編輯/財經新聞Zoe
牛牛君敲黑板：
德銀升騰訊目標價10%至670港元，稱其手遊增長前景樂觀；
美銀給予中芯目標價18港元（現價23.4港元），評級「跑輸大市」；
大和降瑞聲科技目標價至47港元，評級“持有”；
拼多多獲多家大行看高，國泰君安予其目標價165美元。
德銀升騰訊目標價至670港元
德銀發表報告指，$騰訊控股(00700.HK)$今年第三季手遊收入表現按年增長61%，高於該行及市場預期，主要由於內容持續創新，帶動付費用戶及ARPU穩健增長，除了現有遊戲包括《王者榮耀》及《和平精英》表現強勁外，留意到新遊戲包括《天涯明月刀》及《英雄聯盟：激鬥峽谷》亦帶來了額外貢獻。
該行指，對於騰訊手遊持續增長看法樂觀，主要因為付費比率提升及ARPU上行潛力持續，加上新遊戲貢獻加大，以及公司有較強的產品線，將其2020及2021財年收入預測分別降1%及升1%，經調整溢利預測則分別降3%，目標價由608港元升至670港元，此相當動態市盈率1.1倍，維持「買入」評級。
德銀指出，騰訊第三季業績大致符預期，整體收入及經調整溢利分別升29%及32%，當中手遊業務表現維持強勁，而社交廣告增長則有所放慢，而該行亦看好微信朋友圈廣告庫存或增，並相信騰訊會審慎平衡用戶體驗。
在金融科技及商業服務方面，德銀稱騰訊第三季相關收入低於該行預期，主要因為疫情對新簽合同有影響，而線下項目推出亦有所延遲，而社交付款及微貸款方面增長溫和，影響部分被商業支付及財富管理方面所抵銷，雖然這方面的業務暫時面對疫情及監管收緊帶來的阻礙，但相信長遠基本面維持穩健，而企業數碼化趨勢持續亦會帶來潛在上行，在財富管理業務方面滲透亦有望提升。
騰訊今日收跌0.83%，報597港元，總市值5.7萬億港元。
美銀給予中芯目標價18港元，評級「跑輸大市」
美銀證券發研報指，在補貼大幅增加的情況下，$中芯國際(00981.HK)$第三季淨利潤錄為2.56億美元，遠高於美銀預期的1.39億美元及市場普遍預測的9,000萬美元，收入及毛利率表現亦略勝預期，將目標價由16港元上調至18港元（現價23.4港元）。
美銀認為，雖然代工業務供不應求，但中芯第四季業務目標明顯較同行弱，認為在地緣政治不確定性下，能否取得業務關鍵的原材料及設備將繼續是公司主要風險，予「跑輸大市」評級。
中芯國際今日收跌0.21%，報23.4港元，總市值1801.3億港元。
拼多多財報披露，獲多家大行看高
國信證券：拼多多業績全面超預期，目標股價145-156美元，維持「買入」評級。
國信指，$拼多多(PDD.US)$財報全面超出市場預期，同時公司在業績電話會議上確立了公司第二條成長曲線：多多買菜。
電商部分：2020Q3，公司的年活躍買家數達到7.31億，單季GMV約4381億元，同比+75.7%，銷售費用率下降顯著驅動公司單季首次實現盈利，對應Non-GAAP淨利潤為4.66億元，Non-GAAP淨利率為3.3%。
多多買菜：疫情後線上滲透的加速催化了社區團購推廣的進程，社區團購賽道空間廣闊，2025年供給側有望達到2.6萬億的市場規模，而拼多多具有流量、數據以及供應鏈上遊的優勢且快速跑馬圈地，發展勢頭迅猛。
該行給予拼多多「多多買菜」業務相應的估值空間，認為其在2022年收入規模有望達到1354億元，給予買菜部分PS 2X的估值，同時給予2022年電商部分P/GMV 0.32X-0.35X的估值，對應股價145-156美元，維持「買入」評級。
該行指，多多買菜對應的社區團購市場在中低線城市尤其農村城市需求旺盛，疫情後線上滲透的加速催化了社區團購推廣的進程，從供給側來說，社區團購2025年劍指2.6萬億的廣闊市場，吸引各大巨頭紛紛「不計投入」入場，且公司管理層的戰略是非常明確的，短期內不看利潤，只看擴張。
該行看好整個社區團購賽道的發展，拼多多具有流量、數據以及供應鏈上遊的優勢，且快速跑馬圈地，我們認為多多買菜有望成為社區團購賽道最大玩家之一，公司第二條成長曲線確立。
國泰君安香港：拼多多業績超出預期，上調目標價至165美元，評級至「收集」
國泰君安香港發布研報稱，2020年10月中國電商交易總額維持穩健。根據中國國家統計局發布的數據，2020年1月至10月中國電子商務交易總額達人民幣91,275億元，同比增長10.9%，而同期社會消費品零售總額增速為-5.9%。在線購物滲透率於2020年9月達24.2%。
該行認為：
拼多多的2020年第三季度業績好於預期。公司的活躍買家規模幾乎趕上了阿里巴巴-SW（09988 HK），進一步拉近了阿里巴巴-SW與公司之間的差距。
公司致力於提高用戶參與度，從而增加了ARPU和活躍買家。我們認為多多買菜是提高用戶參與度的一項戰略投資，可以作為向新客戶介紹拼多多平台的入口。
我們維持2020年的總運營支出預測，但上調了2021年和2022年的預測。我們的2020年至2022年的非GAAP淨利潤/（虧損）預測分別為（人民幣3,764.9百萬元）/人民幣5,150.9百萬元/人民幣16,878.1百萬元。
上調目標價至165.00美元，上調投資評級至「收集」。
該行認為多多買菜可能是拼多多獲得用戶信任和忠誠度進而提高用戶支出的關鍵策略;但這是一個長期的過程。上調投資評級至「收集」，以反映其增長潛力和中國電商行業的估值提升。該行的新目標價代表33.2倍2020年預測EV / GP或16.4倍2021年預測市銷率。
大和降瑞聲科技目標價至47港元，評級「持有」
大和發布研報稱，$瑞聲科技(02018.HK)$第三季業績表現欠佳引證其對毛利率不確定性的看法，惟管理層對光學產品及Andriod業務看法正面，相信公司將渡過最壞時間，惟毛利率回復步伐之透明度不足，主要來自產品過渡及新業務增加，維持「持有」評級，因應對毛利率表現看法更審慎，下調瑞聲2020年至2022年盈測10%至26%，目標價自51港元降至47港元。