【蘋果研究】Apple供應鏈近期與2021年投資策略
我們建議投資人近期關注「擁有2021年正向趨勢」或「近期提供優於預期的指引」之Apple供應鏈股票。
我們最新的調查指出,雖Apple大部分新硬件產品在4Q20需求與2021年展望優於預期,但Apple不提供CY4Q20財務預測與近期Buffett出售Apple股票,不利Apple與Apple供應鏈股票交易情緒。因此,我們認為Apple供應鏈的股票近期若欲吸引投資人關注,則必須有更好的能見度,包括2021年正向趨勢或優於預期的指引。
1.擁有2021年正向趨勢。以嘉聯益為例,我們在先前報告中預測嘉聯益可望在2021年再度取得iPhone並成為AirPods新供貨商 (「嘉聯益重回Apple全產品線,為iPhone 13、AirPods 3與mini LED iPad關鍵受惠者 (2020年11月13日)」。
2.優於預期之指引。如Murata,於10月30日的財務會議上調升FY20全年度財務預測。
我們最新的調查指出,iPhone、iPad、Apple Watch與Mac在4Q20需求與2021年展望優於預期,上述產品關鍵之供貨商股票值得投資人關注。
1.iPhone。iPhone 12 Pro與Pro Max需求優於預期,抵消12與12 mini低於預期之需求,故整體iPhone出貨優於預期。我們正向看待iPhone 12系列在1H21的出貨動能與新款2H21 iPhone的換機需求。
2.iPad。新iPad Air需求優於預期,展望2021年,我們預測iPad成長動能來自新技術采用 (如:mini LED、5G支持等) 與2H21新低價iPad。
3.Apple Watch。新款Apple Watch 6與SE需求優於預期,我們預測2021年新款Apple Watch出貨動能將受益於創新健康管理功能與外觀設計改善。
4.Mac。配備M1的MacBook機種需求優於預期,我們正向看待預計在2H21發售、配備Apple Silicon與全新外觀設計的MacBook新機型。
AirPods出貨低於預期,我們認為相關供貨商股票已大部分反應此負面因素,故若AirPods供貨商符合「擁有2021年非AirPods產品的正向趨勢」或「近期提供優於預期之財務預測」條件者,股價修正後反而提供買點。
我們預測AirPods出貨量在1H21將持平或衰退5–10%,低於市場預估的20% YoY增長。我們認為AirPods 1H21出貨低於預期的原因有下列3個:
1.上遊零部件供應緊張,而iPhone取得共享零部件的優先權高於AirPods。
2.市場因iPhone取消隨機贈送有線耳機,對AirPods需求過於樂觀。
3.AirPods 3出貨時間可能會延期至2Q21末期,故換機需求在2H21才會較明顯。
投資建議:建議投資人近期關注「擁有2021年正向趨勢」或「近期提供優於預期之財務預測」之Apple供應鏈股票。iPhone、iPad、Apple Watch與Mac在4Q20需求與2021年展望優於預期,上述產品關鍵之供貨商股票值得投資人關注。
編輯/IrisW