《每日研報精選》緊跟機構最新研報動態,洞察並梳理最具代表性大市、行業、個股觀點,為牛友提供第三方機構分析及評級參考,助力牛友一文概覽投行動態,輕鬆掌握投資先機!
今日聚焦
1、中信建投:2022年經濟增長有望超預期
2、國金證券:LPR下調符合預期,或並非新一輪貨幣寬鬆周期的終點
3、中金:宜把握龍頭內房股配置契機,看好中國海外、華潤置地等
4、中信證券:政策合力,有望推動地產行業三月復蘇
5、摩根大通:物管股首選保利物業、中海物業及華潤萬象生活
6、高盛:上調今明兩年油價預測,看好中石油、中海油
7、大摩:續偏好具創新藥產品線藥企,首選信達生物、藥明生物
8、富瑞:維持騰訊「買入」評級,目標價610港元
9、瑞信:重申比亞迪股份「跑贏大市」評級,目標價380港元
10、美銀證券:重申渣打集團「買入」評級,上調目標價至66.4港元
11、野村:維持中信證券「買入」評級,上調目標價26.93港元
12、摩根大通:重申藥明康德「增持」評級,上調目標價至178港元
13、中金:維持安踏體育「跑贏行業」評級,目標價159.49港元
14、中金:維持金山軟件「跑贏行業」評級,目標價48.7港元
研報觀點精選
一、宏觀大市
1、中信建投:2022年經濟增長有望超預期
中信建投指出,展望2022年,政策重心從防風險、調結構、促升級的中長期跨周期調節思路向短期穩增長思路轉變,基建投資將有發力,地產投資也有望在政策回暖下觸底回升,製造業投資仍將保持較高增速。在各方共同努力下,近期房地產銷售、購地、融資等行為已逐步回歸常態,市場預期穩步改善。當前我國2021年兩年平均僅增長5.1%,實際上相比潛在水平是明顯偏低的,仍有低基數效應,也仍有向潛在胡水平靠攏的空間。按我們測算的2022年GDP同比增長5.9%來看,三年GDP平均增速為5.4%,並沒有高估(經濟正常運行下潛在的三年平均增速應有5.7%),相比潛在水平仍有缺口。
2、國金證券:LPR下調符合預期,或並非新一輪貨幣寬鬆周期的終點
國金證券首席經濟學家趙偉表示,1年LPR下調10BP、5年LPR下調5BP,基本符合市場預期。MLF和LPR下調,或並非新一輪貨幣寬鬆周期的終點。經驗顯示,貨幣寬鬆周期多出現經濟承壓階段,一般會多次降準降息;2021年下半年開始的新一輪寬鬆周期,降準降息均已落地,但需求收縮下,貨幣或仍有進一步寬鬆可能,後續寬鬆節奏和力度或取決於穩增長效果落地。流動性寬鬆的同時,央行或繼續運用再貸款、直達工具等,引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域的重點支持。
二、行業板塊
3、中金:宜把握龍頭內房股配置契機,看好$中國海外發展(00688.HK)$、$華潤置地(01109.HK)$等
中金發表報告表示,內地1月前兩周新房銷售整體仍延續低迷走勢,往前看,銷售短期走勢仍將以底部震蕩為主。考慮當前政策方向明確而有效調節舉措尚未落地,行業仍處於加速出清過程中,而頭部房企估值和倉位依然不高,該行繼續提示投資者積極把握均好型龍頭房企的配置契機。該行指內房H股推薦中國海外、華潤置地、旭輝、建發國際、越秀地產、碧桂園。物管板塊同時提示優質房企關聯企業的配置價值,推薦保利物業、旭輝永升服務、華潤萬象生活、中海物業、碧桂園服務、金科服務。
4、中信證券:政策合力,有望推動地產行業三月復蘇
中信證券研報認為,適當優化預售監管規定,促進房企並購資金困難企業項目,各地陸續出台的一些優化開發環境的措施,配合按揭貸款利率的下降,有望推動產業景氣在2022年3月見底反彈。從銷售復蘇開始,行業所面臨最嚴峻的挑戰,即部分大型民企的信用問題,也能得到陸續緩解。
5、摩根大通:物管股首選$保利物業(06049.HK)$、$中海物業(02669.HK)$及$華潤萬象生活(01209.HK)$
摩根大通發表研究報告指出,雖然公布去年度業績前內地物管商或出現一波盈喜潮,但預期投資者興奮情緒將較短暫,盈利強勁增長的預期似乎已經反映,指出過去兩個月市場對開發商流動性持續感到擔憂,令行業表現落後於恒指約14%,最快第二季物管行業才會出現有意義的重估,因此短期內在選股上采取防守性策略,首選保利物業、中海物業及華潤萬象生活;由於市場對雅居樂的流動性感到擔憂,將雅生活評級降至減持,並將寶龍商業下調至中性;對恒大物業、融創服務及世茂服務持謹慎看法。
6、高盛:上調今明兩年油價預測,看好$中國石油股份(00857.HK)$、$中國海洋石油(00883.HK)$
高盛發表研究報告,預期今明兩年油價上升將帶動亞洲油企產生顯著的自由現金流,主要看好中石油、中海油,同予「買入」評級。高盛將中石油2022至2023財年EBITDA預測上調19%及16%,以反映較高的油價預測,並將2021財年EBITDA預測下調2%,目標價由5.8港元升至6.5港元,並列入確信買入名單。高盛並上調中海油2022至2023財年EBITDA預測16%及23%,2021財年EBITDA預測下調2%,目標價由11.7港元升至13港元。至於中石化,該行將2021財年核心EBITDA預測下調6%,以反映去年第四季油價低於預期及天然氣進口損失高於預期;2022財年核心EBITDA預測亦下調3%,目標價由4.9港元降至4.6港元,評級中性。
