近日,債券收益率持續升升,令多家投行對股市表現感到擔憂,然而,摩根大通策略師認為,股市應該能夠承受近期債券收益率的上升。
摩根大通策略師Mislav Matejka及其同事在一份報告中寫道:“只要債券收益率是出於合理的理由(包括經濟增長前景改善)而上升,我們相信股市應該能夠承受住這種波動。至少在實際利率轉為正值之前,或者只要實際利率低於實際潛在增長率,實際利率上升都不應影響股市或經濟活動。”
目前有跡象顯示,美聯儲收緊政策的力度可能高於此前預期,這令今年股市開局坎坷。納斯達克100指數在2022年第一周下跌了4.5%,原因是迅速上升的債券收益率打擊了對未來增長預期估值較高的股票。
摩根大通策略師預計,債券收益率將繼續上升,尤其是隨著美聯儲逐步退出刺激計劃和歐洲央行逐步縮減購債規模,債券需求繼續下降。他們表示,雖然這意味著科技等行業將“未來將難以跑贏大市”,但對銀行、汽車和其他周期性行業,這是個好消息。
該策略師表示:“在整體市場層面上,我們認為收益率上升不會影響上行空間。”他指出,發達市場的增長將高於趨勢水平。
不過,並非有所人都如此樂觀。以David Kostin為首的高盛策略師表示,當債券市場的走勢過於迅猛時,股市通常會陷入困境,過去一周的情況就是這樣。摩根士丹利的Michael Wilson則認為,這場大跌還沒有結束。
Wilson在一份報告中寫道:“我們從未見過股市對於整個市場而言是如此的昂貴,這意味著在本輪調整結束之前,估值可能會進一步下跌。”
編輯/Viola