造了更多增長機會，這個大方向在未來的5到10年，甚至20、30年內都不會改變。

富國：7月投資的關鍵時點

• 7月將披露一季度GDP和6月金融數據，二者分別反映基本面和流動性情況，是觀察經濟復蘇力度和流動性緩和程度的重要窗口。

• 目前市場預期二季度GDP同比增8.6%，無論是否超預期，宏觀經濟同比加速和環比加速的階段都已經過去，未來宏觀經濟增速大概率回落，因此經濟基本面對市場的影響或從正面轉向中性。

• 流動性層面，貨幣政策委員會定調政策緩和，因此單月的金融數據或不會有太大擾動，中期則關注政治局會議的定調變化。

圖表2：7月重要數據的發布時點和數據預測

數據來源：富國基金整理

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