周一，今年最熱門的美股科技成長公司度過了艱難的一天。

包括Rivian、Affirm和Roblox在內的熱門新上市科技股暴跌，以科技股為主的納斯達克指數也下跌逾1%。與此同時，標普500指數收盤小幅下跌，道瓊斯工業平均指數保持上漲，表明投資者正撤出科技行業。

雖然沒有明確的拋售原因，但一些今年漲幅最大的股票正感受到壓力。Affirm周一股價下跌超過9%，該公司在今年8月與亞馬遜建立合作夥伴關系後，股價一度快速增長；受益於元宇宙概念的Roblox收盤下跌近11%。

電動汽車製造商Rivian周一繼續遭到拋售，該公司在本月上市後的估值就一舉超過了福特和通用汽車公司，並有望與特斯拉競爭。由於投資者繼續獲利了結，其股價下跌了8%以上。

此外，2020年一些規模最大的 IPO 公司也感受到了壓力。周一，Asana暴跌近23%，DoorDash下跌約6%，Airbnb下跌7%。

科技成長股大跌，發生了什麽？

對加息的擔憂可能是拋售的一個原因，這通常意味著投資者的預期收益增長會下降。

直到最近，投資者仍然押注低利率將證明科技等高價股的估值是合理的，盡管這些公司業績仍未兌現。

然而，周一拜登提名鮑威爾連任美聯儲主席，債券市場已開始計入美聯儲明年加息的可能性加大，投資者可能正在重新考慮他們的興趣。

在可能加息的情況下，高盛分析師在11月19日的一份報告中敦促投資組合經理關注“目前盈利能力較高的成長型股票”，避開完全基於長期增長預期的快速成長型公司。

以戴維•科斯汀(David Kostin)為首的高盛策略師在上周五的一份報告中寫道：

我們建議避開完全基於長期增長預期的快速增長公司。盡管許多高增長、低利潤的公司前景誘人，但它們目前的估值依賴於長期的未來現金流，這使得它們更容易受到利率上升或營收令人失望的風險的影響。相比之下，當前盈利能力較高的成長型股票受利率上升風險的影響較小。

其中一些具有高盈利能力和預期收入增長快的科技公司包括Palantir、Zoom、Meta和Alphabet。

高價科技股的拋售也給對衝基金帶來了壓力

因高價科技股最近在對衝基金中越來越受歡迎，其大幅拋售給對衝基金造成的損失正在增加。

高盛的數據顯示，Farfetch和Snowflake周一雙雙下跌，推動一籃子尚未盈利的軟件和互聯網公司股票跌幅超過5%，創3月份以來的最大跌幅。

在線服裝零售商Farfetch在下調了全年數字增長預期後，該公司股價下跌14%。將於下周公布業績的軟件開發商Snowflake股價下跌9%。

對於剛剛將高增長、高估值股票的敞口提高到極端水平的對衝基金來說，這是個壞消息。根據高盛編製的基金文件數據，四季度初，企業價值超過銷售額10倍的公司占其持股比例的三分之一，這至少是自2002年以來的最高水平。

一些不符合高估值科技公司定義但也是對衝基金寵兒的公司（如Visa和Mastercard）出現顯著虧損，可能是頭寸正在平倉的證據。

痛苦的不僅僅是對衝基金。另一位增長型股票的擁躉、著名基金經理木頭姐(Cathie Wood)的旗艦ARK Innovation ETF (ARKK)下跌逾4%，該基金月度跌幅擴大至11%；另一只基金ARK Genomic Revolution ETF ( ARKG ) 也下跌5%，跌至一年低點。

Tallbacken Capital Advisors的創始人普爾夫斯(Michael Purves)表示，對衝基金可能加大了對高增長股票的押注，希望在有利的年終趨勢中趕上市場。

而由於集中的押注出現問題，基金經理可能被迫平倉。