2018年7月9日，小米集團正式在港股上市，作為首支「同股不同權」的股票，小米備受市場的關注，港交所總裁李小加還親自出面為其站台。當時小米以17港元定價發行，49歲的雷軍第二次在港交所鳴鑼表示，「要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍」。

一、下跌後不斷回購，2020年重返發行價

彼時現場的掌聲不絕於耳，但尷尬的是，上市第一天，小米開盤16.6港元，較發行價17港元低了2.35%，之後盤中更是最低下跌到16港元，跌幅接近6%，雖然最後展開反擊並一度觸及17港元的發行價格，但是始終未能有效突破，收於16.8港元。

上市首日的表現可能預兆了小米接下來出人意料的走勢，從「年輕人的第一只股票」到「年輕人第一只被腰斬的股票」，時間僅用了一年。上市之初小米表現出色，最高漲到22.2港元，但是2018-2019年的手機市場正值4G尾聲，5G千呼萬喚，由於市場份額的下跌，小米股價便一路走低，2019年9月2日更是創下了8.28港元的上市新低，較發行價已經腰斬。只想問一聲小米的投資者，Are you OK？

面對跌跌不休的股價，為了挽回顏面，小米開始了瘋狂回購，截止今年6月24日規模達300億的回購計劃，小米上市以來已經進行了41次回購。可能是心誠則靈，隨著小米不斷的回購，公司的股價開始有所起色，並在2019年11月之後開始上升。今年雖然歷經疫情衝擊，股價在2020年3月有所回落，但隨後便開啟一路上揚，目前價格已經達到16.84港元，距離當時17塊的發行價不到2毛錢，從最低點的8.28港元到現在，漲幅就要翻倍。可能雷總說的翻一倍，是一場持久戰。

二、2019年選擇蟄伏，2020年初見成效

其實復盤2019年小米的觸底逢生，到目前重回IPO發行價。公司股價的走勢和整個手機市場更迭相一致，這同樣也是小米自己不斷優化內部管理、提升產品技術的蟄伏之路。

1、獨立紅米，銷量回升，股價企穩

從小米手機銷量變化來看，2018Q3銷量到頂之時剛好就是小米IPO之際。隨後小米銷量下滑，股價也是極為配合一路下跌。為了應對，2019年公司獨立紅米品牌，形成差異化品牌定位：小米「探索前言科技」，站穩高端手機市場，紅米「著力打造極致性價比」。依靠紅米，小米占據核心性價比用戶群體，全年出貨量總計1.25億台，國內和全球市場份額均排名第四，與之相匹配的是，公司股價在此階段開始觸底企穩並在2019年底醞釀上升之勢。

2020Q1在全球手機市場受疫情衝擊整體下滑的情況下，小米卻實現量價齊漲、逆勢增長。出貨量方面，小米在全球五大廠商中同比增速最快，是五大手機廠商中僅有的兩家維持出貨量同比增長的廠商。而且由於5G高端機型的帶動，小米2020Q1ASP持續提升，同比增長7%達到1038元。

2019年穩住陣腳，2020年逆勢增長，由此公司股價做出反應，開始在2019年下半年觸底企穩，進入2020年之後開始不斷上漲。

2、大力清庫存，輕裝上陣5G賽道

可以說，2019年對於小米極為關鍵。作為承上啟下，4G到5G的過渡之年，2019年整個智能手機行業，整體出貨量都在下滑，各大廠商也是小心翼翼、如履薄冰。為了2020年5G元年，小米在2019年大力清庫存。

先是在官網下架各類早期機型，之後連發行不到半年的手機，也是不斷降價，總之是下了狠心清理4G庫存。回顧整個2019年小米新機發布，無論是從機型數量，還是到技術迭代，都顯得分外單薄。而到了2020年，雷總就直接表態，光是5G手機至少就有不下10款。

到2019Q4，小米庫存周轉天數僅為54天，截止2019年底，現金總儲備達到660億。健康的庫存，穩健的現金流，小米為2020年到來的5G清理空間，輕裝上陣5G賽道。

3、發力研發，打磨產品，衝擊高端

除了清庫存，小米2019年還在大力搞研發，不斷打磨產品，衝擊高端領域。2019年公司研發投入75億元，預計2020年還將超過100億元，近4年來研發投入復合增長率達53%。

整個2019年通過小米9 Pro 5G、小米CC9 Pro、MIX Alpha 5G環繞屏概念手機等產品，小米在無線快充、影像技術、5G研發、未來手機形態等技術領域持續探索，為2020年5G帶來的市場機遇做好充分的技術儲備。今年2月推出的小米10系列，就是首款5G旗艦，首銷1分鍾銷售額便突破2億元，發售2個月後出貨量便突破100萬台。持續的研發投入，為小米攻占行業頭部利潤，拓展IoT等其他業務打下了牢靠的基礎 。

4、友商遭到限製，小米擴大份額

海外市場方面，由於部分友商被限製使用GMS（谷歌移動服務）。這對於海外用戶來說，就相當於國內的手機裝不了微信、支付寶，可想而知影響多麽重大。雖然友商正在努力打造自己的HMS生態，但是任重道遠，然而這對小米來說是擴大海外市場份額的好機會。

歐洲市場小米2020Q1出貨量同比增長58.3%，市場占有率達到14.3%，排名前四，其中，西班牙市場份額排名第一，意大利、法國、德國也都排名前四；拉美地區雖然整體市場下滑，但小米仍然實現同比236.1%的增速，市占率排名前五，而且除了巴西以外，拉美基本使用西語，所以不要小看公司在西班牙拿的這個份額第一；此外小米在中東和非洲地區出貨量不斷增長，增速分別達到55.2%和284.9%。

結語

小米的股價從低谷中慢慢走出，到現在距離收復發行價不到2毛錢，其中是手機市場技術的迭代，格局的變化，也是小米這兩年采取正確經營策略的結果。

未來隨著疫情逐漸被控製，手機市場不斷恢復，5G產品的全面鋪開，小米憑借雙品牌戰略，技術進一步打磨並向高端進發，公司的業績有望持續增長。屆時收復發行價之後能否翻倍，還得看雷布斯能拿出什麽樣的產品。