來源：券商中國
作者：長留
2023年三季度，哪一個投資策略賺錢最多？答案是管理期貨(CTA)策略。
相對於股票策略平均虧損3.48%來說，管理期貨策略則表現亮眼，在各策略中表現最佳，平均收益2.08%，且超過60%的產品獲得正收益。隨著中東地區緊張局勢進一步激化，能源市場及黃金等大宗商品出現集體大幅上行，天然氣飆升44%，預示著大宗商品市場新一輪更大波動正在到來，而管理期貨(CTA)策略在四季度仍有進一步領跑的潛力。
股票策略陷入虧損，這一投資策略領跑三季度
2023年三季度，哪一個投資策略賺錢最多？答案是管理期貨（CTA）策略。根據朝陽永續基金研究平台公佈的最新數據顯示，在今年三季度中，投資策略表現分化明顯。其中，股票策略虧損較多，管理期貨表現較好。
具體來看，在$BETA(0263.MY)$策略中，受8、9月市場回調影響，股票策略表現最疲弱，平均虧損3.48%，中位數爲-2.19%，排名前1/4的產品平均收益爲4.42%。統計的28873只產品中，僅32.94%的產品收益爲正。
在百億股票私募表現如何？朝陽永續103只百億成份私募基金數據顯示，其三季度平均收益爲-4.30%，中位數爲-3.31%，盈利佔比僅爲12.62%。朝陽永續二十億級別私募股票指數中430只成份私募基金三季度平均收益爲-5.27%，中位數爲-4.08%，盈利佔比爲17.21%。
相對於疲弱的股票策略表現，管理期貨策略則表現亮眼，在各策略中表現最佳，平均收益2.08%，超過60%的產品獲得正收益。特別是量化類管理期貨策略中，大部分趨勢、基本面及複合策略在三季度後基本修復了上半年的跌幅。
在投資收益普遍不高的情況下，私募產品發行數量也在大幅減少。根據朝陽永續基金研究平台Pro數據，今年三季度，國內私募產品發行數量同環比均大幅減少，證券投資類私募發行2796只，環比下降36%，同比減少58%。存量方面，證投類私募產品數量已超過13.9萬隻，在所有私募產品中數量佔比66%。其中，三季度新發行管理期貨（CTA）策略38只。
大宗商品積極向上，“股神”也在重點佈局
與管理期貨（CTA）策略領跑相呼應的是，在市場收益前20的ETF中前兩名，也均爲商品期貨ETF。其中，三季度收益居首的是 “華夏飼料豆粕期貨ETF”，該ETF三季度的收益爲20.95%，該基金份額增長也是在收益前20的ETF中領先，三季度基金份額增長了48.54%，該ETF跟蹤的是大商所豆粕期貨價格指數。
管理期貨（CTA）策略領跑的背後，是大宗商品市場三季度前兩個月呈普漲走勢。而自10月7日開始，巴勒斯坦和以色列衝突驟然升級以來，能源市場及黃金等大宗商品市場正面臨劇烈衝擊。
中東地緣政治風險上升，大宗商品市場再度掀起波瀾。就在上週，在中東地緣政治風險和澳大利亞液化天然氣(LNG)工人罷工影響下，歐洲TTF天然氣基準價格一週漲幅超過44%，一度升破56歐元/兆瓦時。
與此同時，國際原油基準布倫特原油當週累計漲幅7.46%，創下8個月最大漲幅，而歐洲西北部港口的煤炭價格上漲至141.10美元/噸，一週環比漲幅18%。甚至黃金價格也在一週內飆升超過5%，創近7個月來最大周漲幅。
當前，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）進一步增持了油氣能源板塊。7月份，伯克希爾哈撒韋耗資33億美元增持美國馬里蘭州液化天然氣（LNG）公司Cove Point LNG LP.，持股比例達75%，公司對$西方石油(OXY.US)$的持股比例也提升至25%以上，並且增持了伊藤忠商事、丸紅、三菱、三井和住友等日本涉石油、天然氣、煤炭領域的五家主要貿易公司，平均超過8.5%。
地緣風險持續緊張，商品市場面臨更多的波動
隨著中東地區緊張局勢進一步激化，大宗商品正在面臨新一輪更大的波動性。“9月份商品跌勢最快的階段暫告段落，在多空因素交織下，商品短期走勢或有反覆，破局的關鍵看哪個方面的因素重新佔據主導地位。”國貿期貨分析師鄭建鑫認爲。
鄭建鑫表示，低庫存環境下，地緣政治衝突加劇了供給端的脆弱性。巴以衝突的突然爆發打破了中東局勢短暫的平靜，目前對大宗商品的直接影響較爲有限，但若未來衝突規模擴大(甚至演變成第六次中東戰爭)，那麼國際石油市場將首當其衝受到波及，大宗商品也將面臨更多的波動。
弘業期貨農產品分析師楊京認爲，從美豆自身平衡表來看，2023/2024年度美豆期末庫存將會降至8年新低，未來美豆供需趨緊，這將支撐美豆價格維持在歷史高位區間運行。總體看來，USDA10月報告對美豆單產和產量的下調一步到位，美豆定產意味著美豆供給的確定，市場焦點將會逐步轉到美豆需求上。
編輯/Somer