7、大摩:續偏好具創新藥產品線藥企,首選$信達生物(01801.HK)$、$藥明生物(02269.HK)$
大摩認為,內地保健行業經歷了波動的2021年之後,相信行業今年有所重整,該行今年繼續偏好具創新藥產品線的藥企,由於生物科技板塊情緒好轉,預期CDMO(委托開發及生產)相關股有潛力反彈。 報告稱,國內競爭加劇,加上藥品發展的監管標準提高,以及海外審批途徑的能見度下降,預期已擁有全球渠道及持續研發計劃的創新及生物科技股,短期內將最受歡迎,例如信達生物。由於內地製藥或生物技術行業龍頭,尋求轉型走向全球舞台,海外或會加強對內地藥物試驗臨床數據的要求,故大摩亦看好研發服務的龍頭,如藥明生物。
三、個股方面
8、富瑞:維持$騰訊控股(00700.HK)$「買入」評級,目標價610港元
富瑞發表報告,因近期公布的行業數據,輕微下調騰訊第四季度收入預測1.5%,計及2021年下半年行業和宏觀環境的變化,該行認為較去年初預期有差別,故下調騰訊2021年全年盈利預測。 展望2022年首季,基於宏觀經濟存不利因素,該行對騰訊業務作出保守假設。預期視頻將是騰訊未來廣告變現的潛在催化劑,雲業務方面,估計騰訊可繼續跑贏同業。此外,該行預期騰訊2022年員工人數增長平穩,與行業趨勢相若,確定行業前景展望,維持集團「買入」評級,目標價由628港元調低至610港元。
9、瑞信:重申$比亞迪股份(01211.HK)$「跑贏大市」評級,目標價380港元
瑞信發研報指,引述比亞迪管理層指2022年銷量目標為150萬輛,包括純電動車銷量目標60萬輛、插電式混合動力車銷量目標90萬輛,冀取得內地新能源車市場份額20%至30%。該行指,下調對比亞迪去年每股盈利預測5.3%,並上調對其2022年至2023年每股盈利預測各6.2%及3.2%,重申其跑贏大市評級及目標價380港元。汽車業務毛利率方面,公司予電動汽車業務今年上半年毛利率指引約為22%,予插電式混合動力車業務於今年上半年毛利率指引16%。
10、美銀證券:重申$渣打集團(02888.HK)$「買入」評級,上調目標價至66.4港元
美銀證券發表報告表示,將渣打明年每股盈利預測提高12%,股份目標價由58港元升至66.4港元,並重申買入評級。報告指出,自上次更新盈利預測後,利率市場已步向反映明年的兩次額外加息,將渣打2024年的淨利息收入預測上調5億美元,較去年水平增長32%,同時估計集團的成本將每年增長5%,高於早前目標的3%。美銀又預期,渣打將在全年業績中公布7.5億美元的回購,三年內以每年7.5億美元的速度將股份數量減少10%,但料集團仍會處資本盈餘狀態。
11、野村:維持$中信證券(06030.HK)$「買入」評級,上調目標價26.93港元
野村發表報告指,中信證券公布去年盈利預告,利潤按年增長54.2%,其中經營收入及經營利潤分別按年增長40.8%及56.6%,意味去年第四季經營利潤按年大增130.6%,相信主要是由貸款撥備減少,及資產管理/孖展融資收入增長勢頭推動。野村調升中信證券今明兩年盈利預測分別6.7%及10.1%,目標價相應由25.65港元升至26.93港元,評級維持買入。
12、摩根大通:重申$藥明康德(02359.HK)$「增持」評級,上調目標價至178港元
摩根大通發表報告指,發盈喜的藥明康德預計2021年年度營業收入介乎228.19元至229.02億人民幣(下同),按年增加38%至38.5%;純利介乎49.73億至50.32億元,增長68%至70%;扣除非經常性損益,預計淨利潤介乎40.07億至40.55億元,增長68%至70%,純利預測高於市場預期。該行將其2021至2023年的盈利預測分別上調23%、9%、8%,目標價相應調升至178港元,重申增持評級,並認為其為中國CRO或CDMO行業的首選。
13、中金:維持$安踏體育(02020.HK)$ 「跑贏行業」評級,目標價159.49港元
中金發布研究報告稱,公司發布盈利預喜,2021年歸母淨利潤同比增長不低於45%(撇除分占合營公司虧損影響,同比增長超35%),符合該行預期。維持安踏體育 「跑贏行業」評級,目標價159.49港元,對應39/30倍2022/23年市盈率,較當前股價有42%的上行空間。基本維持2021/22年EPS預測2.77/3.46元,引入23年EPS預測4.49元,當前股價對應28/22倍2022/23年市盈率。
14、中金:維持$金山軟件(03888.HK)$「跑贏行業」評級,目標價48.7港元
中金發布研究報告稱,維持金山軟件「跑贏行業」評級,目標價48.7港元,目前交易於52倍2022年非通用準則市盈率,對應34%的上行空間,考慮到新款手遊上線對流水的貢獻,上調2021及22年收入預測2%/1%至63/75億元;上調對應營業利潤2%/1%至13/20億元;引入2023年收入和營業利潤預測91/27億元。中金預計,2021年四季度金山軟件收入同比增長12%至18億元;預計經營利潤率13%,同比下滑22個百分點,主要由於研發投入持續高企。
編輯/new