年末之際,高盛、摩根士丹利和摩根大通等在內的華爾街巨頭都認為隨著通貨膨脹的緩和以及經濟增長加速帶來收益,新興市場的股票、債券和貨幣等資產在2022年有上漲行情,但要等到下半年才會得以實現。具體來看,他們預計中國股市將迎來上漲,而諸如波蘭、捷克和匈牙利等國的債券也將上漲。
市場走勢很大程度上與通脹和實際利率有關
摩根大通資產管理公司駐香港的首席亞洲市場策略師Tai Hui表示,隨著供應鏈問題趨於穩定,以及一些經濟體疫苗接種率的上升將會為市場提供一個更有利的前景。此外,美國的利率可能仍低於整體通脹率,這加劇了投資者對收益的追求。這對於發達國家的投資者來說,這是個值得注意的機會。
經歷了困難重重的2021年,明年新興市場能否「涅槃重生」?
2021年是發達市場經濟增長超過新興市場的一年,而這會迎來扭轉。
MSCI新興市場股票指數今年跌幅超過5%,接近2001年以來相對於美國股市的最低水平。新興市場本幣債務在今年迎來2015年以來最糟糕的一年,而美元債券將迎來2008年全球金融危機以來的第三次虧損。
新興市場資產在2021年的失望表現,凸顯新興國家的經濟增長率未能跟上發達國家的步伐。投資者表示,盡管在疫情之前,發展中經濟體的平均擴張速度比發達經濟體快2.5個百分點,但今年的擴張速度已收窄至1.3個百分點,部分原因是應對疫情的刺激措施不足。
但隨著美聯儲采取「鷹派」立場,並發出2022年三次加息的信號,美國經濟增長可能會達到頂峰。再加上新興市場經濟活動的復蘇,可能有助於再次擴大新興市場和發達市場經濟增長率的差距。
在今年,至少有23個新興市場迎來加息,這可能會對通脹產生溫和影響,並提高新興市場的實際回報率,尤其是股票和本幣債券。與此同時,來自亞洲的發貨量上升表明,供應鏈瓶頸可能正在緩解,這也將緩解了價格壓力。
摩根士丹利首席跨資產策略師Andrew Sheets更傾向於股票而非債券,
資產配置傾向於股票,新興市場反彈或比預期更強勁
全球平衡風險控製團隊戰術定位主管Eric Zhang表示看好中國股票,高收益貨幣:
隨著基數效應開始顯現,明年新興市場和發達市場的通脹可能都將開始回落。供應鏈瓶頸也應該開始緩解。
華爾街巨頭一致看好新興市場,預計中國股市將迎來上漲
高盛全球外匯、匯率和新興市場戰略研究聯席主管Kamakshya Trivedi 看多東歐貨幣和中國股票:
預計美元將有一定的波動範圍。由於存在相互抵消的力量,很難看到美元出現很大程度的疲軟。
法國巴黎銀行資產管理公司新興市場固定收益部門主管Jean-Charles Sambor則對美聯儲政策對新興市場影響表示擔憂,同時看好中國高收益債券,西非的外債,波蘭、捷克和匈牙利的地方債券:
如果美聯儲啟開啟一個非常激進的緊縮周期,新興市場資產將進一步受損。
Pictet Asset Management的高級多資產策略師Arun Sai提示投資者要注意美國經濟增長這一因素,其看好銀行股以及東盟重新開放帶來的新機會:
新興市場與新興市場的增長差距將在2022年第二季度跌至谷底,並在下半年開始復蘇。新興市場資產通常會隨著相對經濟動能的加速而表現出色。此外,美國經濟增長降溫也是一個積極因素。當美國市場過熱時,新興市場上的資產往往會陷入困境。
Fidelity International 的投資組合經理Ian Samson 則看好印度尼西亞股票、中國股票和高收益債券、中歐貨幣:
疫苗接種在大多數新興市場的國家推廣太慢。然而,好消息是,目前似乎已經實現了某種程度的群體免疫,印度、印度尼西亞、菲律賓和其他部分國家的疫情都得到了控製。最終,這些新興市場可能會在2022年迎來的重新開放熱潮。
Nuveen全球固定收益投資組合管理聯席主管Anupam Damani 則表示硬通貨幣主權和公司債券、地方債券:
如果美聯儲加快縮減購債規模,導致最早在2022年年中更快、更大幅度的加息,這將導致金融環境的收緊,而從流入的角度和更廣泛的增長放緩來看,都將加大新興市場債務的風險。
風險提示及免責條款
市場有風險,投資需謹慎。本文不構成個人投資建議,也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資,責任自負。