2021年,是中概股備受考驗的一年。
自今年2月以來,隨著中概股的持續走低,已導致累計超1萬億美元的市值蒸發。納斯達克金龍中國指數已較2月份的峰值下跌超55%,曾炙手可熱的「中概互聯」在暴跌聲中成了「中丐互憐」。
但在倒數第二個美股交易日中,中概股在連跌5日後迎來強勁反彈、逆勢暴漲。納斯達克金龍中國指數(HXC)收漲9.4%,創2008年以來最大單日漲幅。
其中,愛奇藝和網易有道漲超16%,騰訊音樂和蔚來汽車漲近15%,好未來漲超14%,B站漲超12%,百度、拼多多、阿里巴巴和小鵬汽車漲約10%,網易、攜程和理想汽車漲超8%,京東漲超7%,騰訊ADR漲超4%,均領跑中概股。
大幅反彈的背後,是大量機構高喊「抄底」的時機已到來
Vital Knowledge:到買入中概股的時候了
彭博社援引Vital Knowledge分析師Adam Crisafulli的看法稱,納斯達克金龍中國指數已回到過去幾年的高位水平。他表示:
終於到了買入中概股的時候了。
GW&K投資管理公司投資組合經理Tom Masi也表示,「中概股的估值目前非常低,很有吸引力,尤其是科技股。」
花旗、瑞銀:中概股可以開始抄底了,2022年更多中概股將回港上市
花旗和瑞銀的策略師12月初時曾指出,中概股可以開始抄底了。
花旗集團的Alicia Yap表示,目前市場對中概股中的企業風險有些高估了;瑞銀的Mark Haefele也持類似觀點,他認為中國ADR存在「調整過度」:
投資者對未來政策的能見度有限,風險情緒脆弱,以及對可替代性的理解不完善,所以才反應過度。
瑞銀亞太區投行部主管及中國總裁金弘毅也指出,目前在美國上市的中概股中,符合香港上市條例但未在香港上市的企業約有50多家,占目前中概股總市值的近30%。金弘毅預計,明年其中很多企業將很可能陸續選擇赴港上市,這是最簡單,也是最平穩的過渡方法。
安永:2022年中概股回歸勢頭延續
安永在《中國內地和香港IPO市場調研報告》中指出,2022年,中概股回歸的勢頭延續,部分原計劃赴美上市公司可能轉向香港市場。科技、生物醫療類企業上市方興未艾。
香港市場估值優勢吸引全球投資者,IPO排隊企業數量亦會維持高位。
高盛:海外中概股將進入可稱之為‘希望’的階段
高盛首席中國股票策略師劉勁津認為,明年的股票估值會從當前的較低水平出現顯著回升,高盛看好這一估值變化。
特別是海外中概股,大幅回調之後會進入下一階段,我們稱為‘希望’的階段。該階段的特點是股票回報不錯,但是推動力並非盈利增長,而是估值提升。我們認為,可能在未來一年,中國市場會進入這個‘希望’的階段。
貝萊德:中概股明年表現有望轉好
貝萊德環球新興市場股票基金經理劉雅進稱,中資股明年表現有望轉好,並稱現時是建倉的合適時間。劉雅進認為,
中資股經過今年調整後,估值已更為吸引。具體而言,她看好新能源、碳中和、科技創新、雙循環、高端消費升級及醫療健康等相關投資主題。
小摩:2022中概股業績增速表現將優於整體經濟情況,投資者應準備好迎接中概股的回升
摩根大通全球股票研究主管Dubravko Lakos-Bujas此前指出,投資者應該重新考慮他們對科技巨頭的喜愛,並開始尋找風險資產,如被打壓的高成長型股票和中概股。建議投資者應準備好迎接中概股的回升。
中概股的故事還沒有結束,我們認為市盈率和人氣從極低水平回升的機會很大。
在關於中國資本市場明年展望報告中,小摩也認為,隨著冬季過去,市場情緒應該會有所改善,中概股的業績增速表現將優於整體經濟情況。
小摩稱,市場普遍估計中概股收入增長從2020年的3%,分別提升至2021年及2022年的24%、13%;淨利潤率將從2020年的5.9%,提升至2021年的6.7%,2022年的7.3%,認為更佳的定價能力,使其表現優於整體經濟。
全球資本早已入場
事實上,投資者對其餘中概股的信心也並未完全喪失,特別是在市盈率、市淨率等核心指標大幅回落之後,中概股的安全邊際愈發明顯。
全球資本也已早早入場抄底。
高盛三季度開始就已經大幅增持阿里巴巴等中概股了。巴菲特的搭檔查理·芒格、高瓴資本也增持了阿里巴巴。
橋水也於三季度持倉報告中披露其加倉了多只中概股,尤其是「狂買」阿里巴巴。此外,拼多多、百度、京東等多只中概股也獲得橋水不同程度加倉。
抄底基金的規模也在不斷擴大。
以易方達中證海外中國互聯網50 (QDII-ETF)基金為例,2021年以來每個月都獲得淨申購,呈現越跌越買的姿態,截至12月,淨申購份額合計高達209.98億份。