在過去的1個月多月,美股經歷了大起大落。以標普500指數為例,從2月19日的高點跌落到3月23日的谷底僅用了1個月左右,而從底部2189.88點到反彈約600點僅花了半個月。如此的大漲大跌讓人猝不及防,似乎只有擁有前瞻性視野的人才能成功抄底摸頂。
金融博客零對衝認為,確實有這麽一類人,他們比任何人都更了解公司股票的「公允價值」,從而可以在股票被高估時大舉拋售。這一類人就是企業內部人士——首席執行官、首席財務官、董事會成員,以及風險投資和其他早期投資者。
雖然此前這給多頭帶來了麻煩——全美的高管曾「以20年來最快的速度拋售自己公司的股票,因為他們擔心長期牛市即將進入最後階段。」
在2019年初至第三季度末,內部人士賣出了總計190億美元的股票。按年化計算,2019年全年總計賣出260億美元股票,超過2017年的250億美元,是自2000年以來最大的售出額。2000年公司高管們在互聯網泡沫的高位拋售了370億美元股票。
由此可見,內部人員買賣公司股票並不是最近才有的新做法,他們非常清楚自己在做什麽。2019年公司回購創下歷史紀錄,成為內部人士賣出的股票的積極買家(也就是說管理層將創紀錄的股份數賣給了自己的公司),所以他們的拋售並沒有引發市場大幅下跌。
而這一次,內部人士在自己公司股票價格暴跌之際以創紀錄的速度買進,隨後股市半個月內反彈600點,他們成功抄底。金融博客零對衝猜測要麽是因為他們知道公司股票被低估,要麽是準確預測到了美聯儲將直接或間接地注入4萬億美元流動性。(當然前者的可能性更大)
根據Smart Insider的說法,3月份美國大型上市公司首席執行官、首席財務官、董事會成員等內部人士的股票購買額達到11億美元,為2013年以來的最高水平。
至少有994名高管買入,創1990年以來新高。
投資者歷來非常關注內部人士的交易動態,以此衡量董事會的信心水平。
富國銀行新任首席執行官查理·沙夫(Charlie Scharf)是最活躍的買家之一,他上月買入了富國銀行500萬美元的股票。由於美國主要監管機構解除了一系列監管限製,該股近日大幅上漲,已經給他帶來了大約27.5萬美元的賬面收益。該銀行宣稱,除非美聯儲放鬆限製,否則它無法幫助實體經濟。
如果股市繼續反彈,Scharf有可能與傑米·戴蒙(Jamie Dimon)在2016年購買摩根大通2600萬美元股票一樣收益頗豐,當時恰逢摩根大通觸底。
另一筆大額購買來自能源集團Kinder Morgan的董事長理查德·金德(Richard Kinder),他上個月購買了1400萬美元Kinder Morgan的股票,是3月份最大的內部人購買額。在疫情和石油價格戰的雙重挑戰,該公司股價跌近30%,並在3月份觸及2011年上市以來的最低水平。
據金融時報報道,億萬富翁卡爾·伊坎之子布雷特·伊坎(Brett Icahn)購買了消費品製造商Newell Brands 1100萬美元的股票,該公司今年的股價下跌了近30%。Icahn去年加入了Newell的董事會。
但與Scharf不同的是,根據上周的股價,截至目前Kinder和Icahn 3月份買入的股票是虧損的。
就總體而言,內部人士的購買被認為是這一次支撐股市反彈的重要動力之一,反彈600點是他們抄底成功的證明,去年第三季度的賣出也被認為是有遠見之明,成功避開了今年2、3月份的暴跌。
BNY梅隆投資管理公司首席市場策略師艾麗西婭·萊文(Alicia Levine)表示,僅用內部人士買入並不能完全解釋最近的市場反彈,但這會「讓人覺得最糟糕的時刻已經過去」,因為投資者會認為內部人買入是前瞻性指標。她補充道:
「人們認為內部人可以看到曲線的另一面。」
編輯/Edward