由於近期通脹升升,調整後的政府債券收益率遭受重挫,驅使投資者轉向股市等高風險、高收益的資產。
債券收益率受挫 股市強勢上行
固收及衍生品交易平台Tradeweb數據顯示,上周三,美國10年期通脹保值債券(TIPS)實際收益率跌至-1.2%,創下了自2003年有記錄以來的最低水平。
實際收益率下降是多種因素綜合作用的結果。今年10月份,美國消費者價格指數同比上漲6.2%,創下31年來的最大年度漲幅。此外,由於央行遲遲不加息,債券名義收益率上升緩慢。雖然美國財政部早在11月初就計劃增加TIPS供應量,但債券名義收益率增速不敵通脹,導致其實際收益率遭受重挫。
對衝基金Sibilla Capital的首席投資官Lorenzo Di Mattia表示,“實際收益率越低,就越鼓勵投機”。隨著現金因通貨膨脹而貶值,投資者越來越願意將資金通過其他方式運作起來。
例如最近股價暴漲的電動汽車初創公司Rivian,該公司股價於周三收盤上漲了29%。雖然Rivian於9月才開始交付汽車,隨後其股價連續兩天上漲,使公司市值站上1010億美元,比其主要股東福特汽車公司的市值(789億美元)還高。
瑞士百達資產管理(Pictet Asset Management)的多元資產基金經理Shaniel Ramjee說:“實際收益率越負,越鼓勵投資者冒險。”他表示,隨著人們預期通脹會侵蝕投資組合,投資者紛紛湧入風險更高、回報可能更高的投資,以試圖抵消這種影響。
“我確實認為這是近期股市上漲的推動因素。”
據華爾街日報,Ramjee已經搶購了綠色科技公司等成長型股票,並選擇增持小型公司的股票,承擔更多風險。
伴隨實際收益率下降,科技股受益最大。數據供應商Factset數據顯示,以科技股為主的納斯達克綜合指數在過去一個月上漲了約10%,是道瓊斯工業平均指數的兩倍,後者在老牌金融和工業公司中的權重更大。
通脹是暫時的嗎?
近幾個月來,市場最大的擔憂還是通貨膨脹,與此同時,分析師們在研究疫情引起的供應鏈混亂和勞動力短缺是否會是短暫的。
對此,發達市場中央銀行繼續斷言,通脹將是暫時的。最近幾周,美聯儲和歐洲央行官員反駁了市場對加息的預期。11月初,鮑威爾對“通脹一定是暫時的”這一舊有立場有所鬆口,稱美國當前的通脹風險仍偏上行,但他仍表示明年二、三季度美國通脹或回落,現在還不是加息的時候。
上周三,舊金山聯儲主席Mary Daly表示,她正在監測“令人瞠目結舌”的通脹,但現在判斷美聯儲是否應加快政策收緊步伐還為時過早。
歐洲央行行長Christine Lagarde本月早些時候也表示,歐央行明年加息的可能性很小。值得一提的是,上個月末,德國10年期實際收益率跌至-2%,接近有記錄以來的最低水平。
編輯/lydia