不論是汽車還是智能手機，亦或是其他電子設備，目前面臨的一個重大問題就是芯片荒。半導體缺芯的原因是什麽？影響如何？將持續多久？缺芯潮如何影響半導體行業競爭格局？哪些行業將會因此受益？
本文節選自國君策略《全維度剖析半導體缺芯影響》——行業景氣度觀察系列第 10 期中的一些觀點。
汽車缺芯向消費電子蔓延，下遊出現普遍缺芯現象
國君認為本輪半導體下遊缺芯始於汽車MCU，主要原因是車企對疫後消費出現誤判，加之遠程辦公促使PC、平板需求激增，擠占了部分產能。
隨著產能緊張的持續，半導體行業供應鏈風險加劇，而數字化轉型趨勢下芯片需求仍在快速增長。近期半導體代工產能緊張情況已從汽車MCU向手機、計算機逐步蔓延，下遊出現普遍缺芯現象。
汽車缺芯的核心原因是代工模式普及、產能集中以及轉移代工廠困難
國泰君安研究認為，由於MCU品類多且差異性大、生產規模效應差、產線投資成本高，汽車MCU芯片普遍依靠代工生產，據國君汽車組測算，台積電占據了全球70%以上的MCU份額。
從台積電的角度看，汽車芯片占公司整體營收份額不足5%，並非重點業務。且汽車芯片占用的成熟製程目前產能彈性較小。
台積電近年投資重點在於先進製程，其先進製程的營收份額從2018年的43%增長至2019年的51%，成熟製程擴建不足、產能吃緊。
此外，汽車電子元件的生產要求（溫度、濕度、壽命）比消費電子元件更高，車規級芯片認證嚴格，轉廠生產要耗費更高成本和時間。因此即使台積電沒有多餘產能分配，汽車零部件供應商也很難馬上轉廠生產。
短期看，汽車缺芯是因汽車產業對疫後全球需求過於悲觀所致
汽車芯片類產品采購周期一般在半年到一年，受疫情影響許多整車廠下調了全年產量規劃，因此也同時下調了芯片的采購量。
但是2020年下半年開始全球汽車銷量快速增長，導致芯片庫存不足，廠商集中訂購給供給端帶來巨大壓力。
另一方面，疫情期間筆記本電腦、平板等產品在線上辦公、學習等需求下保持高景氣，一定程度也擠占了代工廠產能，導致代工方面很難馬上分配空餘產能給汽車芯片。
長期看，半導體缺芯是逆全球化背景下產業供應鏈風險加劇的一個縮影
21世紀以來半導體是全球化分工程度最高的產業之一。
高通、英特爾等公司專注於半導體開發設計等高附加值的勞動，而資本密集型的代工行業則向東亞部分國家轉移，封測等資本/勞動密集型的產業則向具有勞動力優勢的中國轉移。
據波士頓谘詢公司統計，2019年東亞占據了75%以上的製造產能，而10nm製程以下的先進製程產能則更是全部集中於台灣地區和韓國。
雖然這一分工模式在全球化時期展現出高效率，但隨著近年單邊主義和科技製裁的盛行，半導體行業供應鏈風險陡升，消費電子等下遊擔心斷貨從而整體上調囤貨水平。
長期看，半導體缺芯是逆全球化背景下產業供應鏈風險加劇的一個縮影。
汽車缺芯預計將持續到2021Q3
伯恩斯坦谘詢預計2021年缺芯將降低全球200-450萬汽車產量，AlixPartners預測缺芯將在2021Q1造成140億美元損失，全年造成610億美元損失。
台積電董事長劉德音聲明將整體分析哪些行業存在剛需，哪些需要庫存去化，正在積極調配產能支援汽車行業。由於車載半導體生產周期至少半年，因此市場普遍預期2021Q3後這一問題將得到解決。
半導體行業產能緊張或將持續更久，代工廠受益於訂單飽滿和提價
結構上看，目前產能緊張還是集中在成熟製程領域，但8英寸晶圓生產線投資成本高且缺乏未來升級空間，大規模投資成熟製程可能性不大。
