香港財經新聞股票分析：
香港財經新聞股票分析：
今日，大地產板塊表現強勢，綠城服務一度大漲20%，碧桂園服務、中海物業等多隻物管股上漲，上週公佈業績的龍湖集團、旭輝控股等內房股亦走高。財經研究在港股大地產板塊週報中提到，基於高可見度的業績增長、行業發展空間廣闊、國家頒佈的利好政策等，物管行業仍然是大地產板塊內的首選。
一、行業近況
上週恆生地產建築業指數微跌0.42%，跑贏恆指（-2.26%），行業相對收益接近1.8%。且按年初至今累計收益，恆生地產建築業大幅跑贏恆指，超額收益高達8%。
從財經大地產等權重指數的35只成分股（詳見附表1）來看，上週漲幅前三的個股分別是：中海物業（+20.52%）、雅服務服務（+18.73%）、以及碧桂園服務（+13.05%）。跌幅前三的個股分別是：貝殼（-11.95%）、長實集團（-6.14%）以及保利物業（-6.11%）。
按細分板塊分析，上週大地產行業中的物管、開發這兩個細分板塊均表現不錯，而重型基建和建築材料板塊表現較差。
行業重要動態方面，近期主要有兩件重大事情：
其一：行業內上市公司集中於上週披露財報。
具體公司包括：房企如碧桂園、龍湖集團、新城控股、旭輝控股等；物管企業如碧桂園服務、保利物業、中海物業、雅生活服務、金科服務、綠城中國、永升生活服務等；物流地產ESR等。
其二：永升生活服務遭投資機構GMT做空。
投資機構GMT Research Limited於3月18日，發佈了一份關於永升生活服務的市場研究報告。
報告中的主要指控包括：1.由林氏兄弟控製併為本公司輸送利潤 ；2.與旭輝及關聯實體的持續關連交易 ；3.質押本公司股份 ；4.變更首席財務官； 5.因非公認會計原則計量調整不同業務分部及確認傭金及費用； 6.建築面積增長並非由本公司獨立第三方所導致 ；7.收購青島雅園、青島銀盛泰物業管理服務有限公司及彰泰服務集團有限公司 ；8.動用物業開發商擁有的資產以自社區增值服務產生收益。
以下為這兩大重要事件點評。
二、一週觀點
對於板塊內上市公司披露財報的點評：
上週地產板塊多達28家重點企業公佈2020年年報，其中物管行業上市公司普遍實現業績高速增長，歸母淨利增速相對最慢的中海物業仍然實現了30%以上的增長，另外行業內的絕對龍頭碧桂園服務的營收和歸母淨利分別同比增長62%和61%，再度超越市場預期，上週錄得13%的正收益。
地產開發企業之間的業績整體分化較大，但整體呈現出頭部房企業績低速增長甚至同比下滑，而中小房企增速仍然相對較高。
復星旅遊文化因受疫情影響，導致2020年營收同比大幅下滑59%，歸母淨利則由2019年的6.1億元，轉為虧損25.68億元。至於物流地產ESR的2020年營收和歸母淨利增速分別為9%和17%。
基於高可見度的業績增長、行業發展空間廣闊、國家頒佈的利好政策等，我們認為，物管行業仍然是大地產板塊內的首選，而物管公司業績的普遍增長也印證了此前的判斷。
對於永升生活服務遭GMT做空的點評：
我們認為永升生活服務的澄清公告較為可信，而GMT的做空指責缺乏依據，具體理由如下：1.關聯方旭輝控股集團在境內外資本市場信用度較好，同時獲得國際三大評級機構（標普、穆迪、惠譽）的穩定評級，因此可成為永升生活服務報表可信的一大支撐；2.截至2020年底，永升生活服務78.6%的在管面積來自於獨立第三方，而非GMT指控的來自於關聯方；3.永升生活服務的整理毛利率水平和業務分部的毛利率水平在行業中並不畸高。
三、投資建議
綜上分析，我們繼續看好物管龍頭的未來業績增長，推薦投資者重點關注龍頭物管公司如碧桂園服務、金科服務；小而美的物管企業，如濱江服務。
四、風險提示
物管行業競爭日益激烈、關聯方出現流動性危機
五、附錄
附表1：財經大地產等權重指數35只成分股
附表2：大地產板塊各細分板塊龍頭上週表現及估值情況
作者/jinqiaoyang, 編輯/lydia
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