本文綜合自智通財經、金十數據
最近一周出爐的美國經濟數據都不及預期，支持了經濟衰退迫在眉睫、美聯儲將被迫降息的論點，將於周五晚間公布的3月份非農就業報告也讓人惴惴不安。
香港時間周五20點30分，美國勞工部將公布3月非農就業數據及失業率，這份報告將是坐實美聯儲五月加息步伐幾何的最後一份就業報告。目前市場普遍預計其將增加23.9萬人，失業率將維持在3.6%不變。
包括摩根士丹利在內的24家大型投行發表了對此次數據的前瞻。24家大型投行預測顯示，主要投行認為3月非農增速進一步下滑，但投行之間的增幅預期差距較大。具體而言，美國3月季調後非農就業人口增幅料介於20萬-30萬(前值26.5萬)，失業率料介於3.5%-3.7%(前值3.6%)，平均時薪年率增幅料介於4.3%-4.4%(前值4.6%)。
德意誌銀行經濟學家預計，3月份的數據將超過25萬，這將是過去兩年來第二慢的月度就業增長速度。但是，德銀策略師Jim Reid稱：“但請記住，盡管就業數據疲弱，1月ADP報告曾低於預期，但隨後1月非農就業人數增加51.7萬人，大超預期，因此仍有多種結果出現的可能。”
從2022年10月到2023年2月，非農就業人數平均新增34.3萬人，遠高於過去十年的平均水平，並實現連續11個月超預期的“不敗戰績”。
但現在，許多蛛絲馬跡均在有所暗示：美國勞動力市場正在降溫。
在周三公布的“小非農”ADP最新報告顯示就業放緩後，市場預計就業市場將進一步放鬆。美國3月ADP就業人數增加14.5萬，遠低於20萬的預期。ADP首席經濟學家Nela Richardson表示：“在經歷了三個月的平穩期後，雇主正在從一年的強勁招聘和薪酬增長中撤退。”
此外，2月份JOLTS報告中的職位空缺下降幅度超過預期，至993.1萬個，這是自2021年5月以來首次低於1000萬個。
OANDA高級市場分析師Craig Erlam稱：“這可能是勞動力市場疲軟的第一個跡象，而且是顯著的。如果沒有它，美聯儲將很難辯稱自己正在暫停緊縮周期。現在它需要得到支持，周五的就業報告可能會啟動這一進程。”
投資集團the Portfolio Architect負責人Lawrence Fuller指出，JOLTS數據正是美聯儲希望看到的。Fuller稱“我認為這加強了我對今年晚些時候經濟軟著陸的預期，並允許美聯儲以4.75%-5%的最終利率結束加息周期。”
SA撰稿人Damir Tokic預計，如果周五的就業報告證實經濟大幅走弱，將對市場產生重大影響。不過，未來的關鍵指標將是每周初請失業金人數。研究顯示，每周申請失業救濟人數可以很好地預測每月的就業報告，尤其是在勞動力市場疲軟的情況下。
而周四公布的數據顯示，截至4月1日當周，美國初請失業金人數為22.8萬，為2022年12月3日當周以來新高，預期為20萬人，前值經修正後上升至24.6萬人。美國至3月25日當周續請失業金人數 182.3萬人，預期169.9萬人，前值168.9萬人。
美國初請失業金人數超過預期，在政府更新季節調整因素後，前一周的數據亦被大幅上調；美國勞工部周四公布的數據顯示，前一周數據被向上修正了4.8萬人，至24.6萬人。
高盛表示，由於季節性調整，美國初請失業金人數激增並不令人意外。分析師警告說，在未來進行季調後(分析師認為季調是在人為降低初請人數)，初請失業金的人數可能會升升至24萬人。
對於後續的加息步伐，美聯儲一直在維持鷹派態度。但在一系列“暴冷”的數據公布後，市場一直在加大對美聯儲將在年內降息的押注。
芝商所的“美聯儲觀察”工具顯示，美聯儲在5月加息25個基點的概率與“按兵不動”的概率五五開，表示市場正在等待非農數據以進行方向選擇。
因此，如果今晚公布的非農就業數據基本符合預期甚至低於預期的話，市場對美聯儲將於年內降息並在5月停止加息的預期將進一步抬升。
市場“歡迎”低於預期的勞動力數據，美聯儲官員們也樂於見到這一幕。不過，前美林交易員、The Sevens report通訊創始人Tom Essaye表示，這份報告可能“暗藏殺機”。
由於投資者已積極消化今年降息的預期，“太熱”的就業數據將破壞這些預期，而“太冷”的就業報告將加劇對經濟硬著陸的擔憂。
這份就業報告長期以來首次存在雙面風險，為了保持最近的漲勢，我們需要一個‘剛剛好’的數字，否則我們應該為更多的波動做好準備。
在蒙特利爾銀行財富管理公司（BMO Wealth Management）的分析師看來，本次非農報告需要有一個“最佳點”，既能讓美聯儲看到了經濟正在降溫的切實證據，但又不會顯得他們的緊縮活動使得市場過於疲軟，分析師指出：
這個‘最佳點’可能是新增10萬到20萬個就業崗位，市場可能對這一數據感到些許安慰，因為雖然我們正處於疲軟的軌道上，但下行勢頭沒有增強。
編輯/phoebe