站在2022年伊始,正是展望全年投資機會的好時機。從板塊維度來看,今年周期股將有哪些投資機會?對此,博時基金基金經理沙煒,在一場直播中發表了最新觀點。
沙煒表示,因為經濟政策的修正,商品價格的中樞會下移。2021年商品價格漲了很多,PPI很高。主要還是因為供給端的限製非常大,2022年供給端的限製,因為政策的變化一定會減少。大的方向,商品價格的中樞會向下,PPI下移,工業企業的利潤也會向中下遊傾斜。下遊企業生產逐步正常化,以此加強經濟活力和增長潛力。
在這樣的大背景下,沙煒指出,在周期板塊上,有以下幾個投資機會。
第一,投資端穩增長發力,這會是全年非常重要的主線。今年經濟壓力之下,政策一定會出很多有利於經濟增長的措施,比如,政府會加快地方債,多出一些重大的工程項目等等。像建築、建材、地產等大的基建投資板塊會有階段性的投資機會。
第二,新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控製,影響直接相關的就是化工和石化兩個行業,這兩個行業有很多企業都有一些項目,在去年碳中和的大背景下這些項目部被獲批或者是不被允許,或者是要延期的。在今年的政策環境下,他們項目獲批的可能性就會增加很多,相應的成長性也會凸顯出來,也會有一定的投資機會。
第三,供給端長期有硬約束,需求長期有增長空間的行業。雖然有些項目或者有些行業,因為經濟發展的需要或者因為本身並沒有那麽大的碳排放的情況,所以本身還是會被鼓勵。同樣也有很多行業,被嚴格甚至了產能的天花板。
典型的是電解鋁,4000多萬的產能上限,不可以再增加。還有是煉油產能,國內就是10億噸不可以再增加,這些行業的下遊本身是穩定增長的情況,隨著時間的推移,供給端被嚴格限製,需求端還是穩定增長,越往後,開工率也還是要往上走,盈利也會越來越好,這些行業中期來看會有比較好的投資機會。
第四,轉型清潔能源運營並且有較強項目獲取能力的企業。去年下半年以來,傳統火電股受到了市場很大的追捧,雖然這些火電股的本身盈利不太好,但是現金流很好,都有很多清潔能源項目的資源,會把火電的現金流或者盈利,轉向去投清潔能源,像風電、光伏等等,這些企業從長期來看,如果找到了新的長期發展的方向,新的業務空間,市值也長期應該是要逐步提升的。
除了火電之外,還有很多煤炭企業或者是一些其他傳統行業的企業也有類似的機會。比如,煤炭企業有比較好的盈利能力、很好的現金流,很多企業也是屬於大的央企或者是國企之下,有一定的項目獲取能力,也能夠在大的能源清潔化的大背景下,找到新的發展空間,這些企業也是值得關注的。
綜上所述,2022年周期板塊的投資機會有四大類:一是基於水電政策變化的機會,如穩增長發力、建築、建材、地產等大基建投資板塊。二是政策變化導致的化工、石化等產業,隨著這些產業有更多的新項目獲批,其股票的成長性會凸顯出來。三是本身行業供需不斷在改善的電解鋁和煉化和行業。四是有轉型能力的企業,主要是集中在電力和煤炭行業。