據此台灣聯電也表示，產能緊張將會持續2到3年之久。
而全球第三大晶圓代工廠GlobalFoundries的CEO也預計產能緊缺的問題最快也要到2022年才能解決。
不過，產能緊張也帶動半導體行業持續高景氣。尤其是代工端訂單飽滿，疊加相關公司提價，代工企業業績均大幅提升。
據Trend Force預測，全球十大晶圓代工廠2021Q1單季度營收總計同比增速為20%。
缺芯促使各國反思過度「去製造業」的弊端，為保障產能安全、應對激增數字化需求，各地區著手推動區域內產能建設。
本次汽車缺芯事件後，歐美開始意識到芯片產能安全的重要性，紛紛積極頒布對本地區芯片產能的投資計劃。
近期台積電、英特爾等多家芯片龍頭廠商宣布巨額產能投資計劃，中芯國際等國內半導體企業也積極跟進。
然而巨額的投資不僅出於對產能安全隱患的擔憂，更由於5G換機潮、物聯網鋪開、電動車放量等數字化轉型下持續巨量的芯片需求。
單以電動車為例，按英飛淩的數據，從燃油車到BEV，單車半導體價值量將從457美元提升至834美元，芯片需求將大大增加。
產能擴張之下，半導體設備獲發展良機
晶圓廠大規模新建產能，直接利好上遊半導體設備行業。由於半導體產能投資周期長，本輪設備高景氣獲獎持續到2022年。
據國際半導體產業協會SEMI預測，2020-2022年期間全球晶圓廠將每年增加100億美元的設備支出，並在2022年達到836億美元。
盡管國內廠商在半導體設備領域體量不大，但在需求高景氣背景下，供給或將保持緊張，行業競爭格局改善，國內設備廠商獲得發展良機。
編輯/charlie
不論是汽車還是智能手機，亦或是其他電子設備，目前面臨的一個重大問題就是芯片荒。半導體缺芯的原因是什麼？影響如何？將持續多久？缺芯潮如何影響半導體行業競爭格局？哪些行業將會因此受益？
本文節選自國君策略《全維度剖析半導體缺芯影響》——行業景氣度觀察系列第 10 期中的一些觀點。
汽車缺芯向消費電子蔓延，下遊出現普遍缺芯現象
國君認為本輪半導體下遊缺芯始於汽車MCU，主要原因是車企對疫後消費出現誤判，加之遠程辦公促使PC、平板需求激增，擠佔了部分產能。
隨著產能緊張的持續，半導體行業供應鏈風險加劇，而數字化轉型趨勢下芯片需求仍在快速增長。近期半導體代工產能緊張情況已從汽車MCU向手機、計算機逐步蔓延，下遊出現普遍缺芯現象。
汽車缺芯的核心原因是代工模式普及、產能集中以及轉移代工廠困難
國泰君安研究認為，由於MCU品類多且差異性大、生產規模效應差、產線投資成本高，汽車MCU芯片普遍依靠代工生產，據國君汽車組測算，臺積電佔據了全球70%以上的MCU份額。
從臺積電的角度看，汽車芯片佔公司整體營收份額不足5%，並非重點業務。且汽車芯片佔用的成熟製程目前產能彈性較小。
臺積電近年投資重點在於先進製程，其先進製程的營收份額從2018年的43%增長至2019年的51%，成熟製程擴建不足、產能吃緊。
此外，汽車電子元件的生產要求（溫度、濕度、壽命）比消費電子元件更高，車規級芯片認證嚴格，轉廠生產要耗費更高成本和時間。因此即使臺積電沒有多餘產能分配，汽車零部件供應商也很難馬上轉廠生產。
短期看，汽車缺芯是因汽車產業對疫後全球需求過於悲觀所致
汽車芯片類產品採購週期一般在半年到一年，受疫情影響許多整車廠下調了全年產量規劃，因此也同時下調了芯片的採購量。
