本文綜合自興業證券《金融行業港股保險公司保費數據跟蹤點評(2022 年 5 月):財險景氣度提升》
今日,港股保險股震蕩走強。截至午間收盤,財經牛牛保險板塊漲幅1.65%。其中,中國人壽、中國太保、中國平安、保誠、眾安在線漲超2%,中國太平、新華保險漲超1%,友邦保險漲近1%。
消息面上,5月保費數據出爐。摩根士丹利預計行業第二季的銷售趨勢將好於預期,相信終於可見內險股估值出現有意義的恢復。
興業則從險種分類對5月保費數據進行詳細點評,認為財險險種景氣度提升。財經新聞進行綜合整理,為投資者提供參考。
1-5月各保險公司原保費收入一覽:人保、中國財險同比增幅均超10%
人身險:新單保費繼續承壓,5月單月保費同比增速邊際回暖
保費數據方面,今年1-5月,主要險企人身險保費同比增速為:中國人民保險集團(20.3%)>中國太保(5.1%)>新華保險(5.0%)>中國太平(-0.8%)>中國人壽(-1.9%)>中國平安(-2.4%),顯示出主要險企1-5月人生險保費低增長或負增長。
人保高增長由躉交(即一次性付清保費)新單拉動,預計對新業務價值貢獻有限,推測主要險企 1-5月新業務價值下滑。
從單月表現來看,5月份壽險保費同比增速出現邊際回暖。
興業預計,短期內大眾客群新單銷售、代理人渠道仍有壓力,長期結構性機遇在於中高端市場(客戶財富維度)和長期儲蓄型保單及養老產業鏈(客戶生命周期維度)。預計隨著未來第三支柱賬戶製的建立及其他配套製度的完善,商業養老險對壽險公司新單銷售的拉升效果將提升。
財險:5月龍頭公司車險保費恢復正增長,多地政策刺激下車險景氣度上行
1-5月,主要險企財險險種保費同比增速為:中國財險(10.0%)>中國太保(9.6%)>眾安在線(8.5%)>中國平安(8.4%)>中國太平(1.4%);5 家公司財險保費合計 4,351 億元,同比+9.2%。
1-5月,中國財險的細分險種保費增速為:信用保證險(173.8%)>農險(22.1%)>意健險(16.9%)>貨運險(7.2%)>車險(6.2%)>責任險(3.2%)>企財險(0%)>其他(-13.3%)。
5月財險保費修復。5月份人保財險車險業務同比+1%,較4月份的-1.9%有所改善,主要受益於疫情防控改善、供應鏈恢復之下,乘用車銷量的回暖。
興業預計2022年龍頭公司車險保費有望正增長,非車險繼續保持相對優勢,總保費增速預計較 2021年提升。財政部下發通知,明確自6月1日起階段性減免部分乘用車購置稅,且多地陸續發布推動汽車消費刺激政策,政策利好有望帶動乘用車銷量提升,從而拉動車險景氣度上行。
機構建議
興業認為,壽險方面,內資壽險標的負債端短期仍有壓力;財險這邊,在新能源車險新規之下,龍頭財險公司強者恒強;償二代二期工程鼓勵發展農險、長期壽險。
興業建議投資者關注具備相對優勢的$中國財險(02328.HK)$和$友邦保險(01299.HK)$。
中國財險穩居財險龍頭,強者恒強,保費增速回升,2022年賠付情況有望改善;友邦保險渠道優勢顯著,受益於中高端壽險賽道優勢,2022年全年NBV增速有望高於同業。
方正證券則認為,在車險保費改善情況下,建議關注更顯保費收入彈性的$中國人民保險集團(01339.HK)$。
編輯/Viola