但是2020年下半年開始全球汽車銷量快速增長，導致芯片庫存不足，廠商集中訂購給供給端帶來巨大壓力。
另一方面，疫情期間筆記本電腦、平板等產品在線上辦公、學習等需求下保持高景氣，一定程度也擠佔了代工廠產能，導致代工方面很難馬上分配空餘產能給汽車芯片。
長期看，半導體缺芯是逆全球化背景下產業供應鏈風險加劇的一個縮影
21世紀以來半導體是全球化分工程度最高的產業之一。
高通、英特爾等公司專注於半導體開發設計等高附加值的勞動，而資本密集型的代工行業則向東亞部分國家轉移，封測等資本/勞動密集型的產業則向具有勞動力優勢的中國轉移。
據波士頓諮詢公司統計，2019年東亞佔據了75%以上的製造產能，而10nm製程以下的先進製程產能則更是全部集中於臺灣地區和韓國。
雖然這一分工模式在全球化時期展現出高效率，但隨著近年單邊主義和科技製裁的盛行，半導體行業供應鏈風險陡升，消費電子等下遊擔心斷貨從而整體上調囤貨水平。
長期看，半導體缺芯是逆全球化背景下產業供應鏈風險加劇的一個縮影。
汽車缺芯預計將持續到2021Q3
伯恩斯坦諮詢預計2021年缺芯將降低全球200-450萬汽車產量，AlixPartners預測缺芯將在2021Q1造成140億美元損失，全年造成610億美元損失。
台積電董事長劉德音聲明將整體分析哪些行業存在剛需，哪些需要庫存去化，正在積極調配產能支援汽車行業。由於車載半導體生產週期至少半年，因此市場普遍預期2021Q3後這一問題將得到解決。
半導體行業產能緊張或將持續更久，代工廠受益於訂單飽滿和提價
結構上看，目前產能緊張還是集中在成熟製程領域，但8英寸晶圓生產線投資成本高且缺乏未來升級空間，大規模投資成熟製程可能性不大。
據此臺灣聯電也表示，產能緊張將會持續2到3年之久。
而全球第三大晶圓代工廠GlobalFoundries的CEO也預計產能緊缺的問題最快也要到2022年才能解決。
不過，產能緊張也帶動半導體行業持續高景氣。尤其是代工端訂單飽滿，疊加相關公司提價，代工企業業績均大幅提升。
據Trend Force預測，全球十大晶圓代工廠2021Q1單季度營收總計同比增速為20%。
缺芯促使各國反思過度「去製造業」的弊端，為保障產能安全、應對激增數字化需求，各地區著手推動區域內產能建設。
本次汽車缺芯事件後，歐美開始意識到芯片產能安全的重要性，紛紛積極頒佈對本地區芯片產能的投資計劃。
近期臺積電、英特爾等多家芯片龍頭廠商宣佈钜額產能投資計劃，中芯國際等國內半導體企業也積極跟進。
然而钜額的投資不僅出於對產能安全隱患的擔憂，更由於5G換機潮、物聯網鋪開、電動車放量等數字化轉型下持續巨量的芯片需求。
單以電動車為例，按英飛淩的數據，從燃油車到BEV，單車半導體價值量將從457美元提升至834美元，芯片需求將大大增加。
產能擴張之下，半導體設備獲發展良機
晶圓廠大規模新建產能，直接利好上遊半導體設備行業。由於半導體產能投資週期長，本輪設備高景氣獲獎持續到2022年。
據國際半導體產業協會SEMI預測，2020-2022年期間全球晶圓廠將每年增加100億美元的設備支出，並在2022年達到836億美元。
儘管國內廠商在半導體設備領域體量不大，但在需求高景氣背景下，供給或將保持緊張，行業競爭格局改善，國內設備廠商獲得發展良機。
編輯/charlie
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